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wx 2022-02-05 03:09:06 6

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2021-12-29天风证券股份有限公司潘暕,俞文静对大族激光进行研究并发布了研究陈述《成绩多点开花，内部变革+渠道特点赋能公司长时间生长》，本陈述对大族激光给出买入评级，以为其方针价位为79.84元，当时股价为52.92元，预期上涨幅度为50.87%。

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大族激光(002008)

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激光加工设备渠道型厂商，深化安排架构变革赋能公司长时间开展

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公司为国内品种最多、成绩规划最大的渠道型激光加工设备厂商，长时间坚持“激光+X”战略，横向纵向整合，产品地图不断扩张晋级，掩盖激光器等上游中心元器件、激光打标/切开/焊接设备，在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线堆集。公司雷厉风行深化安排架构变革组成三大工作群（职业专机、极限制作、通用元件），变革将使公司的安排办理架构愈加扁平化，赋能公司孵化新事务。

“激光+X”战略成效闪现，动力电池+PCB首先迎来收获期：

1）动力电池：新动力轿车继续浸透，动力电池需求提高，下流动力电池厂商急进扩产，带动锂电加工设备商场需求旺盛。公司具有动力电池整线供给才能+成功导入宁德年代等职业头部客户+深度协作扩产活跃的二线动力电池厂商（中航锂电、蜂巢动力）+张家港、宜宾两地扩产+集团资源优势，可以充沛获益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备商场扩容机会。

2）PCB：下流需求旺盛+PCB产线向大陆搬运+PCB产线晋级三重驱动下，内资PCB厂商活跃扩产。扩产以高频高速板、HDI、IC载板等高阶板为主，设备出资金额加大，LDI（激光直写设备）/激光钻孔设备为重要增长点。公司为国内PCB加工设备龙头，职业位置抢先，成功过会IPO项目投产有助于公司打破产能瓶颈更好地满意下流客户需求。

消费电子立异驱动+激光加工使用深化，传统事务稳中有升。

1）折叠屏/AR/VR有望驱动消费电子新一轮立异周期：20年5G手机+可穿戴设备连续推出，消费电子景气量上行，公司小功率设备成绩回暖。折叠屏、AR/VR设备有望顶替5G、可穿戴引领消费电子新一轮立异周期，带动小功率事务步入生长时间。

2）高端使用拓宽+中低端客户比例康复+激光器自给率提高三重逻辑下，大功率有望重回生长：高功率激光器本钱下降布景下，激光可切开厚度和功率提高，关于等离子切开设备代替效应增强，高端完成使用领域拓宽。激光器/激光加工设备价格战不会长时间继续，职业洗牌加快利好龙头厂商，中低端客户比例有望康复。公司完成高功率激光器自产可以进一步提高盈余才能，一起在本钱上和其他厂商摆开距离扩展优势。

新式赛道生长空间宽广，面板、半导体、光伏生长可期。多品牌加快布局，Mini/MicroLED进入加快浸透阶段，公司Mini-Led切开、裂片、剥离、修正技能现已完成批量化出售，有望获益于显现技能晋级。国内半导体封测设备厂商成功进入榜首队伍，封测设备迎国产代替机会，公司作为封测赛道少量量产企业，生长潜力足。光伏本钱下降，平价上网已成规划，公司开膜机等设备有望获益于光伏职业景气量上行迎来快速开展。

出资主张：咱们估计公司2021-2023年归母净利润16.73/24.04/29.56亿元，方针股价为79.84元，给予“买入”评级。

危险提示：轿车电动化进程不及预期、PCB下流商场景气量不及预期、对大功率商场浸透不及预期、MiniLED的下流浸透趋势不及预期

该股最近90天内共有9家组织给出评级，买入评级7家，增持评级1家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为62.95；证券之星估值剖析东西显现，大族激光（002008）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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