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记者 | 杜萌

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修改 | 宋烨珺

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曾是职业界首家资管规划过万亿的天弘基金走到了十字路口。

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数据显现，天弘基金2020年经营收入83.77亿元，同比添加15.7%，被易方达以92.05亿元反超；净利润26.44亿元，相同不及易方达，丢掉了“最挣钱公募”的王冠。

与此一起，天弘余额宝一季报数据显现，该钱银基金规划跌下万亿神坛，比较2020年末缩水2184亿元。

从前凭仗余额宝“躺赢”的好日子正在一去不复返，天弘基金是怎样下跌王座的？

产品费率结构不平衡 出售服务费高达33.33亿元

从前“最挣钱的公募”，何故被易方达反超？这和天弘基金旗下的产品结构有联系。

Wind数据核算显现，到2021年一季度末，资管规划排名前十的基金公司中，天弘基金办理总规划为12133.38万亿，排名第二，仅次于易方达。

可是详细到各类型的基金产品，天弘旗下的权益类产品规划十分小，偏科严峻。其间，自动偏股型基金总规划仅为130.17亿元，占比为1.07%；股票指数型基金总规划为471.5亿元，占比为3.89%；债券型基金总规划为760.33亿元，占比为6.27%。天弘余额宝的规划则近万亿。

不同类型的基金申购/认购费率则大不同。界面新闻记者调研发现，依照费率从高到低，依次是：股票型>混合型>债券型>指数型>钱银型。

以新发基金为例，一般股票型和混合型基金申购费率为1.2%-1.5%，债券型基金申购费率为0.6%-0.8%，指数型基金申购费率为0.5%-1%，而钱银型基金则不收取申购和换回费用，是经过每日计提的方法，收取出售服务费，一般为0.25%。

详细到营收层面，天弘基金由于自动偏股型基金的占比较低，无法和以自动权益见长的易方达比较。反而由于钱银基金规划较大，付出了昂扬的出售服务费。

天弘基金第三大股东君正集团年报中发表的数据显现，2020年天弘基金净利润26.44亿元。

Wind数据显现，和其他公募动辄近十亿元等级的客户保护费比较，天弘基金2020年客户保护费仅2.27亿元，而出售服务费则高达33.33亿元，远超第二名汇添富基金的7.17亿元。

天弘基金的客户保护费、出售服务费开销水平为何与别家公司天壤之别？

界面新闻记者了解到，所谓基金的客户保护费，又名跟随佣钱，是出资者持有基金期间，出售安排保护服务的费用。依照2020年10月份证监会出台的最新规则，公募基金给到出售安排的跟随佣钱最高50%封顶。

而出售服务费则是从基金财物中扣除的、用以付出出售安排佣钱以及基金办理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等各方面的费用。

“浅显来讲，客户保护费是基金公司给到出售安排的，是不从基金财物里计提的；而出售服务费则是基金合同中清晰说到的，是从基金财物中以每日计提的方法提取的。”某头部公募内部人士表明，出售服务费最常见于钱银基金，现在钱银基金都是收取出售服务费，不收取认购费和申购费的。

权益基金发行难 中心基金司理留不住

实际上，天弘基金早已妄图在自动权益型基金有所体现，只可惜“爱莫能助”。

数据显现，到本年一季度末，天弘基金旗下算计104只基金。和2019年末比较，钱银型基金仍为4只，股票型基金从18只添加到34只，混合型基金从18只添加到30只，债券型基金从21只添加到33只，指数型基金从17只添加到34只。

尽管数量有所添加，但新发行基金更多是规划较小的“迷你基”。在本年年初业界一再诞生爆款“日光基”的布景下，天弘基金算计发行了5只自动型基金（A/C份额算计核算），规划算计只要17.1亿元。

自动权益类型基金缺少商场号召力，则和出资者对天弘基金的“刻板形象”有关，更是由于天弘基金现在急缺“成绩能打”的基金司理。

提起天弘基金，许多较资深的基民还记得肖志刚离任股票出资总监时发布的一份公开信。

2019年8月24日，肖志刚从天弘基金离任。他在离任信里表明，“商场上普遍存在追涨杀跌的心情，因而许多时分熊市股票基金卖不动，牛市时则遭到火热追捧，许多基金公司也会投合商场和客户，哪样产品好就用力呼喊卖哪样。A股偏偏又是牛短熊长，成果许多出资者高位买套，十分困难风来解套了，又被忽悠去申购新基金，终究，公募自动权益类基金全体规划曩昔11年不断下滑，基金司理也承受了很大的压力，感觉越来越难。”

数据显现，现在天弘基金算计有32位基金司理，基金司理均匀任职年限3.63年。基金司理年限少于1年的有7人，1-5年的有18人，5年以上的7人。

详细来看，任职年限超越8年的仅有3位，分别是陈钢、姜晓丽、王登峰，他们掌管的基金分别为天弘鑫利三年定开债、天弘永利债券A、天弘余额宝等债券、钱银型基金。其间，办理余额宝的基金司理正是王登峰。

依据Wind核算，天弘基金旗下现在有14位自动权益方向的基金司理。

其间，基金司理年限最长的为陈国光，现在办理了9只基金（A/C份额分隔核算），算计规划达42.36亿元。陈国光成绩最好的一只基金——天弘新价值混合，近一年来回报率为17.75%，同类基金中排名2534/3391。

在管基金数量最多的权益类基金司理则是张寓。wind数据显现，到4月28日，他算计办理15只基金（A/C份额分隔核算），算计规划达88.96亿元。张寓成绩最好的一只基金为天弘惠利混合，近一年来回报率为28.41%，同类基金中排名2116/3391。

2020年，天弘基金呈现了FOF产品刚建立满月，基金司理就离任的事情，让出资者大为受伤。2020年6月24日，跟着戴险峰的离任，刚刚征集建立才满月的天弘永裕稳健养老一年(FOF)就被逼替换基金司理。材料显现，天弘永裕稳健养老一年(FOF)认购总户数为5894人，征集金额5.8亿元。到4月27日，该基金建立以来回报率为7.96%。

谈及对不同类型产品的布局，天弘基金对界面新闻表明，天弘基金的开展愿景一直是“成为继续抢先的综合性财物办理公司”。早在2017年，天弘基金便将开展非钱银基金产品列为公司要点开展方向。朝着这个方针，天弘基金进行了投研一体化变革，不断完善增强安排架构、团队建造、投后服务。

但在全职业都发力权益类别出资时，天弘基金无疑落了劣势。

天弘余额宝一季度净换回超2000亿

2021年一季度，天弘余额宝总申购份额为30698亿份，总换回32882亿份，陈述期末规划为9724.15亿元，较2020年末减少了2184.01亿元。

横向比照来看，华夏财富宝钱银一季度规划添加251亿份，万家天添宝A一季度规划添加136亿份，富国富钱包A一季度规划添加227亿份。

数据显现，自2013年5月29日诞生以来，余额宝打破千亿大关只是用了半年时刻。2013年12月31日，余额宝规划为1853.42亿元。到2017年末，余额宝规划现已到达1.58万亿元，4年时刻规划呈指数等级添加。本年一季度，是余额宝规划初次跌破一万亿元大关。

在监管压力和缓解流动性办理压力的布景下，2017年5月，余额宝发布公告，将个人买卖账户持有额度上限调整为25万份，到了8月份再降到10万，12月份又把单日购买最高限额设置为2万。

2017年6月1日，博时基金旗下钱银基金——博时合惠钱银基金正式在付出宝和蚂蚁聚宝试点上线，这意味着付出宝内余额宝“一只钱银基金独大”的局势被打破。

“余额宝是用来满意用户小额、零星资金办理的需求，其消费特点较强，理财特点较弱。而蚂蚁聚宝将在更大规划内向金融安排敞开，包含向钱银基金敞开代销途径。”彼时，蚂蚁聚宝的负责人曾表明。

余额宝7日年化收益率的不断下滑。到本年4月26日，余额宝7日年化收益率为2.16%，而嘉合钱银为3.26%，创金合信钱银为2.69%，中欧钱银为2.40%。

从前最主要的出售途径——付出宝，也现已悄然“背离”了天弘基金。4月27日，界面新闻记者在付出宝APP中的余额宝页面看到，该页面弹出“体会余额宝收益率晋级”的提示。

依照提示，付出宝主张记者将持有的天弘余额宝替换为华泰柏瑞钱银基金，7日年化收益率将由2.16%添加至2.76%。页面显现，替换期间收益将以现金红包的方式补助给出资者。

关于余额宝的规划下滑，天弘基金表明，规划改变是基金产品的正常现象，关于天弘余额宝这么大体量的基金来说，上千亿的规划改变是很正常的，过往也从前屡次呈现过，未对基金平稳运作产生影响。就改变份额而言，本季度天弘余额宝规划改变份额约18%，归于正常水平。余额宝规划的改变不会影响客户的持有体会，依然是客户现金办理的好东西。天弘余额宝作为系统性重要钱银基金，2021年一季度末出资组合均匀剩下期限仅有57天，在钱银基金中处于较低水平，一起天弘余额宝的现金份额、高流动财物份额都坚持较高水平，能较好地匹配客户短期现金办理的需求。

现在，余额宝现已悄然铺开了个人申购额度的约束。

2021年，公募职业的竞赛聚集到自动办理能力，商场资金愈发向头部优异的基金司理靠拢。

中心投研人才队伍缺少凝聚力、基金司理相继离任，则让天弘基金无法赶上近两年的权益大年，终究成为“爆款基金年代”的看客。