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央行开展mlf操作(mlf与流动性调节)

wx头像 wx 2022-02-06 03:37:03 6
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来历：证券日报

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专家估计本月LPR报价大概率不变

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本报记者 刘 琪

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9月15日，央行发布公告，为保护银行系统流动性合理富余，当日展开6000亿元中期假贷便当（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做），充沛满意了金融机构需求。此次MLF操作中标利率为2.95%，与前次操作相等。Wind数据显现，9月17日将有2000亿元MLF到期。

“商场对9月份MLF操作的重视点在‘量’——本月MLF增量续作6000亿元，净增量为4000亿元。”东方金诚首席微观分析师王青在承受《证券日报》记者采访时表明，MLF操作规划之所以接连两个月扩展，主要原因在于受结构性存款大幅压降影响，银行中长期流动性压力添加。作为结构性存款的代替种类，近期银行同业存单发行“量价齐升”，其间，9月14日6个月同业存单发行利率已升至3.14%，自8月24日以来继续高于1年期MLF利率。这意味着商业银行向央行融资的需求大幅添加，然后带动本月MLF操作规划上升。

中信证券固收首席分析师分明以为，本年以来，货币政策流动性投进方法由降准转向逆回购，二季度起，央行流动性投进转变为锁长放短，MLF缩量续作成为常态。但自8月份起，银行负债端压力逐渐暴露，在政府债券发行放量、财政支出节奏较慢和压降结构性存款的两层压力下，银行暴露出存款缺少压力，超储率走低、同业存单利率快速攀升。因而央行从8月份起超量续作MLF，9月份在8月份基础上进一步加大净投进规划，缓解银行负债端压力。

在王青看来，MLF接连两个月增量续作或许意味着商场中长期流动性进一步收紧进程有望缓解。一起，9月份MLF增量续作，也意味着短期内央行施行全面降准的或许性下降。鉴于四季度银行压降结构性存款使命仍然很重，加之银行对实体经济信贷支撑力度不会削弱，政府债券净融资同比明显扩大，降准窗口仍有或许在四季度翻开。

此外，因为LPR依照MLF利率加点的方法进行报价，因而商场最关怀的莫过于央行在展开MLF操作今后，LPR报价的变化状况。

光大证券金融业首席分析师王一峰在承受《证券日报》记者采访时以为，央行在超量续作MLF的一起，仍然坚持了MLF利率坚持不变，根本契合商场预期。虽然近期资金利率有所上行，但银行仍在自动下调负债定价，估计9月份LPR报价将大概率坚持不变。

“8月份以来，商场利率仍在小幅上行，近期同业存单利率继续上行也将在必定程度上抵消结构性存款利率、大额存单利率下行带来的影响，意味着这段时刻银行边沿资金本钱存在必定上行压力，银行下调9月份LPR报价的动力缺乏。别的，依据央行公告，存量起浮利率借款定价基准转化原则上应于2020年8月31日前完结。这意味着未来银行净息差对LPR报价的敏感度进一步上升，报价行下调LPR报价趋于慎重。”王青进一步表明，在本年金融系统向实体经济让利1.5万亿元，其间降低利率让利起伏要到达9300亿元的目标下，即便年末前MLF投标利率坚持稳定，LPR报价未见下行，银行对企业的一般借款利率、特别是对小微企业的普惠借款利率也将坚持下行气势。

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