阳光私募：7月业绩继续“冰河期”_轻仓者胜加仓者少300034

阳光私募：7月成果继续“冰河期”

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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在度过了前史上浮亏最为惨烈的6月份之后，阳光私募在7月份仍旧未能走出成果阴霾。

依据上海证券报基金周刊的计算，阳光私募基金7月份均匀净值收益率为-1.25%，尽管部分前期亏本巨大的私募产品的成果在7月份有所反扑，但全体上阳光私募的亏本状况没有多大改进。而这与同期A股商场的低位重复行情显着有适当联系。

成果全体低迷

依据本报对到8月1日在深圳国投、安全信任等公司发布净值状况的近90只阳光私募信任的计算，最近一个月内发布净值状况的阳光私募产品全体盈亏面与上个月比较略有缩短，但均匀亏本起伏有所扩展。

到最新一期发布的基金净值状况，现在建立以来累计亏本起伏最大的阳光私募产品依然是鑫鹏一期，到7月18日，该产品净值在45.84元，累计收益率为-54.16%。不过，该产品最新一期的月收益水平到达了3.45%，跑赢了同期商场指数的表现。

别的，累计亏本起伏到达40%的阳光私募产品还有12只之多。尤其是净值公告期较为靠前的世通一期、龙票一期、开宝一期等产品，最新一期的公告净值适当挨近50元（100元面值），显现出资深受商场体系性危险开释的影响。

不过，全体上来说，阳光私募产品的亏本面有所缩短。到8月1日的最新一期公告，现在场内近90只阳光私募产品中，有69.5%的产品净值低于发行面值，即处于累计亏本状况。

这个水平比上个月收窄了2个百分点，在商场局势分外严峻的6月份，阳光私募的亏本面一度高达71.39%。

当月收益悬殊

尽管，商场和阳光私募这个职业的均匀收益率在7月份继续徜徉在低位，可是经过在商场底部震动时的操作差异（或是出资组合的不同），阳光私募产品在7月份的收益率呈现了十分悬殊的表现。

依据上海证券报基金周刊的计算，到8月1日发布的最新1期净值，最近一个月收益率涨幅逾越10%的私募产品有2只——深国投·尚诚和深国投·明达。两者的收益率分别为10.93%（到7月20日）和10.12%（到7月31日）。

别的，月度收益率靠前的还包含深国投睿信4期（最近一个月净值上升7.78%），安全信任淡水泉生长一期（最近一个月净值上升7.09%），安全信任东方港湾马拉松（最近一个月净值上升7 %）。

全体上看，7月份净值收益率靠前的产品，大都在此前的6个月中累计亏本起伏较大、股票仓位上重仓特征较为显着的产品。上述状况是否反映商场的最新特征值得高度重视。

另一方面，7月份收益率殿后的产品也枝繁叶茂，亏本惊人！

其间。深国投鑫地1期、世通1期、开宝1期、安全信任价值出资1期等产品的月度净值丢失较为靠前。

而阳光私募产品中，最新一期月度丢失最厉害者，亏本起伏乃至逾越了25%！这个状况充沛显现了体系性危险开释结尾的一起，非体系性危险相同或许露出的触目惊心的现实。亦警示组织出资者“抄底”战略或许存在巨大的短期危险。

中期领跑集团分解

而阅历了7月份中的挑选分解后，阳光私募产品的中长跑成果再度呈现变数。原本领跑职业的部分“选手”，有的继续领跑，有的则暂时落入中游。当然，考虑到月度成果的动摇性，上述状况不可防止地掺杂有偶尔要素。

依据上海证券报基金周刊的计算，到8月1日发布的最新一期阳光私募基金净值，现在现已有近60只产品开端发布6个月的收益率，产品的覆盖率逾越6成。

全体上看，阳光私募产品的中期（最近6个月）收益水平为-29%，尽管未能防止亏本命运，可是大幅跑赢了股市指数，必定程度的表现了私募产品更加多的考虑“肯定收益”的出资特征。

现在来看，在建立满6个月的近60只阳光私募产品中，成果相对靠前的产品会集在几家出资参谋的产品线中。包含星石投顾、武当出资、天马出资、涌金咨询等公司旗下。

其间星石投顾旗下的3只产品（深国投·星石1期、2期、3期）最近6个月仍有正收益率，领跑全职业。别的，深国投.武当1期、安全信任.lighthorse稳健增加、亿龙我国、武当2期等产品的亏本起伏均在10%以内，与同期上证指数36%左右的跌幅比较，超量收益显着。

除此以外，包含新同方、朱雀、民森等出资参谋旗下的阳光私募产品，收益率也排名在前1/3。其间，民森A、B号产品在7月份的亏本较为显着。因而，必定程度上拉低了原本相对靠前的职业方位。

值得注意的是，现在业界中期（6个月）成果抢先的阳光私募产品，超量成果的首要来历是对仓位的机遇挑选，而这种机遇挑选才能能否在接下来的行情中继续得以发挥，是无法确认的。

因而，关于年头以来一向轻仓的阳光私募产品而言，何时加仓、怎样加仓或许是未来最严峻的检测。

阳光私募仓位监测：2008年前7月 仓位为王

编者按：从本期开端，本报阳光私募月报将连续推出“阳光私募仓位监测”栏目，该栏目的推出，旨在必定程度上补偿阳光私募产品信息揭露途径较少，便利读者多方面了解私募产品运作状况。值得注意的是，监测陈述的定论部分源自数量计算成果，与实践运作状况或许有必定程度的差错。

关于阳光私募产品而言，2008年的最大检测在于股票仓位的组织。年头减仓坚决与否？减仓机遇是早是晚？减仓后是否一向坚持轻仓乃至空仓状况。简直彻底解说了运作成果的凹凸。

某种程度上，深化的公司研讨功底、勤勉的基本面信息盯梢、乃至其他出资研讨的十八般“武艺”在2008年前7个月都不是最重要的（乃至是“有害”的），能否做好短期内的仓位组织、机遇挑选是否妥当，成了主导产品短期成果起落，工作“成王败寇”的一个要害。

轻仓者 胜！

依据本报基金周刊的监测，到8月1日发布的最新一期阳光私募基金净值，阳光私募产品的6个月成果走向，基本上与其仓位凹凸成显着的负相关。

在排名职业前十位的产品中，除了1家的仓位特征是中等仓位以外，其他9个产品均为显着的轻仓特征，其间，部分系列产品的股票仓位或许阶段性的趋近于零（即彻底空仓状况）。

显着，正是部分私募产品大幅的下调其股票仓位，才使得它们可以在商场体系性危险露出之时，有用的躲过个股普跌的危险，而发明出了必定时期的超量收益。

而与此相反，最近6个月收益率相对跌幅靠前的信任产品则遍及带有重仓的特征。其间，净值亏本的前3个产品，最近5个月都是显着的继续股票高仓位特征，一向坚持牛市组合或许是其在本年前7个月受创严峻的原因。

加仓者 少！

那么，面临现在的商场环境，场内的阳光私募产品是否有大比例加仓的状况呢？答案是否定的。

依据本报基金周刊的计算，将本年7月份的阳光私募产品全体的仓位特征和上一期的状况比较，显现，阳光私募产品并没有显着的加仓行为。

在归入计算的近90家阳光私募产品中，只要6家有显着的减仓痕迹。而有4家有比较突出的加仓状况外，其他产品没有显着的仓位动摇的痕迹状况。

与业界沟通的状况也显现，关于短期1~2个季度的商场环境，阳光私募基金司理们仍是坚持了显着的慎重状况。轻仓操作、逢低适度的吸纳或许是他们组合操作的首要战略。

机遇挑选 难！

不过，值得注意的是，尽管，部分前期一向高仓位的阳光私募产品在前期遭受到了比较严峻的净值丢失，可是，并不意味着傍边一切的出资司理都是行情错判导致了丢失。

现实上，在中期跌幅靠前的产品或许还包含另一个集体——现已预估到商场或许震动，但仍然坚持高仓位者。

上述做法或许必定程度上代表了一种出资风格，即有认识的淡化仓位挑选，而经过组合调整从而到达逾越商场完成收益的出资者。而从既往前史成果看，在商场渡过了急速跌落期后，部分上述风格的出资人彻底具有逾越商场取得收益的或许。

而与此相反，在最近3个月的实践操作中，活跃的机遇挑选导致恶劣成果的状况也有呈现。在最近两个月的阳光私募月报中，从前呈现过某产品由于错判行情导致盲目抄底，亏本短期内急剧扩展的状况。

这也证明“机遇挑选”的难度。