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2020 年 5 月 19 日，深交所对广州博济医药生物技能股份有限公司（以下简称“博济医药”，300404.SZ）下发关于公司年报的问询函。在问询函中， 深交所要求博济医药就2019年四季度收入大增，而净利下滑、政府补助费用多达占净利七成，以及临床前自主研制收入为0等状况进行阐明。

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据揭露材料显现，博济医药的主经营务包含临床研讨服务、临床前研讨服务、技能效果转化服务、其他咨询服务及临床前自主研制等。 针对公司2019年财政状况及是否高度依靠政府补助等问题，《投资者网》已以邮件方式致函公司董事长王廷春、董秘韦芳群，但没有得到任何回应。

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盈余才能下滑被深交所质询

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依据公司2019年年度成绩陈述， 博济医药2019年总营收为2.24亿元，较2018年的1.72亿元同比添加约30.24％；同期，归母净赢利为659万元，同比下滑10.91％。值得注意的是，经营活动发生的现金流量净额仅约8.6万元，相较于2018年同期的2706万元同比大幅下降99.68％。对此，公司在陈述中仅简略解说为，首要系本期付出的成本费用添加所造成的。

事实上，从每个季度来看，博济医药2019年前三个季度都坚持安稳添加，但第四季度却出现大幅下滑。依据公司财报，其Q1、Q2、Q3及Q4的营收分别为3630.36万元、5701.26万元、4878.63万元和8196.23万元，净赢利分别为138.43万元、156.07万元、265.82万元和98.94万元。

但令人不解的是，公司第四季度的营收远远高于前三个季度的平均值，但净赢利却出现大幅的环比下滑。针对深交所对这一现象的问询，公司在回复问询函时表明，陈述期内，新药研制商场终端需求有所添加，公司收入全体坚持添加、毛利率改变不大、出售形式未发生改变、收入承认方针未发生改变，第四季度归属母公司净赢利环比下滑的原因首要，系股权鼓励摊销添加、研制费用投入添加及年底计提贬价预备引起财物减值丢失添加等所造成的。

一起，博济医药也进一步发表，其第四季度经营收入结构。首要，临床研讨服务占总营收61.74％，为公司带来5060万元收入，成为奉献最大的事务板块。其次，则是公司的其他咨询服务，占营收比重19.65％。若从2019年全年公司的营收结构来看，博济医药的营收结构在2019年发生了一些改变。2019年内，公司的临床研讨服务占总营收70.19％，该比重在2018年同期为61.40％，该事务板块为公司带来的营收同比添加48.88％。相应的，临床前自主研制一板块从2018年的800万元骤降到2019年的零元，该事务在2018年占总营收的4.65％。

这一现象也引起深交所对博济医药的问询。对此，博济医药解说，首要是因为临床前自主研制的效果技能难度和立异程度有所区别，为非标准化的技能产品；公司现在每年成功完结的临床前自主研制项目的技能难度和数量不同，所以收入各年有所动摇。到 2019 年底，公司没有存量合同未实行。

但是，2020年一季度财报显现，公司营收2081.9万，同比下降42.7％；归母净赢利为-586.3万，上一年同期为138.4万元，归母净赢利转盈为亏；毛利率为36.4％，同比下降5.0％，净利率为-27.4％，同比下降29.3％。这意味着该公司成绩添加的安稳性有待进步，未来添加空间值得探究。

上一年净赢利七成是政府补助

此外，在2019年财报中，博济医药的另一项财政目标相同引起深交所问询，以及投资者的重视。

也就是说，2019年度计入当期损益的政府补助462.19万元，占净赢利659.26万元的70.11％。对此，深交所要求弥补发表政府补助的详细状况，近三年政府补助占净赢利的比重等状况。

在政府补助问题上，博济医药表明，其地点细分职业没有定向可继续性的政府补助，近年来所取得的政府补助首要为公司研制渠道及研制项目专项经费。

由上图可见，自2017年至2019年，博济医药从政府得到的补助金额出现不断上涨的趋势，且政府补助占净赢利份额也同步添加。

除此之外，应收账款也是衡量一家企业的运营功率的重要目标之一。据博济医药2019年报显现，2017至2019 年底，其应收账款余额分别为 9909.87 万元、1.11亿元和 1.12亿元，占财物总额的份额分别为 17.24％、18.28％和 18.79％。到 2019 年底，账龄一年以上的应收账款占比 55.23％，坏账预备余额占应收账款余额（简称“坏账率”）为34.36％。2019 年对应收账款计提坏账预备 961.66 万元，占到经营赢利1233万元的 78％。

从数据来看，近两年，博济医药应收账款呈继续走高现象，这在必定程度上会影响公司现金流状况及运营压力。针对应收账款近两年保持高位的原因，博济医药称，公司首要为客户供给新药的临床前研讨和临床研讨阶段研制外包服务。新药研制的项目实行周期较长，实行进程中心国家方针屡有更新；因为“722”方针的影响，客户对项目会从头评价，导致“722”方针前未实行结束的项目合同实行期与结算周期延伸。

“722”方针引发应收账款不断走高

对此，博济医药称，“722”方针之前签定合同，应收账款占比 40.66％，其间三年以上应收账款 76.53％；该方针之后签定事务合同，应收账款占比 59.29％，大部分应收账款账龄在一年以内，其间账龄三年以上仅为 0.59％。由此可见，存量事务合同的实行期与结算周期较长，为近两年应收账款继续保持高位的首要原因，具有合理性。

“722”方针指的是，2015年7月22日，原国家食药总局发布2015年第117号公告，要求已提交注册请求的1622个项目进行自查，发现存在问题能够请求撤回。未撤回的将展开飞翔查看，一旦查出问题，“3年内不受理其请求”、“撤消药物临床试验组织资历”、“列入黑名单”。

虽然上述方针对药企研制项目的实行期，以及结算周期都带来必定的推迟影响，但出于对经营风险的考虑，医药公司都应该更重视项目的回款时刻、催款程序以及对其他费用开销的合理调整，以保持公司具有安稳的现金流及稳健的财政添加。

本文源自投资者网