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经济观察报 黄蕾 胡艳明/文

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9月22日，主板发审委2017年第149次会议审阅成果公告显现，上能电气股份有限公司首发请求未获经过，其他两家公司IPO获批。

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而在此前的9月13日创业板发审会，上会的7家企业有4家被否。彼时，前所未有的创业板上会否决率，使得券商投行“炸开了锅”。这样的监管意向实则早有端倪，到9月21日，2017年共有376家IPO企业上会，其间315家顺畅过会，52家IPO被否，年头至今的被否率达13.8%。2016年全年共18家IPO被否，被否率为6.64%。如此可见，2017年至现在的IPO否决率已较去年翻番。

2016年年中以来，IPO发行提速，月度上会的企业和新股发行数量逐步增多。9月13日第71届创业板发审会高达57.14%的上会否决率，或许将“严监管”的情绪实实在在的摆在了企业和券商投行面前。

依据相关规则，初次揭露发行股票并上市的企业，需求在主体资格、公司管理、独立性、同业竞赛和相关买卖这五个首要方面满意条件和详细要求。剖析证监会发布的被否IPO发审会成果公告可发现，关于详细企业，在满意上述要求的一起，会呈现出不同的侧要点，三大问题或成为52家被否企业“绊脚石”。

企业盈余现状及远景

——挣钱行不行？

企业盈余现状及远景是发审委最为重视的问题。发审委发问环绕毛利率、应收账款、主运营务、成绩等内容打开。

被否的20家企业被问及毛利率问题。发审委重视企业毛利率的纵向比较，还重视其毛利率与同职业上市公司的比较，对毛利率反常动摇或职业趋势与毛利率变化不一致的状况给予要点重视。有6家企业的毛利率问题被要点提及，是这6家企业被否的重要原因。如8月15日对创业板企业江西耐普矿机新材料股份有限公司的IPO审阅中，就近两年矿业出产企业不景气的状况下橡胶耐磨制品能坚持高毛利率的状况，要求发行人代表作出阐明。

应收账款与企业的收入密切相关，发审委就12家企业的应收账款提出问题，要点重视企业应收账款占运营收入比重过高的现象。18家企业主运营务的有关问题被提及，并要求其就主运营务收入、数量、合法性等问题作出阐明。依据《创业板首发管理办法》要求，发审委明确要求创业板IPO企业有必要契合首要运营一种事务。

成绩下滑危险、真实性、是否存在依靠等问题也是发审委的注要点，共有14家企业需求就成绩相关状况作出回应。据悉，成绩规划是IPO审阅中的重要项目，有业内人士表明，扣非净利润3000万是一道“隐形”门槛。9月13日第71次创业板发审会上被否的珠海市赛纬电子股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司这三家企业，扣非净利润规划均缺乏3000万元。

企业标准运作问题

——运作标准否？

企业标准运作是一个企业健康发展的根底，发审委对企业运作是否标准予以充沛重视。被否的52家有19家企业被要求就企业相关方、相关买卖、相相关系等详细状况进行阐明，发审委重视企业进行相关买卖时，出售和收购定价的公允性，对相关买卖中毛利率的数值及所占份额要点核对。

有16家企业被要求进行内控原则状况阐明，内控标准问题易被疏忽，却或许成为企业IPO请求中的“杀手”。环保、税务、商业贿赂、实践操控人行为等问题在多家企业审阅公告中被提及，更是成为一些企业“折戟”的重要原因。比方7月11日审阅的主板企业力合科技(湖南)股份有限公司，发审委直接指出企业在陈述期内存在因涉嫌单位受贿被司法机关立案和部分高管、职工触及到多起商业贿赂案子的状况。9月8日审阅的主板企业杭州致瑞传媒股份有限公司为实践操控人邹斌、邹雪梅购买阿斯顿马丁、玛莎拉蒂等轿车供其专用，2016为两人付出长江商学院膏火112.80万元的状况，被发审委质疑是否实行发行人董事会等审议程序，是否契合《公司法》《上市公司管理原则》的相关规则。

公司财务管帐标准问题

——管帐靠谱吗？

公司财务管帐标准问题的查核中，发审委要点重视期间费用核算、减值预备计提等问题，直接指出9家企业管帐核算不标准。有10家企业被要求就出售费用、管理费用和财务费用等期间费用核算状况作出阐明。

减值预备是指财物的账面余额超越其可回收金额，《企业管帐原则》规则，对财物可计提八项减值预备，包含坏账预备、固定财物减值预备、长时间投资减值、无形财物减值预备等。发审委要求8家企业就减值预备是否合理作出回应，触及的减值预备项目包含坏账预备、固定财物减值预备、商誉减值预备、存货贬价预备、长时间待摊费用等。

除了这三大问题，发审委重视对企业在信息发表、运营独立性、发行人资质方面的相关状况进行查核。其间有10家企业因信息发表不全被点名，有10家企业由于在客户、税收、成绩等方面或许存在的外部依靠性被要求进行阐明。

如果说以上问题，能够看作是发审委专业性的表现，那么对详细企业跨职业、跨范畴的审阅定见，则能够从另一个方面看出发审委在“从严审阅”方面所作出的尽力，可谓是“万能”发审委。

比方在对医药业、餐饮业公司的审阅中，发审委不只要从专业视点发表定见，更是能结合职业布景和相关法律法规进行判别。6月23日审阅的主板企业河南润弘制药股份有限公司，发审委指出发行人因产品质量问题两次被行政处罚和15次被有关监管部门查办和曝光，其间有5次触及发行人主导产品长春西汀注射液，质疑其出产运营是否契合《药品管理法》、《药品出产质量管理标准》等法律法规的规则。7月12日审阅的创业板企业嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司，指出其自2016年9月21日后即未能取得颁发公司全体的食物出产答应或食物添加剂出产答应，质疑发行人是否因无证出产食物添加剂而违背《食物安全法》等法律法规。5月10日对创业板企业浙江诺特健康科技股份有限公司的审阅中，发审委依据请求文件的相关内容，以为发行人行为违背《关于印发加强医疗卫生行风建造“九禁绝”的告诉》等相关规则。

新股发行速度自2016年年中逐步加速，月度上会的企业和新股发行量逐步增多，到9月21日，本年发审委已审阅376家公司，现已超越2016年和2015年审阅的公司数目。审阅数量的增多、速度的提高，并不意味着监管的放松，上扬的被否率给商场敲响了警钟。