(股市几点收盘)天味食品上市后的首份成绩单出炉 上半年业绩超预期、预收款大增逾6成

每日经济新闻

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作为川味复合调味料第一股，天味食品(603317，SH)业绩持续高增长，屡超预期。8月4日，天味食品上市后的首份半年报出炉。今年1~6月公司营收达6.29亿元，同比增长32.1%，净利润为1.03亿元，同比增长40.85%。

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半年报公布后，各大券商纷纷给出了“业绩超预期”“加速成长”的评价，并给予推荐评级。受业绩超预期消息刺激，天味食品股价也不断上扬。8月5日，财报公布的第二天，天味食品股价上涨5.52%，8月6日，公司股价也继续上涨4.7%。

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业绩靓丽的背后，天味食品在东南沿海地区布局正在加快，公司大单品战略成效显著。到今年6月底，公司经销商数量为882家，较3月底增加了85家，其中主要是增加了华北、华中、华东经销商数量。

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如贵州茅台(600519，SH)等酒企一样，天味食品也采取“先款后货”的销售模式。在这种模式下，预收款增长情况是判断公司未来业绩的重要参考指标。而天味食品今年第二季度的预收款环比今年一季度末大增62%，达到8596.32万元。这显示今年二季度，经销商们拿货积极。

“全年业绩值得期待。”8月6日，国金证券也发布研报称，下半年是天味食品主要产品的销售旺季，下半年公司的整体业绩增速有望进一步提升。

首份“成绩单”出炉业绩加速增长

作为川味复合调味料的领军企业，天味食品主要研发、生产和销售火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等多个品类的调味料。目前天味食品旗下拥有“大红袍”“好人家”“天车”“有点火”等诸多畅销全国并远销海外的调味料知名品牌。

近年来，天味食品的业绩整体增长较快。2016年~2018年，天味食品实现营收分别为9.84亿元、10.66亿元和14.13亿元；同期净利润分别达到2.03亿元、1.84亿元和2.67亿元。近3年，公司营收和净利润的复合增长率分别为19.83%和14.69%。

今年以来，天味食品的业绩增长再度提速。2019年上半年，天味食品实现营业收入6.29亿元，同比增长32.1%，净利润1.03亿元，同比增长40.85%。这样的成绩，明显要好于过去3年的平均水平。“上半年业绩表现超预期”，是各大券商给出的普遍评价。

具体而言，今年第二季度，天味食品营收增速为39.43%，净利润增速达到51.58%，相比于一季度，天味食品二季度业绩增速明显加快。今年一季度，天味食品的营收增速和净利润增速分别为25.14%和37.01%。

《二季度加速增长，全年业绩值得期待》8月6日，中信建投以此为题发布研报，解读天味食品在今年上半年优异的业绩表现。此外，8月6日以来，中泰证券、国金证券、华创证券、华泰证券、太平洋证券均就天味食品半年报，发布了解读的研报。天味食品公布中报后两天，公司股价连续大涨，资本也用“真金白银”对这份“成绩单”给予高度肯定。

大力拓展销售渠道推进品牌升级

如此良好的业绩增长，天味食品将其归功于公司深耕渠道，扩容市场，持续推动营销转型和品牌升级等。“今年上半年，公司对销售市场进行全面下沉……通过产品升级、品类拓展和品牌加持等手段，扩大增量市场。”天味食品在半年报中称。

财报显示，到2019年6月，天味食品合作的经销商882家，较年初净增加73家，主要增加的经销商来自华东、华中等市场空白区域，天味食品通过与经销商建立战略联盟，实现深度绑定经销商。

与经销商深度绑定后，效果也是显而易见的。今年上半年，天味食品最主要的销售渠道——经销商渠道实现收入5.29亿元，同比增长32.04%，公司外贸渠道和电商渠道更是分别大增179.96%和77.44%。目前，经销商渠道带来的销售额占公司总收入超过8成。

天味食品旗下“好人家”品牌，是具有20年发展史的知名品牌，去年该品牌产品销售量超3亿袋，让正宗川味走向了13亿国人的餐桌。今年上半年，“好人家”系列单品营收同比增长50%。

2019年7月，“好人家”全新品牌形象隆重登场。新的品牌选用象征活力、热情及坚定信念的正红色，具有强烈的品牌识别感和符号记忆度。一个更时尚、现代、更具亲和力，也更符合当下年轻人的审美和潮流的“好人家”正式走进了卖场，走进了消费者，这也预示着“好人家”将启程新的飞跃，新品牌形象推出后，“好人家”也立刻获得了消费者的青睐。“结合终端动销来看，我们判断”好人家“将持续保持高速增长。”8月6日，国金证券发布的研报如是称。而消费者对产品的喜爱，也给了经销商积极拿货的信心。到今年6月底，天味食品预收账款达到8596.32万元，相比于一季度末增长62%。“二季度营收环比增速加快，主要来自于渠道经销商旺季备货积极。”国金证券认为，下半年是天味食品主要产品的销售旺季，公司下半年整体增速有望进一步提升。

行业景气度高新品拓展值得期待

天味食品业绩加速扩张，也赶上了行业大发展的好时候。作为调味料业中的新兴子行业，近年来，我国川味复合调味料产品市场需求呈现快速增长的趋势，行业市场销售规模和利润水平逐步提升。

根据Frost&Sullivan的预测，中国复合调味料市场规模将从2018年的1133亿元升至2020年的1488亿元，在中国调味料总市场的占比将从2018年的20.6%上升至2020年的22.1%。而川菜调料和火锅调料是复合调味料中具有代表性的细分品类。

随着居民消费水平的日益提高，价格已不再是消费者关心的最重要因素。而川味复合调味料行业在经历了模仿、同质竞争和价格竞争后，开始进入到以品牌、质量和营销等为基础的多层次竞争阶段。

“行业整合加速，未来市场集中度将提高。”天味食品近日在接受投资者调研时称。在新的竞争阶段，已成功上市的天味食品在产品、渠道和品牌方面具有诸多优势，未来或充分受益复合调味料行业发展。

作为业内的领军企业，天味食品不仅拥有一批长期合作、信誉良好、销售能力强的经销商客户，而且在技术和生产工艺上优势明显。天味食品取得了多项科技成果，公司还是火锅底料、辣椒酱国家标准的起草单位之一，并参与了火锅底料、半固态复合调味料等地方标准的起草。

“苛刻”坚守好原料做到品质始终如一

产品品质一直是天味食品的生命线。正如天味食品旗下“好人家”在品牌升级时所言，将“坚守好原料、放心好味道”，做到品质始终如一。实际上，在产品品质方面，天味食品对自己可谓十分“苛刻”。

天味食品建立了严格的质量控制体系，并通过了如ISO9001质量管理体系认证等多项认证，而为了保证原料的质量，公司还建立了专属原辅料生产基地，所有原材料必须经过6道筛选工序后才能入场，从源头确保每一味原料的天然和安全。公司还配备有一个4万立方米的专业冷库，存储大量生鲜类产品，使得原料的品质更加稳定。

公司还专设牛油炼制、辣椒、花椒、泡菜等8大专属原料基地，建立了专有的原料供应流程。公司每年派遣80余人团队直飞原料基地，对原料采收环节进行深入跟进及驻厂监控，确保原料的品质。

目前，天味食品拥有130余人的质量控制团队，实现了生产环节的全程监控。并拥有理化检测室、微生物检测室、精密仪器室等8个检测室，检测设备及检测技术在行业内处于领先水平。笔者/万平