关注：5月贷款内部出现分化 住户存款骤减

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《证券日报》记者昨日从央行获悉，5月末，广义货币(M2)余额130.74万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点;狭义货币(M1)余额34.31万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高1.0个百分点，比去年同期低1.0个百分点;流通中货币(M0)余额5.91万亿元，同比增长1.8%。当月净回笼现金1696亿元。

央行初步统计，5月份社会融资规模增量为1.22万亿元，比上月多1639亿元，比去年同期少1387亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加8510亿元，同比少增281亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加81亿元，同比多增423亿元;委托贷款增加324亿元，同比少增1331亿元;信托贷款减少195亿元，同比少增320亿元;未贴现的银行承兑汇票增加955亿元，同比多增1049亿元;企业债券净融资1528亿元，同比少1269亿元;非金融企业境内股票融资584亿元，同比多422亿元。

5月份人民币贷款增加9008亿元，比去年同期少增43亿元，比4月份增加了1929亿元。其中，中长期贷款增加2063亿元，比4月份增加495亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5397亿元;非银行业金融机构贷款增加318亿元。

中长期贷款增加往往是实体经济回暖的信号。另一个积极信号则是融资成本的下降。央行发布的数据显示，5月份同业拆借加权平均利率为1.42%，分别比上月和去年同期低1.07个和1.14个百分点;质押式回购加权平均利率为1.30%，分别比上月和去年同期低1.07个和1.26个百分点。

央行研究局首席经济学家马骏团队日前发布的报告认为，我国财政与货币政策的变化在6-9个月之后对GDP增长的影响达到峰值，但政策变化在4-5个月之后的效果就会达到峰值的60%左右。企业融资成本下降有助于缓解投资和房地产市场所面临的下行压力。

对于后续货币政策的走向，适度宽松仍是各机构的基本判断，但在操作手段上开始出现分歧，持继续降准降息观点的预测者增加了前置条件。如澳新银行大中华区首席经济师刘利刚预计，未来货币政策仍有进一步放松的空间。如果资本流出保持第一季度的速度，央行将再降准100个基点，并再降息至少25个基点。

华创证券宏观经济研究主管钟正生则认为，货币政策仍会继续适度宽松，但抵押补充贷款(PSL)等定向工具的运用会加强。美联储加息渐近也可能会促使央行做出这种选择。

此外，央行公布的数据还显示，5月份人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.50万亿元。其中，住户存款继4月份减少1.05万亿元之后再度减少4413亿元。住户存款两个月内减少了1.4913万亿元。业内人士普遍认为，住户存款减少的原因之一是流入了股市，受A股市场财富效应的吸引，部分住户将存款进行了股票投资。(来源：证券日报)

住户存款5月减少4413亿 股市分流效应仍在持续

央行昨日发布金融数据显示，5月我国社会融资和信贷数据出现改善，总量有明显增长。存款方面，继4月之后，住户存款继续大幅下降，减少4413亿元，表明股市分流存款效应仍在持续。

数据显示，5月贷款从7079亿增至9008亿，社会融资总额从1.05万亿增至1.22万亿，在融资放量的情况下，广义货币(M2)增速也出现触底回升，脱离年内低点。

充裕的流动性进一步压低了银行间市场利率。不过，机构分析认为，银行间流动性虽然持续宽松，但实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力，社会融资向上拐点难现。

数据显示，5月贷款内部出现分化。居民户中长期贷款增至2063亿元，显著高于前几个月，与地产销售数据相互印证，房地产成交改善带动了住房贷款增加，但该数据仍低于2013年同期值。公司户中长期贷款增长2548亿元，低于前几个月表现。此前一天，中国人民银行发布工作论文指出，最近一段时期，部分行业出现银行惜贷企业慎贷现象，尤其是产能过剩的煤炭、钢铁、建材等行业。

存款方面，5月末，人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.50万亿元。其中，住户存款减少4413亿元，继4月之后继续大幅下降，则表明股市分流存款效应仍在持续。

近日，宏观经济数据接连发布。进出口数据延续负增长态势，CPI连续9个月处于低于2%的低通胀区间，央行工作论文中也将2015年全年GDP增速的基准预测由7.1%略微下调至7.0%。外界普遍认为，实体经济融资仍存较大压力下，央行近期可能再次宣布降低存款准备金率，甚至下调存贷款利率。“预计最快6月份就有可能再次见到降准。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮称。