上交所低调汇报证监会：调查QFII抄底全记录金麒麟

五一前夕，一份由上海证券买卖所编撰的内部陈述被敏捷提交到证监会。

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"这是一组关于QFII在近期相关方针利好出台前后的操作数据。"上交所相关部分的人士对本报标明，数据显现出QFII的操作方向与商场的走向"奇特"共同。

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抄底三步曲

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4月中旬，上海证券买卖所信息中心在商场监察部及买卖办理部等部分的合作下，完结了一份对QFII自2008年1月以来详细买卖的状况阐明。据悉，陈述在上交所内部被低沉处理，简直未经任何评论便很快递送至证监会相关领导的工作桌上。

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而比较上交所的泰然自若，证监会对这份陈述却并不安静。"特别在和国内公募基金比照后发现，QFII竟成仅有成功掌握'抄底'机遇的组织群，而公募基金却是QFII的买卖对手。"挨近证监会的人士说。

尽管外界经过上交所的TopView体系和我国证券挂号结算公司QFII保管银行的状况也能发现QFII和公募基金近来的操作方向，但此次上交所完结的陈述则最为详实。知情人士称，"数据是买卖所经过座位区分及结合数据库体系得出，可详细到每一只QFII的操作。"

陈述显现：从1月初直至3月25日，53家QFII在A股上的操作大部分为减仓，而其累计兜售规划为234亿元；从3月25日起，QFII开端反手做多，至3月底的五个买卖日内累计净买入达21亿元；而4月2日后，大规划建仓呈现，直到4月中旬上交所陈述截止时，QFII已完结146亿元规划的建仓。

事实上，QFII2008年一季报的数据现已显露出其操作路线图的许多信息，而上述人士称，这些与上交所完结的陈述也根本符合，仅仅陈述中添加了更为要害的4月上旬的QFII买卖状况。

一季报显现，QFII共呈现在137家上市公司前十大非限售股股东中，累计持有市值173.19亿元。其间，美的电器、中联重科、白云机场、大同煤业、世茂股份、格力电器、我国船舶、金马集团、铁龙物流、焦作万方为QFII前十大重仓股。

在职业挑选上，QFII一季度要点持有的是机械设备制造业、交通运输业、采掘业、金属业和房地产业，别离持有市值达74.34亿元、17.14亿元、13.96亿元、9.81亿元、8.82亿元。而关于2007年持仓较重的石化职业则骤减15亿元，减持起伏到达75%。从个股看，QFII一季度大幅减持了包钢稀土、中金黄金、盐湖钾肥等有色金属类股票。

而据挨近证监会的人士估量，这份陈述还对QFII在股票职业的最新挑选上做了计算，陈述显现，外资在许多减持石油石化职业及有色金属股票之后，在3月底至4月初之间敏捷空翻多，并活跃买入了金融及地产类股票。

与QFII大举建仓相"对接"的是，4月下旬方针利好开端接连出台。

在政府打出利好方针组合拳后，股市应声上涨，而此刻QFII现已完结建仓。反观国内公募基金，即便在4月上旬，基金仍然是以兜售为主，上交所的数据显现，4月第一个买卖周内近对折基金公司大幅减仓，规划总计达159.2亿元。

"明显，两比较较，上交所供给的威望数据不得不让证监会高度重视。"上述人士称，作为监管部分，证监会有必要寻觅这一现象的体系性原因。

抄底一个月回放

"现在回过头来看，QFII的操作确有独到之处，对此咱们不用讳言。"与许多基金司理不同的是，国泰基金的一位办理人员并不否定在本轮买卖中不如QFII，"其时的环境下，QFII和公募基金的行为和判别形成了不小的反差。"

2008年1月15日，沪深股市好像在毫无预兆的状况下忽然完毕反弹转而反身向下。其间，上证指数从5500点左右开端一路狂泄，至2月1日时，大盘最深跌落起伏已达30%，收盘则在4300点左右。

但是在此过程中，公募基金和券商对行情的判别仍然坚持了适当的达观。"其时咱们以为，跌落对咱们来说肯定是个时机。"由于1月29日券商定向理财事务实施细则发布，上海某券商财物办理部总司理关于其时商场的跌落反而显得愈加达观，由于比起五六千点时的商场，4000点于客户做定向理财当然更为有利。

一起，公募基金在面临商场的回落时也好像"无动于衷"。

中证登的一项计算数据显现，到2月末，基金、QFII、稳妥公司等组织出资者在银行保管专户的A股市值达31485.68亿元，比1月仅削减28.43亿元。不过，2月末在A股保管总额前50名中没有QFII保管银行的影子，而此状况已继续3个月，标明其时QFII所持A股仓位仍然较轻，这一起亦阐明基金和稳妥并未在2月份及时减仓。

不过，QFII也并没有那么奇特，"其实咱们首要的沽售也是发生在3月份。"瑞士银行的一位人士向本报坦言，特别对单个有色金属股，卖出的价格并不抱负，仅仅躲过了最糟糕的一段时刻。

上交所的陈述也显现，QFII的兜售一向延续到3月25日。而在此之后直至4月中旬的一个月内，QFII和公募基金走上了两条截然相反的路。

3月25日，被戏称为前次大跌"首恶"的我国安全(601318.SH)悄然见底。当天，我国安全在两次惯性下冲48.30元后被大笔买单敏捷拉起，从此便一路走高。

"许多QFII资金都在那天买入了金融股，咱们也在其间。"上述瑞银人士标明，"挑选那一天并没有什么特别原因，其实在此之前咱们的研讨现已以为安全的运营层面现已可以支撑60元以下的股价，并且与H股比较，A股也不存在什么泡沫，仅仅其时方针面有趋暖的信号，因而咱们主张客户买入。"

其时刻跨入4月份，QFII的仓位提高敏捷加速。正如上交所陈述所指，"金融、地产都是咱们增持的目标。"来自美国的一家QFII内部人士对本报标明，"出于增持A50我国指数基金和H股的考虑，咱们更喜爱于这两类股票，由于金融、地产股不少都是一起具有A、H股的公司，对咱们来说更了解一些。"

得以印证的是，从4月2日开端，A股概念基金在香港商场成交量接连急剧扩大，其间A50我国基金接连三日连任香港股市成交额冠军，均匀成交金额到达60亿港元以上，较之以往激增十多倍。

而QFII集合的中金公司陆家嘴环路营业部和申银万国上海新昌路营业部的座位成交计算也可发现QFII此刻的建仓规划。数据显现，中金公司陆家嘴环路营业部4月头一周里就净买入96.1亿元，申银万国上海新昌路营业部则合计净买入17亿元。

而在QFII灵敏地建仓A股的一起，国内公募基金却仍然"坚决"减仓。富国基金的一位基金司理告知本报，"事实上其时的方针面根本处于真空状况，尽管外围的音讯许多，但基金司理在彼此沟通时仍是感到比较苍茫。"

一起，4月份关于基金来说也面临着许多分红的实际压力，基金出资者的换回愿望也比较激烈，因而 "其时很少基金有加仓的考虑"。

基金对环境的失望估量乃至影响到方针利好发布初期的商场走势。4月21日，尽管有巨细非解禁股约束转让的方针，但当天上证指数却高开低走，乃至在第二天跌穿了3000点要害点位。国海富兰克林基金研讨总监潘江指出，不少组织把这一方针利好带来的反弹看成了减仓的良机，而"QFII却比国内不少组织灵敏许多"。

苦尽甘来，3000点失守之后，下降印花税税率这一更大等级的利好出台，而这时分，许多QFII现已"坐在轿子"里了。

获利50亿元左右

从3月25日到4月24日整整一个月时刻里，QFII完结了近200亿元规划的建仓，而尔后至今，上证指数现已上涨超越15%，QFII的收成可谓颇丰。

上海某证券信息商的一位担任人士告知本报，"依据买卖的状况来看，QFII此次买入较多的应该是金融类和地产类股票，根本回避了有色金属类股票。"而依据板块涨跌幅计算显现，券商、银行等金融类板块指数从4月24日至今涨幅已超越25%，最高则挨近50%，而地产板块的最大涨幅也在25%左右。

国泰基金的上述人士由此预算，QFII在这一次抄底的过程中获利有望到达50亿元左右。

"其实并不是老外更聪明，最多是他们更灵敏，而更首要的原因在于A股仅仅他们很多'篮子'里的一个，从涣散出资乃至对冲的角度上看，QFII确实更有时机比国内组织掌握准A股的节奏。"在上交所商场监察部的内部人士看来，无须降低国内组织对买卖时机的掌握才能，只需看清问题呈现的体系性原因。

上投摩根富林明基金王策标明，从国外引入QFII的经验看，外资在进入本地资本商场时一般都是比境内组织更长于捕捉商场时机，盈余愈加丰盛。

事实上，"证监会看待这份QFII抄底陈述的情绪，也是期望找到使国内组织出资者成为平稳商场的干流，而非添加商场动摇的要素。"挨近证监会的人士还指出，"尽管近来证监会内部一向在评论这份陈述，但会里不会由于这份陈述而影响对QFII的既有方针。" (经济观察报 张勇 程志云)

要害词: QFII抄底上交所证监会低沉