(红黄蓝股票)指基冲破八千亿、半年飙涨32% 公募趁势布局 Smart Beta基金成新宠

华夏时报梁银妍

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紧锣密鼓。

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7月29日，景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数基金正式发行；此前三天，7月26日，东方红中证竞争力指数基金结束募集，据媒体报道，两周时间内该基金募集超过40亿元，或为目前A股市场首发最大的SmartBeta基金；半个月前，华夏基金推出“创蓝筹”和“创成长”两只创业板SmartBeta指数ETF。

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不难看出，各大基金公司纷纷布局SmartBeta产品，以期在该赛道占有一席之地。根据券商中国报道，截至2019年6月17日，国内共发行66只SmartBeta产品，累计规模达到327亿元。

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Smartbeta基金到底有何优势？为何引发基金公司扎堆布局？简单讲，SmartBeta基金是一类将主动定量投资与被动指数投资相结合的产品，和传统指数基金相比，在编制方案上有所改动，旨在获得超额收益或是降低风险。随着指数型基金产品的大行其道，SmartBeta产品成为基金公司必争之地。

全球规模5年年化增长率29%，国内一波三折

近几年，全球市场的SmartBeta产品均处于较快发展阶段。华泰证券在报告中提到，根据Morningstar数据统计，全球SmartBeta的资金管理规模由2012年的2800亿美元增长至2018年的9990亿美元，五年年化增长率为29%。同时根据FTSERussell的报告，2018年投资者选择SmartBeta产品的比例达到48%，是2014年的1.5倍。不难看出，国际市场对于SmartBeta的认可度越多越高。

而国内SmartBeta产品的发展，却并非一帆风顺。

相关资料显示，2006年11月17日，国内首只SmartBeta基金华泰柏瑞红利ETF正式成立，之后发展比较缓慢。2009年起，SmartBeta产品规模和数量出现一定的增长，截至2012年年中，产品数量达到29只，规模达到264.43亿元。但其后五年，SmartBeta产品发展几乎出现停滞，新产品寥寥无几。截至2017年7月，产品数量不到45只，规模仅剩不足100亿元。

2018年以来，随着指数基金的异军突起，越来越多的投资者开始注意到SmartBeta产品。SmartBeta产品再次迎来发展小高峰。根据数据显示，2018年发行smartbeta产品11只，仅2019年上半年，已发行10只SmartBeta产品。

目前国内的SmartBeta产品策略涵盖红利、价值、基本面、低波动等选股策略，产品规模分布雏形已现，但无论是策略的多样性还是规模占比都与海外存在较大差距。

指基规模半年飙涨32%，SmartBeta成特色化布局新方向

相比传统以市值加权的被动投资，SmartBeta具有风格鲜明、透明化、费率低等特点，由于SmartBeta产品聚焦某一策略进行选股，从投资规模上很难超越宽基产品，但在一般情况下，也能满足几亿甚至几十亿的产品需求。因此，市场一直在不断探索。

中证指数研发部副总监赵永刚告诉《华夏时报》记者，2018年上半年，国内市场指数型产品(含QDII)只有5157亿元，但到2019年6月底，在过去的十二个月里，指数型产品规模增加近一倍。

天相投顾数据显示，截至2019年上半年末，指数型基金规模为8099.16亿元，较2018年末增加1961.9亿元，增幅为32%。

“指数型产品的快速增长激发了市场机构产品布局的热情。”赵永刚指出，从国际经验来看，宽基类产品相对规模较大，但目前沪深300，中证500，上证50，上证180等核心指数产品较多，竞争较为激烈。因此，以SmartBeta为代表的产品，成为部分公司特色化布局的重要方向。

在某种程度上，作为一款红产品，SmartBeta的“品牌感”相当强烈，在宽基市场竞争日益激烈的情况下，如何寻找新赛道，开疆扩土，成为众多基金公司的探索要点。尽管国内SmartBeta产品出现已有十几年之久，但其从发行规模和产品数量来讲，尚属“起步”阶段。

基金公司“老十家”中，嘉实基金于2019年年初发行中证锐联基本面450交易型开放式指数基金和沪深300红利低波动交易型开放式指数基金，并于2019年6月发布“SuperETF超聪明的指数投资”品牌，并倡导发起成立“中国SmartBeta50人论坛”，足以看出其对SmartBeta产品重视。嘉实基金董事长赵学军曾在公开场合提到，中国是一个弱有效或非有效的市场，有效前沿不再是以市值做权重的指数，在这样的市场中，需要不断思考组合的优化配置以及财富管理当中的优化配置是以什么作为“基点”才是正确的。他认为，SmartBeta是比以市值做权重的ETF更好的底层配置的工具。

华夏基金今年新成立5只SmartBeta产品，包括华夏AH经济蓝筹，创蓝筹ETF及其联接基金，创成长ETF及其联接基金。华夏基金相关人士告诉《华夏时报》记者，大家如此集中发力，首先是都明确看到了指数投资领域的发展潜力，认可这是基金公司未来发展的一个重点领域，存在长期机会。所谓众人拾柴火焰高，这对中国指数投资的发展、SmartBeta策略的发展都是一个利好。

另一方面，越来越多的基金公司参与进来，竞争压力也会加大，如何保持优势，或者另辟蹊径、脱颖而出，都是基金公司需要思考的问题。指数投资特别是ETF领域，对系统支持、风险管控等都有特别的要求，是一个厚积薄发的领域，强者恒强的趋势很明显。

此外，诸如东方红资产管理、鹏扬基金、九泰基金等公司也相继发行了旗下首只指数基金产品，晋级成为SmartBeta产品管理人。

如何选择SmartBeta基金？

面对如此密集的SmartBeta产品，投资者又该如何判断取舍？

赵永刚告诉《华夏时报》记者，目前，SmartBeta类产品主要应用在几个方面：增强收益、降低风险、提高分散化等。因此，在选择SmartBeta基金产品时，首先要了解产品的风险收益特征和功能定位，选择符合自己投资风格和组合管理目标的基金产品。

其次，要充分认识到SmartBeta产品潜在的周期性波动。SmartBeta类产品通常会对某些产生溢价的因子进行适当的暴露，比如价值因子类指数，组合在价值因子方面具有较高的暴露，在价值因子表现强势的时候会获得不错的收益，但在价值因子表现低迷的时候，也会承受一定的波动或者损失。

最后，要充分认识到国内市场的特色，构建SmartBeta类策略时应结合中国的实际来选取最适宜的指标。而且随着市场信息效率的提升，机构投资者比例逐步优化，股票定价效率以及市场风险偏好也会不断发生变化，基本面等指标将会越来越受到投资者的关注。SmartBeta类产品也会越来越受到市场的关注。