龙津药业-八大券商主题策略：政策东风频吹！中药产业链全面受益 选股思路曝光 – 财经

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安全证券：国家对中医药高度认可！活跃重视中药板块选股思路曝光

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12月30日，国家医疗保证局、国家中医药办理局发布《关于医保支撑中医药传承立异开展的辅导定见》，着重要充沛发挥医疗保证准则优势，支撑中医药传承立异开展。咱们以为《定见》的发布，进一步标明晰国家对中医药高度认可的情绪，强化了对中医药职业的开展的支撑。

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《定见》的出台将推进中医药需求的进一步开释，然后利好职业长时间开展。咱们主张活跃重视中药板块，选股思路：1)根本面稳健，调整充沛，估值性价比高的标的；2)以OTC种类为主，中药注射剂占比低，中药新药研制才能强；3)消费特点强，中心产品最好具有涨价预期。

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出资战略来看，主线一：立异工业链，包含立异药(械)和CXO.CDE新政加快国内立异“新生态”进化，职业面对“再分解”，重视具有临床导向立异才能及license-out才能的公司，主张重视：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。CXO方面，坚持高景气量，结合估值以及方针、资金要素，咱们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，主张重视：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线二：产品出海。海外商场是巨大的增量商场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为职业新的添加驱动力。主张重视：健友股份、普利制药、迈瑞医疗等。

主线三：消费型医疗。跟着人均可支配收入添加，消费型医疗需求不断进步。一起，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费方针。主张重视：通策医疗、爱尔眼科、正海生物等。

主线四：中药板块此前长时间处于调整阶段，全体估值较低。板块中成绩添加稳健的企业性价比高，布局优势凸显。且中药产品出口少，内循环特点显着。一些中药产品愈加倾向于保健品，消费特点更强，可对标部分食品企业。

在此前提下，咱们以为，调整充沛、估值较低的标的值得要点重视。这其间，免疫医保控费方针的OTC药品占比更大、产品有较好的涨价空间且中药注射剂占比更小的企业有更大的弹性，主张重视：羚锐制药、昆药集团等。在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包含特征质料药与核医学等。主张重视：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。

东莞证券：国家方针自上而下支撑中医药开展！三条途径布局

12月30日，国家医疗保证局和国家中医药办理局发布《关于医保支撑中医药传承立异开展的辅导定见》。本次《定见》发布后，能够看到国家方针自上而下支撑中医药开展，各项详细措施在不断履行中。

①医保掩盖终端规划全面扩面，估计医保掩盖中药产品将添加，部分中医医疗服务价格有望上调，中药饮片、中成药、医疗组织中药制剂均会享用边沿增量，饮片和院内中药制剂正面影响更大。

②中药饮片仍旧坚持不超越25%的加成份额，我国中药配方颗粒归入饮片办理，未来中药配方颗粒在医院途径有望继续坚持快速添加趋势。

③中医医疗组织暂不履行DRG付费，已履行区域恰当调高中医病种系数和分值，标明政府对中药支撑的情绪和医保对中医药全体支撑的力度。主张继续重视有品牌价值和独家产品优势的片仔癀、华润三九、以岭药业、云南白药、同仁堂、白云山、天士力等。

东吴证券：药品高质量和立异开展是未来5-15年的主旋律！详细装备思路曝光

国家大力支撑中药开展，传承立异开展中医药，是中华民族巨大复兴的大事，也是打造中医药和西医药彼此弥补、协调开展的我国特征卫生健康开展形式的必定要求；药品高质量和立异开展是未来5-15年的主旋律。十四五规划全文12次提及临床价值和临床急需、12次提及立异药、11次提及仿制药，药监局将进一步鼓舞、支撑具有临床价值的立异药和仿制药研制上市，艾滋病、恶性肿瘤、严重流行症、稀有病等范畴和儿童用药或有时机。

详细装备思路：1)中药范畴：主张重视佐力药业、太极集团、我国中药、同仁堂，引荐片仔癀等；2)BIOTECH类立异药：主张重视康方生物等，引荐信达生物、亚盛医药-B、恒瑞医药；3)立异药及工业链范畴：引荐九洲药业、药明康德、凯莱英等；4)质料药范畴：主张重视同和药业、普洛药业、天宇股份等，引荐司太立等。

我国银河证券：看好立异型中药、具有消费特点和稀缺特点的品牌中药及中药材生产商

国家方针继续扶持中医药工业开展。中医药工业是国家要点保护工业之一，国家相关方针活跃鼓舞中药工业和中药饮片职业的开展，各省份的相关监管部门也拟定相关方针条款加大对中药职业及相关企业的扶持力度。职业监管系统的继续完善和职业法规方针的支撑有利于中药职业完成继续健康开展。

品牌中药具有涨价才能。近期，同仁堂的安宫牛黄丸、太极集团的藿香正气口服液等出厂价格上调，引发商场关于品牌中药涨价才能的重视。因为上游原材料涨价，品牌中药成为涨价主力。品牌中药兼具药物和消费特点，自主型消费较强，叠加消费晋级，根本不受医保控费影响，近几年因为贵重中药材质料约束，涨价显着。

出资主张来看，看好立异型中药，具有消费特点和稀缺特点的品牌中药，以及转型高质量低本钱的中药材生产商。引荐健民集团，其联营子公司的体外培养牛黄事务在天然牛黄缺少的布景下继续量价齐升，且其OTC大品牌龙牡壮骨颗粒等也已涨价。主张重视片仔癀、同仁堂、广誉远、华润三九等。

国融证券：职业估值有望重塑！疫苗企业在现阶段有比较显着的出资价值

疫苗职业估值有望重塑。因为新冠的长时间化、复杂化，咱们以为疫苗企业的估值方法将得以重塑。尽管新冠疫苗现在在研管线较多，但未来如何将全球疫情操控依然不知道。非洲仍有很多国家接种率极低，若不加以操控，依然有传出变异株的或许。中低收入国家更需求性价比高的疫苗，我国疫苗企业出海空间依然存在。

现在疫苗职业估值较低，咱们以为能够加以重视。新冠疫苗出海和长时间接种将使需求不断扩大和延伸，而供应方面，咱们以为先发疫苗将把握更显着的数据和信赖优势，竞赛格式的改动好于预期。尽管生育率下降对疫苗商场有必定影响，但考虑到我国部分疫苗种类浸透率较低和企业长时间的出海空间，咱们以为疫苗企业在现阶段有比较显着的出资价值。

湘财证券：重视“立异”及方针“免疫”消费医疗工业链

老龄化遇上新医改，引荐“立异”及方针“免疫”消费医疗工业链：(1)立异药卖水人“CXO”工业链公司：全球医药研制投入及研制外包浸透率的不断进步使得CXO商场规划继续坚持较高增速；国内CXO公司因为其人力资源本钱优势及立异才能，将继续获益于海外产能向我国搬运的大趋势，一起国内新医改及杰出的医药创投融资环境使得医药研制如火如荼，估计未来3-5年CXO职业有望坚持20%以上的复合增速。主张要点重视临床CRO龙头公司及后端CRO/CDMO公司。

(2)民营专科医疗服务：跟着可支配收入的添加及健康认识的进步，医疗商场逐步由疾病驱动的商场(即医治现已患病的人)转型为健康驱动的商场(即供给医疗服务活跃改进生计质量)，消费型医疗出现上升趋势。国家继续鼓舞社会资本办医，民营专科医院受方针限制小，主张要点重视口腔医疗、眼科等专科医疗服务龙头公司。

(3)第三方医学查验实验室：老龄化及健康认识的增强和慢性病病例的激增促进人们尽早发现并采纳自动预防措施，将推进医疗检测需求。独立医学实验室检测项目多，技能才能强，较医院自有查验科室优势优势显着。估计，跟着查验需求及ICL浸透率的不断进步，国内ICL职业规划将继续坚持稳健添加。主张重视ICL龙头公司。

红塔证券：多方针密布扶持中医药职业中医药职业未来开展向底层医疗下沉

国家多项医药方针触及中医职业，对其在未来我国医疗系统开展具有活跃作用。前期医改中关于中成药的监管和当地医保清退等方针导致商场关于中医职业未来开展过于失望。近来，我国多项关于医药职业“十四五”规划方针触及中医职业，咱们以为对其未来开展具有活跃作用。

咱们以为跟着全国DIP/DRGs医保付出准则的推行，我国县级医疗商场将会有很大结构性改动。多项方针正在引导中医药职业下沉，进入县域医疗商场。跟着DIP/DRGs准则完善，医疗组织的盈利形式将彻底改动，医疗组织愈加重视医治经济比。因而具有安全保证、性价比高的归入医保的中医药服务将或许成为底层医疗组织的优选之一。获益标的：华润三九、片仔癀、同仁堂、白云山、以岭药业、济川药业、天士力等。

万和证券：2022年医药职业具有估值修正空间要点引荐方针免疫类赛道

2022年医药职业具有估值修正空间，要点引荐方针免疫类赛道。现在职业各子板块估值均处于前史平均水平以下，随同医院治疗活动相关的板块成绩修正，2022年医药职业各板块均具有估值修正或许性。结合集采方针、疫情开展等要素考量企业2022年成绩，主张重视兼具成长性和确定性的优质赛道：1)集采免疫+立异晋级的职业卖水人CXO；2)消费晋级、集采免疫的医疗服务连锁组织；3)浸透率继续进步，国产代替空间宽广的医美范畴。