西牛证券发布研究报告称,保持虎视传媒(01163)“买入”评级,下调对公司盈余猜测约17.4%-22.9%,目标价降至1.1港元,相当于2021年/2022年/2023年27.4x/12.0x/7.8x猜测市盈率。
西牛证券首要观念如下:
虎视传媒于2021年上半财年完成总收入1.4亿元人民币,较去年同期增加16.7%,净利润同比削减40.9%至1376.3万元人民币,契合该行预期。海外区域事务敏捷的康复与我国区域的拓宽为集团带来增加动力,但在过渡期中较低的利润率及较高的开销份额削弱集团的盈余才能。
研制开支为决定性要素:虎视传媒有意加强i)在线上货品追寻体系及物流办理体系、ii)应用程式及iii)AdTensor方面的投入。依据该行的猜测,每500万元人民币的投入将为集团带来1.3%净利润率的影响,而该行以为500万元–1000万元人民币为现在较为适宜的水平。
我国区域重要性正在进步,但未能彻底反映:虎视传媒于2021年第二季完成约4464万元人民币广告开支,较2021年首季环比增加1.3x。该行赞同我国区域的发展较预期为慢,集团或许需求更多的时刻深耕该区域,但该行依然深信我国区域将为集团未来的首要收入来历之一。
海外区域复苏较预期为快:2021年上半财年,虎视传媒海外区域事务康复得较预期为快,总广告开支较去年同期增加超越三成。该行对海外区域微弱的体现感到惊奇,尤其是首要商场之一的印度区域未能复苏,意味着印度以外的区域获得令人满意的增加。该行预期集团未来的海外区域事务的增加可以保持于双位数。