(交银精选基金净值)天天创新高 全面领跑大类资产 黄金还能疯狂多久？

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中国有句老话，叫“大炮一响，黄金万两”。

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这句话其实指的是黄金具有天然的避险属性。

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全球贸易局势的动荡，加上各国央行的降息潮，纸币贬值加上不确定上升，使得资金疯狂涌入避险资产，黄金俨然成为今年以来表现最好的大类资产。

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除开投资者之外，各国央行也纷纷加仓黄金。

随着金价不断创出新高，这一轮全民买黄金的热潮，还能持续多久？

疯涨的黄金，领跑今年的大类资产

随着各国央行降息潮的深入，加上贸易局势带来的不确定性上升，黄金价格持续上涨，俨然成为大类资产的领跑者。

以COMEX黄金期货价格为例，单单是8月份，涨幅就超过5%，今年以来更是涨了18%。

尤其是自5月份以来，黄金价格一路上扬，接连突破1300、1400、1500美元三大关口，8月7日创下1516.20美元的历史新高。

数据Choice数据

进入2019年下半年以来，随着美联储降息带动了各国央行纷纷降息，加上贸易局势的不确定性依然存在，COMEX黄金一路上扬，目前处于1500上方位置，创下2013年1月以来的最高价。

对比其他大类资产，黄金俨然成为2019年至今的领跑者：

Choice数据显示，截至8月8日，COMEX黄金期货上涨17.26%；

道琼斯指数上涨13.08%；

上证指数上涨12.06%；

WTI原油上涨15.52%；

企债指数上涨3.60%；

美元指数上涨1.59%；

……

全球央行都在增持黄金

除开投资者之外，各国央行也一直是黄金的重要持有者。今年以来，包括俄罗斯、土耳其等众多新兴市场国家都大幅增持了黄金储备。

对我国而言，央行8月7日公布的最新官方储备数据显示，截至7月底，中国黄金储备量达到6226万盎司，相比上个月增加32万盎司。

而这，已经是中国央行连续第8个月增持黄金储备。

数据Choice数据

在2018年12月之前，央行已经超两年(26个月)按兵不动，未增持黄金。

从去年12月开始央行开启黄金“买买买”模式，连续8个月增持超300万盎司。

Choice数据显示，自从2018年12月首次增持32万盎司以来，中国央行在过去的8个月时间内合计增持了302万盎司黄金。

其中，4月和5月央行对黄金的增持量明显放大(分别增持48万和51万盎司)，而彼时也是今年以来截至目前黄金的低位。

其实不仅中国央行，全球央行都在狂买黄金。

世界黄金协会近日发布的一份报告显示，今年上半年，全球黄金需求同比增长8%至2181.7吨，为近三年同期新高，主要原因是央行对黄金创纪录的购买。

资料世界黄金协会

统计显示，二季度各国央行共购入224.4吨黄金。这意味今年上半年，各国央行购金总量达到了374.1吨，一举创下世界黄金协会有统计数据以来全球官方黄金储备同期最大净增幅。

更多新兴市场经济体央行加入了购金行列。二季度，全球黄金ETF的持有量增长67.2吨至2548吨，为6年来新高。

与此同时，世界黄金协会预计，在未来6至12个月，金融市场的不确定性和宽松的货币政策将可能支撑黄金投资的需求。

中国大妈解套在即？印度人民才上车？

国际金价大涨，商场里实物黄金价格也节节攀升。

在中国黄金杭州市延安路专卖店，钱江日报记者看到的基础金价为339.8元/克，前天为336.2元/克，周一为331.6元/克，而半个多月前的7月18日价格是318.2元/克，可以说一天一个价。在老凤祥延安路店，前天足金饰品的价格也已经涨到422元/克，周一为410元/克。而7月17日的金价是400元/克。

买黄金、投资黄金的顾客也多了起来。

据浙江黄金宝投资股份有限公司工作人员介绍，上个月，投资者通过黄金宝平台购买的各种规格(有20克、50克、100克、200克四种规格)金条就价值近440万元，相当于13公斤多黄金，环比增长5%。其中有个投资者通过线上平台购买了10根金条，价值47753元。

萧山有一位黄金投资客，则将13.5公斤、价值400万元的金条拿来，在黄金宝平台办理了存金业务。“按照7%的年化收益，预期一年可以赚28万元。”工作人员介绍说。

遥想当年，中国大妈抢购黄金，曾经震惊了华尔街大鳄们。

当时，以1000亿人民币的价格，300吨黄金瞬间被中国大妈扫空，整个华尔街为之震动，华尔街卖出多少黄金，大妈们居然能照单全收。为此，《华尔街日报》甚至专创英文单词“dama”来形容“中国大妈”。“中国大妈”对黄金的购买力导致国际金价也创下2013年内最大单日涨幅。但此后金价开启下跌模式。

6月底以来，国际黄金价格持续在1400美元/盎司上方震荡调整，距离六年前在1450美元附近大举扫货的“黄金大妈”购金成本已经不远。如此算来，以千亿人民币血战华尔街的中国大妈终于快要解套了。

分析人士指出，在美联储政策转向等因素影响下，短期黄金震荡无碍长线配置价值，“黄金大妈”解套在望。

不过，彼时的中国大妈，此刻恐怕要换成印度人民了。

因为要说对黄金的热爱，全世界几乎没有一个国家能与印度比。仅在今年5月，印度就进口了105.8吨黄金，4月和5月的进口量总和就达到了226.6吨，较去年同期增长了74%。

但近期金价的上涨，让印度人有点吃不消了。印度7月份黄金进口跌至三年多以来的最低水平，从去年同期的65.6吨下降69%至20.4吨。

黄金会否继续疯狂？

按照国泰君安国际分析师赵欣玥的观点，黄金上涨的主要驱动力包括3种：

1)对冲通胀的保值需求；

以我国为例，自2016年1月以来，通胀维持在3%以下，但依然有着明显的上升趋势。

数据Choice数据

尤其是今年以来，受水果、猪肉价格影响，CPI上升明显，自2019年2月1.5%的低点持续上涨，7月份则达到2.8%。

通胀回温的情况下，纸币的购买力下降，持有黄金显然成为保值的合理选择。

2)地缘政治及宏观经济方面风险升温下的避险需求；

可以发现，当市场风险偏好升温时，股市和期货价格上涨；而宏观风险指数相对于金价走势有一定的前瞻性，可以辅助判断短期内金价的变动方向。

资料国泰君安国际

可以看到，同期的宏观风险指数和金价变动在过去9年内整体呈负相关，而随着滞后的时间增加，两者相关性由负转正。

PS:由于宏观风险指数具有一定的滞后性，导致了二者之间并非总是正相关。

3)强势美元转弱势带动以美元计价的商品。

目前来看，美联储在7月底的议息会议召开后如期降息25个基点，金价一度回调，但鲍威尔澄清“降息不一定是一次性事件”，加上贸易局势的再度紧张，金价随之快速拉升。

未来，市场预期美联储9月份降息的概率为100%，短期来看黄金期货价格可能会有波动，但长期来看对金价的看法依旧比较乐观。

对于后续走势，各家机构却是看法不一。

中信建投证券认为，黄金已从美联储7月降息后的利好兑现中走出。随着9月和12月降息的概率进一步提升，黄金有望在9月降息前突破1500美元，目前是加配黄金股的窗口期。

而方正中期期货对短期黄金价格走势表示担忧，认为随着美联储降息预期兑现，金价已连续3个月快速上涨，不排除高位获利了结的可能，金价继续快速上行面临较大阻力，预计8月黄金价格偏强震荡，不建议盲目追高，关注回调买入机会。