广发证券发布研究陈述称,保持华东医药(000963.SZ)“买入”评级,估计21-23年成绩分别为1.78/2.03/2.42元/股,对应PE20.86x/18.32x/15.36x。参阅可比公司估值,予28倍PE估值,对应合理价值50.1元。
事情:公司发布2021年中报,陈述期内完成收入171.79亿元,同比增加3.11%;完成归母净利润13.00亿元,同比削减24.89%;完成扣非归母净利润11.94亿元,同比削减15.12%,根本契合预期。
广发证券首要观念如下:
医美事务增加超预期,收入端同比增加46.25%,海外医美事务体现亮眼。
2021年H1公司医美事务完成收入5.65亿元,同比增加46.25%,海外医美事务在新冠疫情动摇重复的情况下仍出现快速增加态势。Sinclair海外事务康复趋势显着,新上市高端单相透明质酸钠注射剂MaiLi系列及新署理韩国Lanluma(左旋乳酸类胶原蛋白刺激剂)出售好于预期。Sinclair本身经营收入同比增加74%,兼并新收买西班牙Hightech公司后经营收入同比增加111.28%。国内方面,因为上一年上半年国内医美终端经营受疫情影响严峻,伊婉出售遭到较大负面影响,上半年伊婉在国内出售同比有所提高。
伊妍仕估计于三季度内开端正式出售,R2旗下F0将于三季度在国内上市,估计下半年医美事务增加将进一步提速。
伊妍仕估计8月内于国内市场上市出售,上市后首发医院100家;R2旗下针对肤色不均、暗黄及部分色沉的冷触日子美容仪器酷雪TMGlacialSpaTM估计于三季度内涵国内上市,该行估计下半年国内医美事务将开端加快增加。海外方面,随疫情逐渐得到操控,下半年医美事务估计将保持快速增加态势。此外,公司利拉鲁肽糖尿病适应症根本完成Ⅲ期临床试验,估计Q3内提交注册请求,瘦身适应症估计在2021年内提交注册请求。
危险提示:研制发展及商业化不及预期;集采等方针危险。