天宸股份股票-8.15亿元乐视股权质押烫手山芋"烫"到平安证券，质押股权遭遇其他金融机构财产保全

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8.15亿元乐视股权质押烫手山芋"烫"到安全证券，质押股权遭受其他金融组织产业保全

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乐视股权质押对金融组织的牵扯，一直是职业重视点。

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我国裁判文书近来发布的一则案外人异方案实行裁决书显现，关于招商银行上海川北支行诉乐视和贾跃亭等金融告贷合同纠纷案中的产业保全方法，安全证券曾于2017年8月1日提出贰言称，保全产业中包含已质押给公司的5758万股，折合8.15亿元乐视高管确定股股票，已侵略公司的合法权益，应免除对相应产业的保全方法。上海市高级人民法院终究裁决，驳回安全证券的贰言。

安全证券表明，该项事务归于公司的定向资管方案，作为产品管理人，公司需求尽职实行管理人职责。

此外，券商我国记者注意到，这个裁决书上一年就做出的裁决，本年才上传至文书。

安全回应：尽职实行管理人职责

原告招商银行上海川北支行诉被告乐视、贾跃亭、甘薇等金融告贷合同纠纷一案，恳求人招行川北支行向上海市高级人民法院恳求产业保全。上海市高级人民法院采纳产业保全方法后，案外人安全证券于2017年8月1日提出贰言。

安全证券称，其与贾跃亭别离签订了股票质押式回购买卖事务协议及弥补协议。根据系列协议约好，贾跃亭已将其所持有5758万股乐视高管确定股股票质押给公司，该部分股票对应融出资金合计8.15亿元。公司对该5758万股乐视高管确定股股票享有质权，帮忙冻住侵略了其合法权益，恳求免除对这部分乐视高管确定股股票的保全方法。

一位律所从业人员介绍，案外人是指与实行标的有利害联系的人，包含公民、法人以及其他安排。此类人不参加案子，可是是与案子的判定有利益联系的第三人。这个裁决书上一年就做出的裁决，本年才上传至文书。

招商银行上海川北支行称，安全证券所称的危害并不存在，该行恳求的产业保全不会对安全证券的质权有一点点影响。现在相关的债款尚未经司法程序承认，其也没有要求行使质权，所以不存在因产业保全而对安全证券行使质权带来晦气结果。

经上海市高级人民法院检查查明，招商银行上海川北支行与被乐视和贾跃亭等金融告贷合同纠纷一案，招商银行上海川北支行于2017年6月26日恳求产业保全，于同日作出民事裁决，冻住上述乐视和贾跃亭等名下存款合计1,236,584,434.07元，或查封、扣押其他等值产业。2017年7月3日，冻住了被恳求人贾跃亭持有的508,589,456股乐视股票，其间包含安全证券提出贰言的5,758万股乐视股票。

上海市高级人民法院以为，根据相关法令规定，人民法院对抵押物、质押物、留置物能够采纳产业保全方法，但不影响抵押权人、质权人、留置权人的优先受偿权。本案中相关的债款和质权尚未经收效法令文书承认，即使其系5,758万股乐视股票的质权人，其享有的也是在债款人不实行到期债款的前提下，就质押担保产业优先受偿的权力，但质权依法不能对立法院的产业保全方法，不能产生扫除实行的结果。

本案中该部分股票现在尚处于诉讼保全阶段，既未对其采纳强制实行方法，亦未否定案外人的优先受偿权，故案外人以为本身权益受损害，然后要求免除保全的贰言恳求缺少法令和现实根据，上海市高级人民法院不予支撑。

终究，按照有关规定，驳回案外人的贰言。

关于裁决，安全证券表明，该项事务归于公司的定向资管方案，作为产品管理人，公司需求尽职实行管理人职责。

资金用处引发的危险不容小觑

本年3月1日晚间，乐视的一则弄清公告，初次证明了贾跃亭股权质押爆仓。除了乐视违约事情，本年以来，神雾环保、斯太尔、邦讯技能、金龙机电等多家公司大股东都遭受了质押股票触及平仓线的景象。

2018年头至今，在股价景气量持续低迷，叠加去杠杆流动性收紧的大布景，连续有上市公司中心股东的股权质押触及平仓线，其间不乏被强制平仓者。

恒大研究院数据显现，2014年，A股股票质押事务开端蓬勃展开，商场参加质押的公司数由年头1599家添加至年底的2453家，占上市公司份额由63.55%跃升至90%以上并坚持至今，2018年6月末，A股参加股权质押公司共3336家，质押市值达5.56万亿元。

现在，超40%的企业质押份额在10%以下，约11%企业质押份额在40%以上。在均匀质押份额上，主板公司低而创业板公司高，非周期性职业低而周期性职业高，限售股票低而非限售股票高，国有企业低而民营企业高。

太平洋证券数据则显现，上市公司股权质押的存量规划超越6.6万亿，占比上市公司总市值约13%。场外股票质押股数3,728.72亿股，约为场内买卖的2.41倍；参阅市值45,227.84亿元，约为场内股票质押买卖的2.17倍。

恒大研究院以为，本轮股权质押融资资金主要被用于对原公司进行注资出资、资本商场套利、展开新事务，资金用处引发的期限错配、投机危险不容小觑。

股权质押事务中，出质人将股权质押给质权人，并从质权人处融资，股市低迷，形成部分股票触及履约保证份额警戒线及平仓线，引起商场广泛重视。

我国股权质押相关法令展开较为老练，成杂乱系统。场外事务诞生于1995年《担保法》中对权力质押的界定，场内事务则诞生于2013年的券商立异，本轮股票质押融资危险主要由场内事务引起。

为下降股票质押危险对各利益相关方的冲击，坚持企业平稳展开，恒大研究院主张，融入方可采纳回购、股权鼓励等方法安稳股价，配以弥补质押品、提早换回，然后下降违约危险。出方可经过转让股票质押收益权、将质押品进行协议转让、与融入方洽谈延期、要求出质人提早换回产品、削减股票质押式回购的新事务体量等方法下降股权质押融资对本身的冲击。

股权质押危险计提影响券商成绩

2013年之前，股票质押事务主要由银行、信任等组织主导。2013年券商立异大会之后，为盘活账面财物，此前偶有绕道银行和信任参加股票质押的券商总算走到了股票质押事务的前台，股票质押事务得以以标准化产品的姿势迅速展开。

国金证券战略李立峰团队表明，场内质押资金有两大来历：1、券商自有资金；2、券商资管资金。从2017年的数据来看，自有资金和资管资金比重在1:1左右。不过，券商资管资金中有大部分资金来自于银行。

在A股持续回调下，上市公司股权质押危险逐渐露出出来。本年以来，已有不少上市公司因股权质押爆仓然后导致上市公司控股权产生变化，各地国资也在举动，经过接盘股权的方法为当地民企化解股权质押危机。

这也让一度炙手可热的股票质押事务竟成了证券公司手中的烫手山芋，成为悬在券商头上达摩克利斯之剑。（详见报导《券商股今又遭狙击！限制成绩五大要素浮出水面，股权质押渐成达摩克利斯之剑，优质券商正跌出机遇？》）

太平洋证券非银金融魏涛团队以为，本年4季度解押规划总量将面对峰值，这会是总量上的一个压力较大时点。股权质押融资依靠的是安稳的估值，一旦股市急剧下挫，将导致危险在资本商场、金融组织、实体经济的传导和延伸。

股权质押事务从万亿商场容量的“兵家必争之地”，到一再“爆雷”纷繁避之不及，再到近期情绪分解。

一位华南地区大型券商负责人介绍，本年，公司的全体战略进行了调整，股权质押事务成为公司归纳金融事务的辅佐事务之一，在事务总量、审阅手续、质押率、单一规划等都有相应的严格操控。

股权质押的危险计提也体现在了券商的成绩上。

锦龙股份发布2018年前三季度成绩预告称，估计公司2018年1-9月净利润为亏本6846.32万元-8802.41万元，而上年同期为1.96亿元。锦龙股份表明，公司控股子公司东莞证券依慎重原则需对恒康医疗集团股份有限公司实践操控人股票质押等项目计提财物减值预备，导致公司的净利润呈现下降。

深圳一家中小券商人士表明，股票质押融资实在的危险远非揭露数据发表的那么少，真实的股票质押融资危险或许比揭露商场发表的要大得多，假如商场持续萎靡，一旦质押危险迸发，危险将一发不可收拾。

在采访的过程中，多家券商均表明现在对股权质押事务比较慎重。

但也有一些中小券商股权质押事务正常展开中，有业内人士以为，现在，不少股票跌幅现已较大，公司估值也趋于合理，必定程度上，此前股权质押事务占比不高的券商反倒是出场机遇。

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