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上星期五刚截止认购的港股新股贝特集团（1491.HK），或许面临被停止上市的命运。

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香港证监会和港交所征引《证券商场上市规矩》第 6（3）（b）条规矩，对贝特集团施加额定上市条件，若公司未能满意并许诺恪守港交所的额定要求，将不会获授上市同意。

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这也是本年5月，香港证监会和港交所发布联合声明加强对新股监管之后，首例被监管组织给予“特别重视”的新股。

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最苛刻上市要求

贝特集团坐落浙江湖州，首要从事规划、敞开、制作和出售各类常用家居必需品，包含洗衣用品、家居清洁用品和厨房用具。事务以出口为导向，首要销往美国、英国、德国和澳洲，2020年这四国出口出售额占总出售额的88.9％。

这次上市现已是贝特集团第三次闯关，上一年5月、11月两次交表均未成功。关于这次上市方案，香港证监会和港交所共提出了6项额定要求，才予以放行，现在，贝特集团现已完结招股，11月11日将发布中签成果，如无意外，11月12日将正式上市买卖。

香港证监会要求贝特集团供给上市配售及分销等中介服务的完好名单及费用明细，并向香港证监会及港交所做出书面许诺，公司及管理层不会额定向中介组织付出回扣、奖赏、佣钱等不同方法的利益，并许诺不会就上市方案与中介组织签定顺便协议或组织等，并在上市后的首份年报中发表有关许诺事项、相关买卖等。

港交所上市委员会则对贝特集团额定添加两项要求，一是要求公司及独家保荐人向上市委员会供给公司商场推广方案的详细概况，包含在出资者定位、出售、定价及分配方面的战略。如随后呈现任何违背战略的状况，公司及独家保荐人需求作出解说并处理港交所就此做出的进一步查询；二是要求贝特集团许诺在上市后12个月内，每月向其合规参谋陈述所得金钱的使用状况， 贝特集团及其合规参谋应及时向港交所通报招股规章中所述所得金钱用处及/或包销佣钱及上市开支的违背状况，并于恰当时分予以公告。

香港证监会还表明，在上市上一任何时刻还或许施加不对立上市的其他条件。而贝特集团假如不能满意并许诺恪守港交所的两项要求，将不会获授上市同意。

一位投行人士表明，贝特集团的状况仍是商场首例，难以判别监管组织是否或许何时会决议对立其上市方案。

招股书显现，其上市独家保荐人为智富融资，其网站显现智富融资主打为中小企业进入世界资本商场供给服务。联席全球和谐人为智富融资、榜首上海和国泰君安世界，联席账簿管理人及联席牵头经办人为智富融资、榜首上海、泰君安世界和骏升证券。

包销佣钱高达10％

香港证监会和港交所虽未发表添加额定上市条件的详细原因，但从监管组织征引的法令来看，苛刻的上市要求或与监管组织本年以来要点重视的新股上市不妥行为相关。

本年5月，香港证监会和港交所发布联合声明，要点重视新股商场中的不妥行为，如某些IPO项目或许只是以非实在方法满意初次上市规矩，或为日后能操作有关股份的商场。

联合声明指出，具有一些反常特征的IPO项目会引发监管组织的特别重视，包含请求人的市值仅仅能契合《上市规矩》的最低门槛、上市请求人的市盈率过高、反常昂扬的包销佣钱及可疑组织以及股权高度集中于少量股东。

香港证监会特别指出，曩昔两年部分有问题的IPO项目中，包销商往往取得反常昂扬的佣钱，如市值低于6亿港元的IPO项目的均匀包销佣钱率从2017年的约4％升至2020年的12％。

图片来历：香港证监会

香港证监会指出，其有理由置疑在部分个案中，包销佣钱及其他上市开支的一部分是为某些特别组织供给资金，或许令上市请求非实在地满意《上市规矩》中对最低市值、满意数量的股东等要求，或是为举高股价后兜售股票做准备。有些公司在上市后还会付出大额的额定“酌情”上市开支。

有商场人士剖析称，从香港证监会和港交所提出的额定要求来看，佣钱问题和融资用处是其重视要点，参阅联合声明的内容，贝特集团付出给包销商的佣钱或许是引起香港证监会特别重视的要素之一。

招股书材料显现，贝特集团此次上市共组织了7家包销商，共收取股份出售总额的10％作为佣钱，以发行价区间中值1.1港元计，上市触及的包销佣钱、财务参谋费用、上市费等悉数费用总额约为4070万港元。而其IPO一共揭露发行1.25亿股，集资最多1.5亿港元，上市费用相当于融资总额的近1/3。

贝特集团在招股书中解说指，其供给的佣钱相对高于大型企业，是因为其或与其他小型公司相同不会榜首时刻引起出资者的留意。因而，包销商需花费更多时刻和精力向潜在出资者推销股份，并经过继续交流、会议等方法向出资解说其职业及潜在增加。

5月宣布的联合声明中还特别说到香港证监会和港交所对立IPO请求的权利，其间指出假如上市请求不契合《上市规矩》的规矩，如不能满意最低群众持股要求，或许不契合出资群众利益或群众利益时，香港证监会将对立上市请求。

除了直接回绝上市请求，香港证监会也说到会酌情依据《证券商场上市规矩》第 6（3）（b）条，对上市请求施加条件。该法令答应证监会在必定期限内，告诉上市请求人及港交所，证监会并不对立有关上市请求，但条件是要在香港证监会以为合适施加的条件规限下上市。

本文源自我国基金报