丸美IPO被发审委出局_经销商模式成关注重点杭州恒生电子股份有限公司

历经了两年多的排队，以袁咏仪的一句“弹弹弹，弹走鱼尾纹……”打响知名度的丸美，或许并未想到有一天自己会被“弹”出拟IPO的部队。

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11月16日，证监会主板发审委审阅了4家公司的首发请求，其间化妆品企业广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称丸美)未能经过。审阅成果公告显现，发审委问询的首要问题环绕经销商形式和产品质量两个方面，并要求保荐代表人弥补阐明并宣布核对定见。这也标明，能生产出“完美遮瑕”产品的丸美，却没能提交出完美的IPO申报稿。

现在，丸美90%以上的营收均来自经销商，且最近两年北京美妮美雅商贸有限公司(以下简称北京美妮美雅)的出售收入增速远高于其他线上经销商的增速。

经销商形式成重视要点

现在，丸美的出售形式以经销商形式为主，直销首要采用在特定城市开设直营专柜进行线下出售，以及上开设店进行线上出售的方法，整体规划较小。

依据招股书，2013年~2015年，丸美的主营收入分别为9.74亿元、10.75亿元和11.90亿元，同期净利润分别为2.19亿元、2.71亿元和2.81亿元。其间，经销收入分别为9.29亿元、9.96亿元和10.96亿元，占主营业务收入的份额分别为95.39%、92.63%和92.02%。

日化营销企划人黄志东向《每日经济新闻》记者表明，国内化妆品企业基本上都是以经销商形式为主。直销首要是走KA卖场(大型出售终端)和商场专柜途径，而现在KA卖场进驻费用数不胜数，百货商场虽然能够署理出场，但本乡并没有几个百货商场专柜。

在发审会上，丸美的经销商形式是发审委重视的要点。发审委要求丸美弥补阐明“经销的详细形式、对经销的相关内部操控准则及履行状况”、“非自营专卖店与自营专卖店数量及出售占比”、“北京美妮美雅的出售收入增速远高于其他线上经销商增速的原因及合理性”等。

招股书显现，2014年度，丸美来自北京美妮美雅的出售金额为4950万元，占主营业务收入的份额为4.6%，位列第三大客户。2015年，来自北京美妮美雅的出售金额敏捷增至9279万元，占主营收入的7.78%，并跃居第一大客户。

到2015年末，丸美正在协作的签约线下经销商数量为166家，挂号在册的终端点数量到达17278个。发审委还要求丸美弥补阐明：经销商点的散布、点单点出售额等状况;报告期前十大经销商的交税状况、期末存货状况;经销形式的详细出售流程和架构，线下经销商是否将产品直接出售给终端用户等。

对此，黄志东以为，虽然丸美经销商数量较多，但弥补阐明的作业量并不大，关键是触及经销商的财政和税收，导致作业不易推动。“有些经销商财政、税收不标准，这样不标准的经销商一会儿就暴露了，因而企业有或许爽性不玩了，不过也要看老板怎样平衡得失。”

未发表两次抽检不合格信息

本年下半年，丸美旗下防晒霜两次在国家食药监总局的抽检中发现不合格，而其本年10月14日提交的招股书中，并未对此进行发表，这也引发了发审委的重视。

本年8月9日，国家食药监总局发布了一则关于84批次防晒类化妆品实践检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符状况的布告，丸美赫然在列。

布告显现，丸美的不合格产品为防晒精华阻隔乳SPF18 PA++，产品批件及标签标识含有防晒剂“丁基甲氧基二苯酰基甲烷”，但抽检单位并没有从该产品中检出所标识的防晒剂，相反却另一种防晒剂“双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪”，含量为0.5%。

对此，其时丸美CEO孙怀庆向《每日经济新闻》记者表明：“咱们现在还在活跃承认这个产品是不是咱们丸美生物自己出厂产品，而不是冒充伪劣产品。”但工作的后续记者不得而知。

随后，9月7日，在国家食药监总局发布的79批次实践检出防晒剂成分与产品批件及标识成分不符防晒类化妆品中，丸美再次登上质量“黑榜”。

为此，发审委要求丸美弥补阐明报告期因产品质量问题遭到食药监管部分的查看及处分状况，发行人的内操控度是否健全并得到有用履行;在2016年10月14日提交的招股书未对国家食药监总局后两次《布告》的相关内容进行发表的详细原因，是否契合上市相关规定。

对此，《每日经济新闻》记者致电丸美董秘办，证代程迪仅表明，现在并不便利承受采访。