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华鑫证券官下载-东方证券：上调中芯国际(688981.SH)评级至“买入” 目标价94.89元 – 财经

wx头像 wx 2022-02-04 17:01:19 6
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东方证券发布研究报告称，依据中芯世界(688981.SH)21年二季度发表的成绩，上调21-23年归母净赢利猜测至90.3/94.4/110.6亿元(原猜测44.2/49.2/51.3亿元)，选用DCF估值法，予方针价94.89元，考虑到半导体商场继续高景气及公司收入、盈余才能超预期的体现，上调至“买入”评级。

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东方证券首要观念如下：

工银瑞信债券基金,工银瑞信债券基金

盈余创新高：按世界会计准则，第二季单季营收13.4亿美元，环比添加22%，同比添加43%；毛赢利为4.05亿美元，环比添加62%，同比添加63%；毛利率为30.1%，自2017年以来初次打破30%，环同比别离提高7.5和3.6个百分点。处置出售子公司股权带来2.3亿美元税前收益。单季归母净赢利高达近6.9亿美元，创新高，2013年以来单季次高净赢利为3Q20和4Q20的近2.6亿美元。公司估计三季度营收环比添加2-4%，毛利率32-34%。全年营收生长方针和毛利率方针上调到30%左右。

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产能与产能利用率继续提高：月产能环比扩展近4%至56.2万片(8英寸约当)，产能利用率打破100%。单季销量约为175万片，环同比别离添加12%和22%。第二季本钱开支为7.7亿美元，比较第一季的5.3亿美元有所添加，公司设备收购危险有所下降。2021全年方案的本钱开支维持在43亿美元，其间大部分用于老练工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。第二季折旧摊销为4.6亿美元，环同比别离添加10%和51%。估计本年先进制程折旧摊薄对公司全体毛利率的晦气影响将下降到五个百分点左右。

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高端产品占比提高，单价继续提高：FinFET/28nm营收占比提高至14.5%，环同比别离提高7.6和5.4个百分点。单片晶圆(8英寸约当)单价为770美元，环同比别离提高9%和18%。

危险提示：产能爬坡不及预期危险；研制不及预期危险；客户导入不及预期危险；出产设备难以购买的危险；优惠税率继续性不确定性危险。

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