莱克电气(莱克官网首页)

本报记者 李瑞娜 上海报导

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得益于自主品牌、出口和中心零部件事务的全面增加，“国内最大的吸尘器代工商”莱克电气股份有限公司（603355.SH，以下简称“莱克电气”）成绩有望迎来大幅增加。

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依据莱克电气7月30日发布的《2021年半年度成绩预告》，估计本年半年度别离完结经营收入、净赢利40.70 亿元和3.28亿元，别离同比增加61%和30%。关于成绩预增的首要原因，莱克电气方面表明，首要得益于吉米、碧云泉等自主品牌除螨机、智能净水器产品以及吸尘器、园林工具和空气净化器销量增加，一起公司电机和精细压铸等中心零部件事务也别离增加65％和110%以上。

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值得注意的是，莱克电气精细压铸事务增加首要来源于公司新拓荒的新能源轿车零部件，“精细模具事务进军轿车行业，本年有望轿车模具接单量为8000万元-1亿元。”

也正式开端尝到了轿车工业快速开展带来的商场机会“甜头”，莱克电气正赶紧谋划涉资超12亿元轿车配件企业收买案，建议在新能源轿车零部件事务方面的外延扩张举动。依据公告，莱克电气拟收买首要从事轿车铝合金零部件研制、出产及出售的上海帕捷轿车配件有限公司（以下简称“帕捷汽配”）100%股权。

不过，关于以代工发家的“吸尘器代工龙头”莱克电气来说，外延拓宽零部件事务、加码多元化或很难在短期内撕掉代工厂标签。Wind年报数据显现，2018年至2020年，公司海外代工营收占比别离到达66.12%、63.14%和69.54%。

关于多元化事务拓宽方案、收买帕捷汽配股权开展和下降代工收入占比等问题，莱克电气相关负责人向《我国经营报》记者表明，公司证券部会依据买卖规则实行发表责任，其他的现在也不能多说，“最近在忙半年报”。

重金加码多元化

材料显现，莱克电气成立于1994年，一度依托向Shark（鲨客）、BISSELL（必胜）、Philips（飞利浦）、Bosch（博世）、Electrolux（伊莱克斯）和Hitachi（日立）等全球知名企业供给吸尘器、园林工具和微特电机等的代工服务，完结了成绩的快速开展。

尔后，公司依托代工出产能力，推出了“莱克 LEXY”“吉米JIMMY”“碧云泉”“西曼帝克”“三食黄小厨”等5个自有品牌，开端了清洁电器、净水器和智能厨电等产品的自主品牌布局。

为敏捷占领新能源轿车商场，莱克电气正加快整合供应链，外延拓宽零部件事务。现在，公司经过采纳要害零部件克己的出产战略，依托全工业链优势，在原有家电代工事务的基础上，聚集新能源轿车和工业自动化操控使用等新兴工业，构建起了包含高速数码电机、铝合金精细压铸和CNC精细加工、精细模具智能制作和锂电池组件包四大中心零部件的工业生态。

在轿车零部件事务方面，莱克电气也早有进入。其间，铝合金精细压铸与CNC精细加工事务，除了为智能家电和电动工具等工业供给配套铝合金压铸零部件外，还为新能源轿车供给配套支撑。

据了解，本年1月16日，莱克电气宣告出资4亿元在姑苏高新区建立全资子公司江苏莱克新能源科技有限公司。该公司将出资13.5亿元建造年产8000万件新能源轿车、5G 通讯设备和工业自动化工业配套的要害零部件新建项目，其间新能源轿车零部件将达4000万件。

莱克电气2020年年报显现，公司中心零部件事务一度增加24%，其间新能源轿车零部件铝合金精细成型与加工事务增加50%以上。但由于规划尚小，公司在当期年报中并未提及其奉献的详细营收与净赢利。

在莱克电气方面看来，要完结自我配套转向对外开展事务的第一步，有必要趁着新能源轿车工业的本钱风口，赶紧进行自主经营品类的外部拓宽。本年6月份，公司公告称，拟收买帕捷汽配100%股权，总估值估计在12.43亿元至14.64亿元之间。

据了解，帕捷汽配产品首要包含电驱动件、底盘零件、传动零件及其他铝制轿车零配件。上一年和本年前5月，其别离完结营收9.6亿元、5.50亿元，净赢利别离为1.2亿元、0.60亿元。到本年5月31日，帕捷汽配的净财物为3.55亿元，也就是说，莱克电气此次收买溢价将超2.5倍。

对此，家电行业分析师梁振鹏直言，莱克电气之所以乐意承受如此高的溢价对外收买，或与其火急布局多元化工业的布景严密相关，“莱克电气有着稠密的代工布景，多元化是其在大环境下对冲危险的途径之一，一旦成功切入新能源轿车范畴，也有助于其在车载吸尘吸等产品方面发力。”

“存贷双高”疑问待解

值得一提的是，在耗资超12亿元全资收买帕捷汽配的方案中，莱克电气扮演着“不差钱”的金主人物——收买资金悉数来自公司自有资金。

这也意味着，莱克电气需求从公司可变现财物中提取至少12亿元的流动资金。而莱克电气的底气在于，到本年一季度末，手持货币资金为26.03亿元、买卖性金融财物为6.26亿元，总可变现资金达32.29亿元，占当期总财物份额为44.48%。其间，货币资金则较上年同期的13.05亿元增加了近乎1倍。

业内人士指出，莱克电气挥金如土的收买底气，正是来自于其货币资金的敏捷堆集。而货币资金快速推高的节奏在其近3年年报中也可见一斑。

记者整理莱克电气近3年年报发现，公司2018年至2020年货币资金别离为12.29亿元、19.51亿元和26.66亿元，以每年超越7亿元的速度递加；同期，公司买卖性金融财物别离为0元、3.08亿元和7.23亿元。也就是说，2018年至2020年，莱克电气可变现资金别离到达12.29亿元、22.59亿元和33.89亿元，总财物占比别离为27.47%、42.01%和47.55%。

在上述这起收买建议之前，莱克电气搁置资金呈逐年递加状况，其间2020年有近5成的财物处于高额可变现状况，而与之对应的公司资金利用率也在敏捷下降。

让人生疑的是，在账上长时间坐拥巨额资金的情况下，莱克电气财物负债率却在敏捷走高，存在显着的“存贷双高”问题。数据显现，2018年至2020年，公司算计负债别离为16.92亿元、21.78亿元和36.79亿元，别离同比增加-12.18%、28.72%和68.92%，财物负债率别离到达37.82%、40.50%和51.62%。

记者整理莱克电气财报数据发现，公司2018年至2020年的财务费用别离为-5594.96万元、-4918.23万元和1.43亿元，其间利息支出别离为417.45万元、1302.43万元、2403.64万元。

在业内人士看来，“存贷双高”指报表上的存款和告贷余额都维持在比较高的水平，公司很多的货币资金躺在账上不必，反而不吝付出很多的财务费用举债，显着有悖常理。

而在“存贷双高”之下，莱克电气在7月1日宣告了2020年度的大手笔分红方案：以公司总股本4.11亿股为基数，向全体股东每10股转增4股，派发现金盈利20元（含税），算计派发现金盈利总额为8.21亿元，占归母净赢利的250.54%。

近7成营收依靠代工

在业内人士看来，莱克电气不断开展自主品牌以及斥巨资外延收买背面，是其对撕下既往“代工厂”标签的极度渴求。

据了解，莱克电气以代工发家，是国内最大的吸尘器代工厂商。西南证券研报显现，到2020年末，公司吸尘器事务、园林工具事务和电机事务别离与100多个品牌、50多个品牌和40多个品牌协作。

以电机事务为例，公司的电机外销一向坚持高位。2020年，公司电机出产量为3544万台，其间1721万台被用于外销，占比挨近一半。2020年，公司电机收入为7.9亿元，同比增加13.6%。

但因代工毛赢利相对较低，公司在2014年上市后，为脱节代工枷锁，开端加码自主品牌扩张方案，经过差异化定位企图凭借“莱克LEXY”“吉米JIMMY”“碧云泉”“西曼帝克”“三食黄小厨”五大品牌生态浸透小家电商场。

不过，年报数据显现，2018年至2020年，莱克电气的成绩增加并不尽善尽美，营收别离为58.64亿元、57.03亿元和62.81亿元，别离同比增加2.7%、-2.74%和10.13%；归母净赢利别离为4.23亿元、5.02亿元和3.28亿元，同比别离增加15.73%、18.73%和-34.7%。

而近3年来，莱克电气来自海外代工事务的收入占比仍旧高居不下。依据Wind年报数据计算，2018年至2020年，公司海外代工营收别离为38.77亿元、36.01亿元和43.68亿元，占比别离到达66.12%、63.14%和69.54%。

此外，2020年，莱克电气在代工营收占比挨近7成的一起，出售毛利率也较上年减少了1.15个百分点至25.67%；本年一季度，这一数据则进一步下滑至21.54%。

“代工自身的毛利率相对较低，自然会拉低公司全体毛利率。从公司开展久远来说，需求对自主品牌及新的增加点倾泻更多精力，才能够渐渐改动这一现状。”梁振鹏表明，在国内商场，莱克电气旗下产品销量现已独占鳌头，但其技能与品控依然有待完善。