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西南证券新干线-高盛：重申对新奥能源(2688.HK)和中燃气(0384.HK)的“买入”评级 &#8211; 财经

wx 2022-02-08 00:00:47 6

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高盛宣布陈述，对投资者重视的问题表述了观点，包含天然气本钱上升对分销商赢利率的影响，以及我国房地产开发商去杠杆化压力带来潜在危险等。

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高盛指，75%至90%的分销商一般从国有企业购买大部分的天然气，并从现货液化天然气商场购买5%至15%的天然气。鉴于国有企业的天然气出售价格动摇越来越大，以及进入冬天的现货液化天然气价格居高不下，假如部分上游本钱增加不能彻底转嫁，估计分销商下半年的美元赢利率将较上半年下降4%。

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高盛又指，尽管天然气分销商的新衔接量部分是由旧公寓的衔接驱动，但总衔接的增加仍与新公寓竣工比例有联系。该行房地产团队将2021年的新房开工率猜测由-1%下调至-7%，并将2022年猜测下调至-15%，估计房地产开发商的信贷紧缩将在未来几年内继续。尽管房子竣工或许在短期内坚持微弱，以反映曩昔2至3年的房子预售状况，但2021年至2022年新开工的预期疲软将或许转化为2023至2024年的房子竣工疲软，因而将分销商2023至2024年的衔接量数目猜测削减5%至10%，以反映住宅竣工的潜在疲软。

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个股方面，高盛重申对新奥动力(2688.HK)和中燃气(0384.HK)的“买入”评级，目标价分别由170港元及30港元下调至163港元及29港元。润燃(1193.HK)则保持“卖出”评级，目标价由48港元下调至46港元，因盈余增加比同行慢，且市盈率挨近职业前史平均水平，反映危险报答不如同行，一起较易遭到边沿赢利率和天然气出售量动摇的影响，由于天然气出售的赢利比例较高。