个股场外期权(个股期权交易规则)

经济调查网 记者 周一帆 个人出资者能够参与券商场外期权事务了？

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近来，记者从业内人士处独家取得一份来自一家大型券商的《个人出资者参与场外期权事务计划》（以下简称《计划》）。《计划》信息显现，该券商现在拟定以100万元为个人出资者参与场外期权门槛，期初需付出费用包含期权费及通道费用，其间通道费用为一次性收取名义本金的3‰。

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所谓场外期权事务，便是指在证券公司货台展开的期权买卖。

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一起，该《计划》的附件《证券公司场外期权事务挂钩个股标的名单》显现，所挂钩标的个股数量超越1200家，其间上交所标的个股近500家，深交所标的个股700余家，包含沪深主板、中小板及创业板个股。

值得重视的是，依据中国证券业协会在2020年9月25日发布的《证券公司场外期权事务办理办法》（下称《办理办法》），其第二十四条规则指出，股票股指类等场外期权买卖对手方应当是契合《证券期货出资者恰当性办理办法》的专业安排出资者。也就是说，这项事务并未对个人出资者敞开。

借法人通道方法参与

《计划》指出，场外期权的优势在于，个人出资者只需付出期权费及通道费，最大的丢失即为期权费及通道费。而在看好个股行情状况下，经过场外期权方法参与，可完结杠杆买卖，扩展出资收益。值得一提的是，《计划》中还说到，因个人出资者选用法人通道方法参与场外期权，在获利状况下，除掉期初付出的期权费及通道费用外，获利部分还需交纳6%的增值税。

依据《计划》信息，以看涨期权为例状况下，若标的个股股价在期限内均未超越期初履行价格，则出资者丢失悉数期权费；若标的股价在期限内涨幅到达11.28%，则出资者完结盈亏平衡；若标的股价在期限内涨幅超越11.28%，则出资者可行权获利。合约期内的买卖日，出资者可提前行权。

在出资者参与流程上，上述《计划显现》，出资者可向证券公司提出需求，交流合约要素，包含：挂钩标的、合约期限、名义本金、期权结构、履行价格等，要素承认后由券商进行报价，价格适宜后出资者即可将期权费和通道费转到通道方的法人银行户，通道方收到金钱后立马向券商发送买卖指令，券商将向通道方发送买卖承认书，通道方将买卖承认书转送出资者，买卖完结。

值得重视的是，依据中国证券业协会在2020年9月25日发布的《证券公司场外期权事务办理办法》（下称《办理办法》），其第二十四条规则指出，股票股指类等场外期权买卖对手方应当是契合《证券期货出资者恰当性办理办法》的专业安排出资者，并未对个人出资者敞开。

一起，《办理办法》第四条亦清晰着重，“证券公司应以服务实体经济为方针，以客户危险办理需求为导向，合规、审慎展开场外期权事务。禁止与客户展开单纯以高杠杆投机为意图、不存在实在危险办理需求的场外期权事务”。

此外，《办理办法》也一起要求，证券公司应当审慎核对出资者实在买卖意图，查验出资者是否具有实在的危险办理需求，承认相关出资契合法律法规规则。一起亦清晰规则，“证券公司展开场外期权事务个股标的规划不得超出融资融券标的当期名单，股票指数标的不得超出协会规则的规划”。

《办理办法》一起具体规则了安排出资者参与期权买卖的三大条件。这三项条件分别为：

榜首，法人、合伙企业或许其他安排参与的，最近1年底净财物不低于5000万元人民币、金融财物不低于2000万元人民币，且具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关出资经历。

第二，财物办理安排代表产品参与的，最近一年底办理的金融财物规划不低于5亿元人民币，且具有2年以上金融产品办理经历。

第三，产品参与的，应当为合规树立的非结构化产品，规划不低于5000万元人民币，并要求进行穿透。

在契合穿透后的托付人中，单一出资者在产品中权益超越20%的，应当契合《证券期货出资者恰当性办理办法》专业出资者的根本标准，且最近一年底金融财物不低于2000万元人民币，具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关出资经历；一起，购买场外期权付出的期权费以及交纳的初始保证金算计不超越产品规划的30%。

明显，依据《办理办法》，券商支撑个人出资者曲线参与场外期权的行为，存在“违规”之嫌。

耐人寻味的是，关于这份《计划》内容，多家大型券商相关人士均向记者表明了否定情绪：“个人出资者无法参与场外期权，因而也不存在门槛和买卖费率等问题。”

“据我所知，公司现在并没有展开这项事务。”一家华南上市券商内部人士也告知记者。

券商试水自营

不过，华南一家券商人士告知记者，“公司自营正在活跃准备请求场外期权二级买卖商资历，相关的准则、流程、人才建造现已具有。”

据该人士介绍，《办理办法》要求在危险可控的前提下，恰当差异化匹配分类评级状况，支撑信息系统和危险办理才能经过评价的有才能、有实力、有专业优势的BBB级证券公司展开相关期权事务。

《办理办法》指出，可挂钩个股标的规划适度扩展至融资融券标的规划，树立个股集中度目标发布机制，有助于证券公司拓展事务规划、进步危险对冲才能。在优化出资者恰当性方面，将商品类场外期权买卖对手方调整至《证券期货出资者恰当性办理办法》规则的专业安排出资者，支撑证券公司直接服务实体经济。

《办理办法》清晰，展开场外个股期权事务对应的自营权益类证券及衍生品规划不得超越净本钱的20% (场外彻底抵销的衍生品合约规划不归入核算口径）；接连展开事务两年继续合规的，不得超越净本钱的30%；接连三年继续合规的，不超越50%；展开场外个股期权挂钩单一股票的悉数合约名义本金（场外彻底抵销的衍生品合约不归入核算口径）占其总市值不超越5%。

此外，在安稳事务预期方面，《办理办法》关于因动态调整不再归于买卖商的证券公司设置一年过渡期，保证事务平稳有序联接。在强化监测监控方面，《办理办法》进步数据报送的标准化办理，新增负面客户办理渠道，树立数据同享机制，提高证券公司场外期权事务的透明度，进一步执行“看得清、管得住”的监管要求，有用防备事务危险。

实际上，就在近期，为协助证券公司深化了解场外期权事务的监管要求和自律办理要求，深化对事务的知道，在事务展开中更好地掌握合规要求，中国证券业协会于12月10日至11日在深圳举办了证券公司场外期权事务训练班。深圳证监局、中国证券业协会相关负责人到会训练班开班式并致辞，来自72家证券公司的157名高管和相关中层办理人员均参与训练。

中国证券业协会秘书长张冀华在开班致辞中介绍，近两年来，职业场外期权事务全体趋于标准化开展，商场平稳运转且未呈现严重危险事情，事务开展具有恰当放宽一致硬性束缚、交由证券公司自主强化危险办理、自主决议相关事项的条件。在此布景下，协会于2020年9月发布《证券公司场外期权事务办理办法》。

下一步，中国证券业协会将在中国证监会的指导下，继续优化、完善证券公司场外期权事务的自律办理，推进场外期权事务标准健康有序开展，以更好地服务证券职业高质量开展。