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本文来历：年代周报 作者：黄坤

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据年代周报记者计算，到现在，现已有4家A股上市券商发布了2021年度成绩预告。

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1月15日，国联证券（601456.SH）公告，估计2021年完成归属于上市公司股东净赢利8.8亿元，同比添加49.72%左右，完成扣非净赢利8.82亿元，同比添加51.27%左右。

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比照来看，华夏证券（601375.SH）的赢利增速最快，估计2021年完成归属于上市公司股东净赢利同比添加最高可达436.90%；中信证券（600030.SH）成绩快报显现，归属于母公司股东的净赢利同比添加54.2%；浙商证券（601878.SH）估计净赢利同比添加30%-40%。

就成绩添加原因，上述4家券商不谋而合归纳为：国内资本商场活泼度提高，公司掌握住了商场时机，完成各项事务稳健开展。

与此一起，年代周报记者注意到，有卖方组织猜测，东方财富（300059.SZ）、东方证券（600958.SH）等上市券商2021年成绩也将完成不错的添加。

不过尽管成绩报喜，但券商股新年以来在二级商场的体现却较为低迷。到1月17日收盘，中信证券报于25.67元/股，年内跌落2.8%，国联证券跌落1.57%，浙商证券跌落4.86%，只要华夏证券上涨1.83%。

“这仅仅短期动摇，主张阶段性重视券商等轻视值板块修正时机。”兴业证券首席战略剖析师张启尧向年代周报记者剖析称，中心经济工作会议提出“全面实施股票发行注册制”，有望对券商长时间成绩构成支撑。一起，当时商场高度活泼，成交额继续保持在万亿元以上，跟着行情继续演绎，作为与商场行情联动性较强的板块，券商贝塔特点也将充沛演绎、开释。

全体成绩出现预增态势

详细来看，券商龙头中信证券的“成绩单”较为亮眼，2021年完成运营收入765.7亿元，同比添加40.80%；完成归属于母公司股东的净赢利229.79 亿元，同比添加54.20%。“2021年出资银行、财物办理等各项事务均衡开展、稳步添加。”中信证券方面表明。

年代周报记者注意到，中信证券为发力财富办理事务，于上星期上线了“财富号”，约请基金和券商等入驻。现在已招引华夏、广发、南边等第一批10余家头部基金公司。

“中信证券财富号与寻常的互联网组织及银行财富号不同”，据广发基金介绍，其并非简单在APP中为基金公司供给产品推介及广告宣传页面，而是充沛发挥资源库和渠道整合优势，为客户树立生态链接。

华夏证券称得上是2021年证券业的一匹成绩“黑马”。其日前公告估计，2021年度完成归属于上市公司股东的净赢利将同比添加3.76亿元至4.56亿元，同比增幅可达360.2%至436.9%。2020年度华夏证券完成归属于上市公司股东的净赢利为1.04亿元，据此测算，华夏证券2021年净赢利估计可达4.8亿元至5.6亿元。

国联证券与浙商证券的成绩也可圈可点。国联证券估计2021年完成归属于上市公司股东净赢利8.8亿元，同比添加49.72%左右。

浙商证券估计，2021年度完成归属于上市公司股东净赢利同比将添加4.88亿元至6.51亿元，同比增速可达30%至40%。2020年度浙商证券完成归属于上市公司股东净赢利为16.27亿元，据此测算，浙商证券2021年净赢利可达21.15亿元至22.78亿元。

值得一提的是，在发表成绩预告当天，浙商证券发布公告称，全资子公司浙商资管因五大原因被暂停私募财物办理产品存案6个月，公司被责令改正并处置有关人员。

关于全资子公司被暂停存案，或许对浙商证券运营成绩发生的影响，浙商证券回应称，“暂停私募资管产品存案事项，对公司兼并收入和赢利的影响极小，不会影响浙商证券的正常运营。”

轻视值招引巨资加仓

岁末年初，年代周报记者整理发现，不少卖方组织都对A股券商成绩进行了猜测。

光大证券在《2022年券商职业出资战略：莫道春意晚，暖风正当时》的研报中称，得益于净赢利率的继续上升，券商ROE由2018年的3.56%上升至2021上半年的7.82%（年化数据），头部券商ROE平均在10%以上，展望未来资本商场活泼度提高，券商职业成绩有望保持高增。中性假设下，猜测2022年券商职业运营收入和净赢利将完成8%-12%的正添加，职业ROE估计在7.9%以上。 个案方面，对具有“流量堆集”的零售券商龙头东方财富（300059.SZ），中信建投非银剖析师猜测，2021年净赢利为85.1亿元，同比添加78.1%；广发证券猜测，东方证券2021年归母净赢利56.91亿元，同比添加109%。

一边是靓丽大增的成绩，一边则是低迷的股价。到1月14日，券商板块最新估值1.69倍PB，可见基本面、政策面与板块估值构成较大反差。券商盈余继续创新高，相对ROE现已挨近前期牛市（2015年-2016年）水平，但其估值仍处于前史估值底部1/4分位，券商长短期装备价值正继续凸显。

继续向上的ROE却对应着低于前史中枢且近年来变化不大的PB估值，这种错配招引了巨额资金涌入。1月14日，A股行情风向标、百亿级ETF--券商ETF（512000）单日跌落2.66%，当日即获资金净申购超6.6亿元，其已接连10个交易日取得资金净申购，累计净申购额超24.8亿元。 与此一起，明星出资者也正在“真金白银”加仓券商。港交所发表易信息显现，杨东掌舵的百亿私募宁泉财物近期再度增持券商股，1月4日增持华夏证券300万股H股股份，耗资约425.6万港元。此次增持后，宁泉财物以“出资司理”身份累计持有的华夏证券H股超越1.46亿股，占后者总股本的3.15%，持仓市值约2.2亿港元。

针对券商板块出资，申万菱信基金指数出资部基金司理王赟杰剖析称，按曾经的证券职业的营收、商业模式包含所对应的股性状况来看，2019年之前盈余和股价的动摇都比较大，择时的确能获取更好的出资报答。

“2019年之后，整个职业的商业模式，包含盈余结构，股价的beta都是往下走的，在这种动摇性下降而职业景气量继续提高的时分，咱们看到的是生长特点的强化。”王赟杰以为，现在来看券商职业的估值是在比较廉价的方位，假如做长时间持有，或许胜算会更大一些。