Target的2Q19成绩和本年的远景完美无瑕。这或许是轻描淡写,由于当我写下这句话时,股价一直上涨了20%总收入到达了184亿美元,同比增加3.6%,超出了分析师预期,这与办理层对中低单位数增加的辅导适当。EPS以1.82美元的价格比公司辅导规模的高端还高出0.01美元
给我留下最深刻印象的是盈余才能。由于晦气的买卖方针开展以及公司在改进分销和办理更高关税对产品本钱的影响方面做得很好,我估量毛利率同比下降25个基点。相反,Target设法将赢利率进步了大约30个基点,“反映了产品化尽力的优势,以优化本钱、定价、促销和分类,再加上有利的类别出售组合的优点”。
见下面的损益表。从归纳陈述到毛赢利到运营办理,Target超出了我的预期,导致了适当大的底线。
TGT有史以来初次打破100美元/股大关,现在的买卖价格为当时年度市盈率17.2倍(或许略低于盈余猜测后改写),这是自2018年9月以来的最高点。我置疑即便最看涨的出资者也很难预期股票在收益日飙升约20%,这是该股有史以来最大的单日涨幅。
要了解TGT上的三位数价格标签是否合理,我从定性和定量的视点考虑它。
定性地说,2Q19的收益或许是公司和股票的重要心思时间。熊和置疑论者或许终究坚信Target将终究成为少量昌盛的实体零售商之一,这些零售商遭到更高关税,亚马逊的主导地位和“购物中心的逝世”现象所困扰的窘境。我曩昔两年信任的东西。动量也是一个需求考虑的要素,由于落后者或许会在未来几周内进步股价,此前他们已经成为该公司成功转型故事的信徒。
在这种情况下,TGT能够合理地以更丰厚的收益倍数进行买卖,这反映了零售商及其股票感知质量的进步。例如,在我最近的价格方针核算中,我假定TGT将在安稳状态下取得15.0倍的远期市盈率,高于曩昔几年的平均水平。考虑到现在有关Target的超卓体现,我的估量或许有点过于保存。
定量来说,这个规范已大幅进步,我以为Target需求尽力工作以持续供给杰出的成果并赢得其股票的更高价格标签。几个月前,我进行了一次简略的建模操练,以了解TGT买卖价格为100美元/股。以下是总结我的发现的表格。
那时候,我得出以下定论:
我现在以为,Target需求在未来几个季度内完成中单位数收入增加,或许在运营本钱上升和或许进步关税的环境下完成大幅度的赢利增加,或两者兼而有之以支撑股价攀升至下一年将到达三位数范畴(即每股100美元或更高),并证明在当时水平上进行出资是合理的。
从第二季度成绩和本年剩余时间的展望来看,Target看起来好像正在完成上述成果。当然,以每股100美元的价格购买Target不足以证明以今日的价格进行出资是合理的,而且还需求更多一点来将股票面向三位数范畴。
本文编译自seekingalpha,首发于美股研讨社——旨在协助我国出资者了解国际,专心报导美股企业。