中联重科股票(徐工机械股票)

<p>智通财经APP得悉，中信建投发布研究报告称，保持中联重科(000157.SZ)“买入”评级，下调盈余猜测2021-23年完成经营收入为691.67/747.14/824亿元，同比增6.23%/8.02%/10.29%，完成归母净利润为69.88/78.97/92.89亿元，同比-4.02%/+13.01%/+17.63%;PE为8.64/7.65/6.5倍。</p><p>事情：公司2021年前三季度完成经营收入544.27亿元，同比增加20.30%;完成归母净利润57.51亿元，同比增加1.13%;其间，Q3单季度完成经营收入119.78亿元，同比削减27.04%;完成归母净利润9.01亿元，同比削减46.01%。</p><p>中信建投首要观念如下：</p><p style='text-align: center'></p><p>多要素导致下流需求低迷，公司Q3成绩下滑严峻</p><p>三季度国内房地产、基建需求低迷，首要受以下要素影响：1)地方政府专项债的发放不及预期;2)开发商资金严重，首要用于保交给，关于供货商、资料商、修建商的付出较为严重;3)钢材、砂石料等资料价格提高，下流客户开工活跃性不高;4)部分地区遭到强降水、限电的影响，开工严峻缺乏。</p><p>公司主业混凝土机械、起重机械与房地产、基建高度相关，受职业需求缺乏影响，公司Q3成绩有所下滑，经营收入119.78亿元，同比削减27.04%;归母净利润9.01亿元，同比削减46.01%。</p><p>盈余才能短期承压，加码研制，期间费用结构改进</p><p>1)公司前三季度毛、净利率别离为24.36%、10.68%，同比别离削减4.15、2pct。Q3单季度完成毛、净利率22.05%、7.47%，同比别离削减4.98、2.79pct。三季度钢材等原资料价格仍居高位，叠加收入削减形成的规划效应削弱，公司盈余才能下滑。</p><p>2)公司前三季度期间费用率为12.74%，同比削减0.88pct，出售、办理、财政、研制费用率别离为5.17%、2.27%、-0.09%、5.40%，同比别离-1.77、-0.56、-0.17、+1.62pct。公司期间费用的增加首要系研制费用的提高所造成的，期间费用率结构全体优化。</p><p>工程机械板块要点重视高机、挖机以及海外拓宽</p><p>高空作业渠道：公司高机事务发展迅速，前三季度收入超越25亿元，产品型谱及功能均处于职业榜首队伍。公司客户多为区域性龙头租借商，商场浸透率与客户掩盖率更广，未来生长空间更大。</p><p>挖机：公司挖机产品也完成全型谱的掩盖，新园区年末正式投产，产品竞争力大大提高，助力公司获得更多的商场份额，估计下一年挖机收入规划有望到达百亿。</p><p>海外事务：公司工程机械板块海外收入占比仍低，正在活跃拓宽，进行地面部队和航空港的建造，现在完成了印尼的样板建造，将持续拓宽中东、白俄罗斯等地。公司将2022年定为海外元年，方案下一年海外全体收入到达百亿元，“十四五”期间海外收入占比到达30%以上，未来海外事务将奉献更多收入。</p><p>坚决三大主线布局，第二、第三增加曲线明晰</p><p>农业机械+才智农业：公司前三季度收入超越25亿，挨近上一年全年收入，本年全年公司农机板块收入规划将创前史新高，未来将构成公司第二增加曲线。公司定位中高端农机产品，凭仗研制和资金优势，引领职业技能方向，一起布局才智农业，和农业机械相得益彰，估计“十四五”期间农机与才智农业板块有望冲击百亿规划。</p><p style='text-align: center'></p><p>新资料：公司本年以来开始发力万亿商场的修建新资料事务。现在已有头部混凝土出产企业表达出激烈的协作志愿，部分协作项目估计在四季度落地。公司新资料工厂也将全面布局，估计下一年上半年落地。公司在干混砂浆设备和配方上技能抢先，将凭借已有优势活跃开辟新商场。</p><p>危险提示：工程机械国内商场低迷危险，农机和新资料事务推动不及预期。</p>