回顾熊转牛_A股何是抄底时？第六套人民币大全套

回忆熊转牛 A股何是抄底时？

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6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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编者按：

今天两市大盘惯性低开,沪指现在跌破3100点，中石油跌破发行价……这一切来得那么忽然，牛市好像已成昙花一现，回忆2005年年底，我国的熊市真实的迈进了牛市，回想其时的商场环境，有几个显着的特色，本文将一一列举，并且将会把现在的微观环境稍加总结及展望，期望能给出资者以启示，望出资者自己经过对"06年熊市的离去"及"08年牛市的出走"进行总结，大约能从中探究出A股的"冬去春来之时"。

2005年股改大事记

编者视角：

我国2005年的股改简直可以说是那轮大牛市的助推器，原因呢就不必多说了，可以把它叫作"股改盈余"，全流通下的股权鼓励和市值考量影响上市公司"赢利漏出"。人民币增值布景下的城市化进程、工业晋级和消费结构晋级是推动股市长时间走牛的根本要素，而流动性过剩给商场一个溢价的时机。

4月，证监会发布《关于上市公司股权分置变革试点有关问题的告诉》，确立了"商场安稳开展、规矩公正一致、计划洽谈挑选、流通股东表决、施行分步有序"的操作准则，股权分置变革试点正式发动。"五一"节后，第一批试点四家公司确认，别离为清华同方、三一重工(600031)、紫江企业(600210)、金牛动力(000937)。尔后，除了清华同方，其他三家试点公司变革计划均经过了股东大会的表决。

6月，《国资委关于国有控股上市公司股改辅导定见》出台，要求国有控股上市公司及其国有股股东、各级国有财物监督办理机构要从变革大局动身，活跃支持股权分置变革作业。随后，证监会发布《上市公司回购社会公众股份办理办法(试行)》，就上市公司回购社会公众股份的相关问题作了标准；

6月下旬，第二批股权分置变革试点正式发动。共选定了20家上市公司，包括大型中心企业、当地国企、民营企业和中小板企业等不同类型和层面的企业，长江电力(600900)、宝钢股份(600019)等大盘蓝筹榜上有名。7月，证监会发布《上市公司与出资者联系作业指引告诉》，初次专门就上市公司出资者联系办理进行标准。

8月，证监会、国资委、财政部、我国人民银行、商务部五部委联合发布《关于上市公司股权分置变革的辅导定见》,宣告变革试点作业现已顺利完结，总体上具有了转入活跃保险推动的根底和条件。一起，证监会发布《上市公司股权分置变革办理办法》，对变革的操作程序、变革计划、信息发表、中介机构等相关问题作出标准。股权分置变革全面铺开。

8月，证监会发布《关于股权分置变革中证券出资基金出资权证有关问题的告诉》。基金可以持有在股权分置变革中被迫取得的权证，可以卖出该部分权证或行权，也可以自动出资于在股权分置变革中发行的权证。

8月下旬，首只权证即宝钢付出的38770万份认购权证上市，首日便张狂涨停，换手率一度在300％以上。

9月，国资委发布《关于上市公司股权分置变革我国有股股权办理有关问题的告诉》。

11月，证监会发布《上市公司股权鼓励标准定见》，完结股权分置变革的上市公司可以施行股权鼓励，清晰施行股权鼓励的股票可以是揭露发行时预留股份、向高管人员发行股份和回购本公司股份三种来历。

11月，武钢认购权证和认沽权证上市，上海证券买卖所发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的告诉》，答应立异试点类券商创设权证，权证产品创设机制得以树立。12月，深市G新钢钒的2.33亿份认沽权证、G万科的21.40亿份认沽权证和G鞍钢的1.13亿份认股权证会集上市。

2005年7月21日：

编者视角：

其时人民币虽出现加快增值的现象，这个进程也是热钱涌入的进程，对人民币标价的非贸易性财物进行重估，亚洲主要钱银增值进程中的股市表现印证了重估的威力，所以这也应是我国牛市发动的另一原因。

央行发布人民币汇率变革公告

我国人民银行21日宣告，为树立和完善我国社会主义商场经济体系，充分发挥商场在资源配置中的根底性效果，树立健全以商场供求为根底的、有办理的起浮汇率准则，经国务院同意，发布完善人民币汇率构成机制变革有关事宜的公告。

公告称，自2005年7月21日起，我国开端实行以商场供求为根底、参阅一篮子钱银进行调理、有办理的起浮汇率准则。人民币汇率不再盯住单一美元，构成更富弹性的人民币汇率机制。

我国人民银行于每个作业日闭市后发布当日银行间外汇商场美元等买卖钱银对人民币汇率的收盘价，作为下一个作业日该钱银对人民币买卖的中心价格。

2005年7月21日19时，美元对人民币买卖价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇商场上外汇指定银行之间买卖的中心价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

现阶段，每日银行间外汇商场美元对人民币的买卖价仍在人民银行发布的美元买卖中心价上下千分之三的起伏内起浮，非美元钱银对人民币的买卖价在人民银行发布的该钱银买卖中心价上下必定起伏内起浮。#p#副标题#e#

我国人民银行表明，将依据商场发育状况和经济金融局势，当令调整汇率起浮区间。一起，我国人民银行担任依据国内外经济金融局势，以商场供求为根底，参阅篮子钱银汇率变动，对人民币汇率进行办理和调理，保护人民币汇率的正常起浮，坚持人民币汇率在合理、均衡水平上的根本安稳，促进世界收支根本平衡，保护微观经济和金融商场的安稳。

其它重要原因：

编者视角：

我国其时的经济是长时间要素决议的，我国的工业化城市化、我国作为世界工厂的位置，人民币增值的长周期开端，咱们国内巨大的需求，以及国外巨大的需求，都对我国的经济"牛市"供给了坚实的根底。

人口盈余期：

我国正在进入"人口盈余期"，消费的需求和层次晋级将给整个商场带来长时间昌盛。

贸易顺差：

国家核算局：2005年我国贸易顺差达1019亿美元

新华国家核算局局长李德水2005年25日在此间表明，2005年我国的对外贸易持续快速添加，贸易顺差已达1019亿美元。

他在国务院新闻办公室举办的新闻发布会上说，全年进出口总额14221亿美元，比上年添加23．2％。其间，出口7620亿美元，添加28．4％；进口6601亿美元，添加17．6％。进出口相抵，顺差达1019亿美元，比上年添加699亿美元。

他说，全年实际使用外商直接出资603亿美元，下降0．5％。年底国家外汇储备8189亿美元，比年头添加2089亿美元。

GDP：

2005年我国国内生产总值182321亿元 添加9.9%

新华北京1月25日电 国家核算局25日发布的开端核算成果显现，按可比价格核算，2005年我国国内生产总值比上年添加9．9％。我国经济已接连三年坚持10％左右的添加。

"经济运转的安稳性有所提高，开展的协调性有所改善。"国家核算局局长李德水在国务院新闻办公室举办的新闻发布会上这样归纳2005年我国经济的表现。

从此前两年的经济添加速度看，2003年、2004年我国经济增速别离为10．0％和10．1％；分季度看，2005年四个季度经济别离添加9．9％、10．1％、9．8％和9．9％。

2005年，我国国内生产总值到达182321亿元。其间，第一工业添加值22718亿元，比上年添加5．2％；第二工业添加值86208亿元，添加11．4％；第三工业添加值73395亿元，添加9．6％。

我国股市的现在：

编者视角：

自从花旗银行巨亏开端，全球的金融危机延伸开来，不但我国的牛市为之"倾倒"，全球股市都受重创。

花旗单季巨亏98亿美元轰动全球股市

美国最大银行花旗集团昨日发布，劳累于近180亿美元的次贷相关财物冲减，该行在上一年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏本，也超越了此前商场最失望的预期。

花旗遭受史上稀有亏本，加上美国昨夜出台的上一年12月份零售出售降幅大大超出预期，使得出资人对美国金融业和全体经济的远景更加忧虑。受此影响，昨日开盘后，美国三大股指全线大跌。道指开盘即跌落100余点。到北京时间昨日23时48分，道指跌207点，跌幅1.6%；标普500指数及纳指均跌落超越2%。

欧洲三大股市盘中不断扩大跌幅，到北京时间昨日23时48分，巴黎股市下挫2.8%，伦敦股市跌2.8%，法兰克福股市跌1.7%。

先于美欧股市完毕买卖的亚太商场昨日也遍及大挫。日经指数收盘大跌0.98%，自2005年11月以来首度跌破14000点整数关。我国香港股市也大跌2.38%，恒指跌破26000点，为上一年9月来最低收盘价。新加坡股市大跌2%，是5个月来最低点。韩国、印度、印尼等股市跌幅也都超越1%。

2008年4月16日我国发布重要经济数据：

编者视角：

其实提存款准备金率是直接形成大跌的"今天原因"，但其实上述两个要素才是根本原因，比较GDP上一年数据来看，本年的一季度GDP的添加放缓是最大的，并且的确现在对我国这么一个出口大国来说，出口放缓是多么可怕，这就形成出资者对实体经济欠安的预期。

一季度国内生产总值同比增10.6%

2008年4月16日（星期三）下午14时30分举办新闻发布会，国家核算局新闻发言人、国民经济归纳核算司司长李晓超介绍本年一季度国民经济运转状况，并答记者问。

上一年GDP数据

本年以来，面临国内遭受前史稀有的低温雨雪冰冻灾祸、世界次贷危机不断延伸和加深的严峻杂乱局势，经过采纳办法，有用应对，国民经济坚持了平稳较快开展。

开端核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格核算，同比添加10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。其间，第一工业添加值4720亿元，添加2.8%，回落1.6个百分点；第二工业添加值30778亿元，添加11.5%，回落1.7个百分点；第三工业添加值25993亿元，添加10.9%，回落0.4个百分点。

商场忧虑政府施行从紧的经济方针：

编者视角：

CPI尽管环比下降了0.7%，可是相关于上一年的我国过热的经济CPI数据来说，这样的"环比降"表明CPI仍是居高不下，出资者就会忧虑的政府从紧经济方针，成果忧虑的没有错。#p#副标题#e#

居民消费价格总水平上涨8.0% 3月涨8.3%

2008年4月16日（星期三）下午14时30分举办新闻发布会，国家核算局新闻发言人、国民经济归纳核算司司长李晓超介绍本年一季度国民经济运转状况，并答记者问。

李晓超：价格总水平处于高位，房子出售价格持续上涨。一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%（3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%），涨幅比上年同期高5.3个百分点。其间，城市上涨7.8 %，乡村上涨8.7%。分类别看，一季度，食物价格上涨21.0%，拉动价格总水平上涨6.8个百分点；寓居价格上涨6.6%，拉动价格总水平上涨1个百分点；其他各类产品价格略有涨跌。一季度，产品零售价格同比上涨7.4%（3月份上涨7.8%），比上年同期高5.3个百分点；工业品出厂价格同比上涨6.9%（3月份上涨8.0%），比上年同期高4.0个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%（3月份上涨11.0%），比上年同期高5.7个百分点；70个大中城市房子出售价格同比上涨11.0%（3月份上涨10.7%），比上年同期高5.4个百分点。

巨细非解禁潮：

编者视角：

股改后，对股改前的非流通股的解禁，应该便是这轮商场表现的导火线。

当06年一大堆人说"大利好要素对错流通股减持不会立刻带来压力，非流通股的持有者因为现已持股多年，所以不会容易抛出，即主力股不会容易卖掉，所以非流通股的减持不会给下一年的股市带来压力。"时，没有人去关怀什么时候"巨细非"会成股市那最直接的痛。

成也萧何，败也萧何！

A股商场何时迎来艳阳天

对A股商场的出资者而言，咱们相同正在阅历近3年以来最为惨烈的跌落行情。进入2008年以来，上证指数跌幅超越36%，不少大盘蓝筹股股价被腰斩。在商场的跌落进程中，咱们看到了一个又一个的利空，如次贷危机、微观调控、通货膨胀、巨细非解禁、再融资、雪灾、上市公司盈余增速下滑等等，乃至本来视为利好的人民币增值，在商场心情的影响下，也成为某些人眼中的利空。

近一段时间以来，因为各大券商纷繁下调盈余预期，导致A股周期性职业上市公司股价显着承压。昨日，大盘蓝筹股奋力反弹进程中，二三线股的全面跌落也从一个旁边面反映出，商场在阅历了估值水平的大幅回归之后，正在承受盈余增速下滑的严峻考验。从这个意思上说，A股商场最坏的预期都现已在跌落中得以表现。

不过，A股商场的阴云能否真实散去，还取决于出资者预期的改变，而这有赖于以下两点：一，有关部门可以对症下药，出台避免股市大起大落的相关方针，安稳商场决心。其二，未来一段时间内发布的经济数据以及上市公司的赢利目标并没有商场幻想的那样失望，这也是商场走出窘境的最关键要素。关于后者，申银万国二季度战略陈述清晰提出，即便盈余暂时低于预期，但沪深300指数3200点（2008年PE小于18倍，2009年PE小于15倍）也会成为有吸引力的极端点位。从这个意义上说，A股商场的转机好像就在不远处。