关注：中小盘基金选蓝筹 量能继续保持低迷

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【新闻评论】

随着中小板和创业板行情的走弱，许多中小盘基金开始积极谋求变化。对比基金四季报和一季报基金重仓股数据统计发现，中小盘基金开始增仓蓝筹股。

我们选择6只重仓蓝筹股的中小盘基金为统计对象，基于可比数据测算，2011年1季度，中小盘基金蓝筹股持股数环比上升116.35%。新成立的长城中小盘基金十大重仓股中有5只是蓝筹股，光大银行占重仓股持股数的比重高达46.07%。诺安中小盘十大重仓股均为沪深300成分股。

周三，两市低开高走，延续此前交易日的反弹走势。从盘面表现来看，昨日个股涨多跌少，其中权重股走势不温不火，金融股继续充当股指稳定器，而之前大涨的煤炭股未能延续强势，此外，国际板概念昨日遭市场爆炒，两市涨停个股中大多与此概念有关。截至收盘，上证指数报收2872.77点，涨幅0.7%;深成指报收12230.69点，涨幅0.84%;两市共成交1545亿元，量能继续保持低迷。

近期，股指跌势暂时趋缓，盘中经常出现试探性反弹，但成交量却一直低迷，这会不会制约后市的反弹?此外，经过一个月来的调整，个股的风险和机会如何研判?针对这些投资者关注的问题，《大众证券报》记者特别连线两位业内人士予以解答。

缩量反弹说明什么

《大众证券报》：近四个交易日，上证指数一直在2850点附近横盘震荡，是否意味着杀跌基本到位?对后市趋势有何看法?

九鼎德盛/肖玉航：近期市场跌势暂缓，步入横盘震荡，个人认为，近期横盘主要是为了修复短线指标，中期调整趋势仍未结束。值得关注的是，近期反弹过程中成交量未有效放大，反应出投资者依然比较谨慎。如果后市成交量放不出来，反弹空间会很小，预计短期内，上证仍会围绕2820点至2900点区域震荡，在上方2900点附近压力较大，半年线可能会冲击一下，但维持时间不会太长。在短期反弹之后，如果成交量跟不上，大盘将会继续向下拓展空间，下方目标位分别为2770点以及2650点。

方正证券策略分析师/赵伟：A股仍处在箱体震荡的格局，对于后市研判，可以周线作为参考。现阶段，A股出现量价背离的情况，诱空的可能性存在，投资者须密切观察构筑右肩能否确认。

个股风险与机会如何评判

《大众证券报》：权重股近期有所活跃，而创业板指数已逼近历史低点，从估值角度来看，怎么来评判个股的风险与机会?

赵伟：权重股的走强，尤其是银行股，一是因为业绩较为确定，二是因为估值仍处底部，但个人不看好银行股的后期走势。此外，地产股将在后期逐步分化，即上市公司主营是商品房建设，还是保障房建设。此外，对于创业板来说，投资者适度回避，多关注较为成熟的中小板，其估值已经得到相应的回归，而新兴产业等具有政策导向优势的企业仍值得关注。从资金面看，目前还看不到增量资金的动作，主要还是存量资金。

肖玉航：权重股也面临分化，像银行、保险等金融股由于2010年年报以及今年一季报业绩不错，静态估值有支撑，短期风险不大，但未来业绩如何还需观察。创业板面临两个问题，一是解禁压力较大，尤其是那些业绩不好的上市公司，频遭大股东减持;二是近期创业板虽然整体跌幅较大，但是交易仍然低迷，说明承接盘较少。

短期可关注低价股

《大众证券报》：大盘调整已经有一个月时间，近期是否可以适当进场操作?哪些个股或者板块可以布局?

肖玉航：虽然近期调整力度有所减弱，但投资者仍不能掉以轻心，操作上主要以短线为主，在控制仓位的前提下，快进快出，做小波段，目前还未到建仓的时机。昨日市场表现较活跃的是国际板概念股，但预计持续性不会太强。短线个股方面，主要以中低价股，业绩不错的中小盘股为主。

赵伟：基于对A股的谨慎态度，尽管前期低点，2821点附近短线支撑力度较大，但2890—2914点间构筑短线压力。因此，投资者半仓操作为宜，要避免最后一跌的诱空动作。操作上波段为主，高位适度减仓，逢低可以关注旅游、医药、装备制造、农产品及低价股，与此同时，回避高估值概念股。

“无为而治”的指数基金总在不经意间提醒人们注意其存在的价值。银河证券数据显示，今年一季度A股市场79只标准指数基金平均上涨3.03%，大幅领先235只标准股票基金-3.08%的平均业绩。

然而，目前投资者所熟知的上证指数、深证成指、沪深300等指数大多采用市值加权的方式编制，高估值股票的配置比例会较高，而低估值股票的配置比例则较低。考虑到指数的成分股一般间隔一段时间才会进行调整(如半年或一年)，市值加权指数往往会出现一种尴尬的局面：当股价上涨一段时间后，该股票在指数中的配置比例才会增加;相反，股价下跌一段时间后，配置比例才会降低。显然，这类指数的编制采用的是一种被动策略，成分股配置比例的调整总是滞后于股价的变化。

那么，有没有一种指数可以摆脱这种“滞后”呢?这就需要在编制指数的时候采取一种相对主动的策略，基本面指数正是在这样的背景下应时而生。作为一种主动策略，基本面指数立足基本面，以上市公司的基本面财务数据(如营业收入、现金流等)为依据，进行样本股的筛选和指数加权的计算，打破了样本股价格与其权重之间的联系，成分股配置比例不再受制于股价的涨跌。基本面好的股票将获得较高的权重，从而在一定程度上减少了传统市值加权指数“高配高估值股票、低配低估值股票”的弊端及由此产生的收益拖累。历史数据显示，在过去5年中，基本面指数在全球市场中均领先市值加权指数，而且这种超额收益在新兴市场上最为突出。以深证基本面200指数为例，过去6年(即2005年1月4日—2010年12月31日)，其累计收益率已达381%，跑赢同期上证指数、深证成指、沪深300、深证100等指数的收益率，投资价值值得关注。

得益于上述优势，基本面指数自面世后便在全球受到了极大的推崇。目前正在各大银行、券商及博时直销中心全面发售的博时深证基本面200ETF及联接基金正是国内第一只跟踪基本面指数的ETF及联接基金。相比国外的基本面指数基金，该基金还具有自身独特的优势：我国上市公司财务报告的统一披露时限为指数调整提供了便利，定期统一调整不仅能够反映所有上市公司最新财务信息，更能在最大程度上减少交易成本。