一文带你读懂(中信证券总部)

2019年美股IPO持续敞开超级周期。继lyft、Zoom、Pinterest后，Uber、WeWork、瑞幸咖啡等一批独角兽公司也将连续登陆美股。在强壮的挣钱效应之下，美股打新备受重视。不过，习气A股、港股打新的出资者或许对美股新股的发行准则还很生疏，本文将整理美股打新的来龙去脉，逐个解读美股打新终究有何差异，助力出资者收割打新盈利。

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美股IPO打新：从组织独占到布衣级服务

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“打新”在A股、港股商场上现已很常见了，指的是出资者参加认购一家公司的初次揭露招股(IPO)，有时机以终究确认的发行价在上市当天买入股票。因为不少公司上市当天股票价格较发行价上涨，存在套利空间，许多出资者将打新作为重要的出资手法。

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众所周知，现在A股和港股都有面向散户及组织出资者配售的两个部分(tranche)，而且都有双向回拨机制。美股商场的状况却差异巨大，因为美股以组织为主，在新股发行上市时配售主要由发行人(上市公司)和主承销商决议，配售一般只面向组织出资者、亲朋团和少数高端净值客户。因而，曩昔一般散户几乎是无法参加美股打新的。

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近年来，跟着华人互联网券商的飞速开展以及华人本钱力气在全球商场中兴起，头部的互联网券商开端从世界大行的竞赛中分得一杯羹，参加美股新股的承销和分销，这才使得华人散户打新美股成为或许。

在这方面，山君证券创始了华人美股打新的先河。从搜狗赴美上市开端，山君证券开端参加新股分销，连续向一般出资者独家供给了爱奇艺、虎牙、拼多多、哔哩哔哩、360金融、腾讯音乐等一批中概股的新股申购服务，而且能够在APP上“一键申购”，首先打破了组织和高净值人群对美股新股申购的独占。

对散户来说，最大的利好是美股打新的门槛从百万美金降至布衣级。依照山君证券现在的申购规矩，一般最低可申购100股新股，100股往上无需整数倍认购，即能够105股、120股、150股等进行申购。这意味着散户只需用几百、几千美元的资金量就能参加美股打新，这关于华人出资者来说是史上史无前例的低门槛。

打新比例抢夺战山君证券坐稳头把交椅

能够说，美股打新被互联网券商撕开了一个口儿，使一般人能够低门槛参加、共享上市公司开展盈利。但因为美股商场参加者结构与A股、港股商场存在巨大差异，美股新股的配售目标在很长一段时刻内仍将以组织出资者为主，新股申购在短期内不会成为全商场的普惠服务，而是互联网券商之间的抢夺战。

说白了，一般散户打新美股与其说是拼中签手气，不如说是拼券商实力。从整个商场来看，只要归纳实力最强的头部券商才干拿到更多乃至独家的打新比例，而小券商拿不到比例，用户则无新可打。

作为全球最大的华人互联网券商，山君证券一向是美股打新的领头羊。一年多来，山君证券先后向出资者供给了近30只的美股打新服务，这一数字遥遥领先其他互联网券商。除了包办爱奇艺、虎牙、拼多多、哔哩哔哩、360金融、腾讯音乐等一大批中概股的独家打新，不久前硅谷独角兽Zoom在纳斯达克上市，山君证券也拿下独家比例，成为全球仅有供给Zoom新股申购的互联网券商，其他互联网券商未能获配额度。

实际上，山君证券的打新服务给出资者带来了真金白银的高收益。经过搜集山君证券申购的27只新股的上市首日体现，能够看出：27只新股中，开盘上涨的新股就有21只。其间涨幅最高为硅谷公司Zoom80.56%，改写近期最挣钱新股纪录，其次为小赢科技。超越20%涨幅的新股有8只。收盘上涨的新股有19只，其间最大涨幅为趣头条，超越20%涨幅的新股有9只。

打新带来的挣钱效应也让新股比例的抢夺愈加剧烈。据了解，山君证券在美股打新中拿到的配售比例一向稳坐头把交椅。虽然上市公司和券商并未发表各家打新额度，但从新股上市当日的成交股数占比来看，也旁边面反映出头部券商打新比例的绝对优势。据悉，趣头条、拼多多上市当日，出资者经过山君证券成交股数约占到当天全球总成交股数的8%，而品钛、360金融上市当日这一目标到达25%、36%，远超越其他互联网券商。

跟着公司逐步发力投行事务，近期能够看到山君证券越来越多地以承销商的身份参加到新经济公司的美股IPO发行中，这无疑对其争取到打新比例更为有利。

新股分配：美股无一致标准

因为美股商场以组织为主，因而新股面向散户的认购时刻、分配时刻、分配规矩与A股港股大不相同。

新股的认购时刻依据每个项目路演组织不同。一般来说，认购通道在新股上市前3-5天敞开，券商软件会显现新股的价格区间，上市前1-2天截止认购。认购时刻短则1天，长则3-4天。如遇认购状况火爆或其他原因，券商有或许提早封闭认购通道。

认购时，有的券商会有持仓等要求。如TDAmeritrade要求打新账户须持仓或存款250000美金，或在曩昔3个月内完结30笔买卖。山君证券等互联网券商的话，在出资者满意必定恰当性的前提下，一般账户有小几千美金足以支撑打新。

一般来说，美股打新并不需求预付款。但一般认购者的账户中约有认购金额的120%(即发行区间上限的120%)的现金时能够主张认购意向，以便中签后有满足的资金用于新股交割。

接下来的认购分配无疑是散户最关怀的问题，这也是美股打新最重要的差异。A股、港股的零售新股认购成果(中签成果)必定会在新股正式挂牌前一致发布，而美股则是在新股正式挂牌当天才会确认分配的比例，而且详细的分配名单和中签率不会公告。

美股商场上，各券商依据自己的商业常规分配取得的新股额度给用户(倾向长线基金和战略出资者)，并没有一致的分配规矩。

一般来说，新股在上市前一天完结路演。上市前一天收盘后由发行人和投行一同开会确认发行价格，然后才开端算真实的配售，即终究每个出资者究竟能拿到多少股票。要知道，港股是T-4或许T-5定价，美股是T-1才定价，所以美股分配是很赶的。

能够说，上市前夜是一整晚的凄风苦雨，因为各个投行都在维护在自己投行确认的订单，一起公司也会尽力维护自己的亲朋单和引入的战略出资者。总归，终究分配比例确认的时分一般现已到了上市当日清晨。因而，一般在上市当日券商才会把比例正式分配给散户。

上市当天，新股一般不会在9点半开盘，后市安稳商会经过盘前的会集竞价找到买盘卖盘的平衡点，保证最优的价格开盘。大多数新股可赶在正式买卖开端前完结正式分配，也有一些新股不能在正式买卖前分配结束，晚几小时乃至半天才显现配售成果也是正常的。

此外，在新股IPO正式挂牌前，发行人能够依据商场状况对发行规划做最终的调整，一般来讲是上下规划的20%，而不需求提早从头做filing(+-20%规划调整不需求跟SEC从头申报招股书)。遇到这种状况时，承销团也会同步调整给到散户的额度。整体来说，新股比例绝大部分会给到组织出资者，留给散户的比例少之又少。

美国监管组织并不要求券商揭露分配规矩及一切分配成果。整体而言，现在互联网券商的美股打新分配规矩以普惠为主，虽然不是100%中签，中签率比较A股仍是高不少。

以山君证券为例，其打新榜首原则是让尽或许多的用户取得中签时机，第二原则是申购数量优先，以归纳加权的方法向申购数量多的用户分配更多的股数。在打新人数过多，相对可分配额度较少时，有些用户会呈现中签为0的状况。上一年拼多多IPO时散户认购火爆，即使如此，山君证券打新的中签人数比例也超越26%。

最终需求留意的是，因为美国新股实施T+2进行清算，因而在上市首日时股票还未交割到打新账户。

小结

关于散户来说，参加美股打新，能够在IPO前锚定新股比例，必定程度上是散户最快成为上市公司股东、共享其生长盈利的途径。在互联网券商的改造下，现在美股打新无需市值、门槛低、中签率相对较高，虽然存在破发概率，但整体来看新股首日上涨概率大，且没有涨幅约束，是一种稀少难得的低危险套利出资形式。主张出资者在进行美股打新时，可选择山君证券这样的头部互联网券商，抢占独家打新时机和打新比例，在火爆行情中吃到美股打新这块肉。