关注：股市低迷地量频出 七月大市银行是主角

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【新闻评论】

本周股市显得异常低迷，尽管周线小幅收涨，但市场成交却大幅萎缩地量频出。下周，市场就将结束6月的交易，并开始进入7月。6月股市能否终结月线三连阴的颓势，7月又将如何开局，这些都是投资者特别关注的。而分析人士认为，6月表现突出的银行板块或将成为7月决定大盘方向的关键因素。

六月“最衰”投资品

周五暴跌九成

宝钢权证以0.001元谢幕

6月行将结束，在这个横盘震荡逐日缩量的衰弱市场中，最衰弱的品种非宝钢权证莫属。周五该权证暴跌90.91%，收盘于0.001元，结束其上市之旅。在宝钢权证停止交易后，目前市场仅剩下长虹权证和江铜权证。

盘中抽风难挡归零之旅

跌!在6月的16个交易日中，宝钢权证一直保持了这唯一一种姿态。初期每天跌10%左右，由于周五是其最后一个交易日，该权证近期跌势加速，最近5个交易日中最低下跌21%，最多单日下跌90%以上。

在下跌过程中，也曾出现过盘中急拉式“抽风”，尤其是本周四，该权证突遭游资突击，上午一度最大上涨71%，遭交易所两度停牌。第二次停牌前报0.023元，涨幅64.29%。直至午后2点55分再度复牌，最后交易时段仅持续了5分钟。但在这5分钟里，价格狂泻而下。除早盘上涨的64.29%全部跌光之外，尾盘还跳水大跌21.43%。最终收报0.011元。

周五该权证早盘再度异动，该权证开盘于0.012元，开盘上涨9.09%，最高上拉到0.016元，最大上涨45.45%。不过到午后1点10分后逐波下跌，午后2点35分首次跌至0.001元的“归零”价格。之后一直在0.001元和0.002元之间波动，理论上说如果有投资者能在0.001元买入并在0.002元卖出，收益率可达100%。最终收报0.001元，下跌90.91%。

暴跌有原因下周莫行权

本月连跌16日，自有其原因。因为宝钢权证是一只深度价外权重，不再具备任何价值。宝钢认股权证经除权除息调整后的最新行权价为11.8元/股，行权比例为2:1，也就是说持有两份权证的投资者有权以11.8元的价格买入一份宝钢正股。而周五宝钢正股的价格报收6.04元，在这种情况下，花11.8元的价格行权买入宝钢正股无异于烧钱，行权买入一股即亏掉5.796元。

正因为毫无行权价值，宝钢权证之前只存在一点时间价值，随着周五该权证走完最后一个交易日，其时间价值也宣布归零。

下周宝钢权证将进入为期5个交易日的行权期，在此期间权证将停止交易。行权期结束后，宝钢CWB1认股权证将被注销。由于行权就面临亏损的命运，所以目前尚持有宝钢权证的投资者最好的操作思路就是：忘掉权证，绝不行权!

农业银行7月上市

第一权重板块当舵手

作为A股市场的第一权重板块，银行股的走势在市场具有举足轻重的影响。6月份里，银行股先是引发调整，随后逐步企稳。7月，银行股将迎来农业银行，第一权重板块的地位进一步得到巩固。那么，这一板块将对大盘起到怎样的作用呢?

6月银行板块先抑后扬

5月底，银行股和房地产股率先调整，并带领沪深两市股指双双暴跌。尤其是在银行股接连刷新新低之后，上证指数一度跌破2500点整数关。

不过，随着农业银行IPO上会消息的明确，银行股开始绝地逆转。6月9日，银行板块放量大涨，板块平均涨幅4%。一根放量大阳线之后，银行股走势就此逆转。银行股指数6月8日创出4403点的低点后，就此稳步攀升，周五已经涨到了4654点。板块中，华夏银行、北京银行、宁波银行、建设银行等股走势明显强于大盘。银行股的强势也使得大盘避免了进一步下跌的命运，2500点附近，上证指数展开筑底。6月8日之后，大盘再也没有跌破过2500点，此前连续败退的走势已经转为阶段性防御的走势。

7月农业银行牵动市场

大盘从节节败退到阶段性防御，银行股成为了主导市场的关键走势。那么7月市场能否由守转攻呢，毫无疑问银行股的走势仍旧是决定大盘方向的舵手。

7月份，市场最大的事件无疑是农业银行的上市。根据农业银行上市安排，该股或于7月中旬正式在上交所挂牌交易。对于该股的发行价，市场预期开始调高。光大证券近日发布研报认为，农行IPO正式启动对银行业股价走势影响显著。预计农行上市前后，银行板块估值将继续受到一定的支撑;中期影响取决于流动性及市场情绪的相应变化。光大证券认为大银行估值水平较上一周期底部已非常接近，短期将表现出较强的防御性;超跌的优质中型银行如招行、浦发、民生、深发展、兴业等可择机于底部吸纳。

连续地量十字星 7月变盘在即?

本周大盘连续收出缩量十字星，市场变盘的临界点似乎已近在眼前。下周初6月行情即将收官，股市也将再战7月，是闷热酷暑还是清凉一夏呢?让我们拭目以待。

缩量三星显示7月变盘在即

世基投资分析师指出，在本周一大阳线之后，后半周出现了缩量三星，不过周五收盘点位仍然处在周一阳线实体的上半部分，说明市场依然处于强势整理的过程中。而对于缩量三星，第一说明了市场观望气氛十分浓重。例如世界杯效应使成交减少，尤其是农行发行在即，也造成了买卖稀少。第二是因为大盘再度进入重要技术位，近期大盘初步形成了2481点到2686点的大箱体，而2583点恰恰是箱体的中位线，所以本周来大盘几乎每天都在该区间拉锯，多空互不相让的道理就在这里。第三由于大盘离压力线越来越近，自3181点回落以来，先是大盘始终受压于5日线，随后受压于20日线，本周一终于跃上该线后，自然有一个反复验证的过程。

尤其是进入本周以来，5日、10日及20日、30日线逐渐趋于黏合，这就逼着大盘作出一个选择，要么迅速跃上20日、30日线，形成多均线粘和发散向上，要么相反。近两个交易日多空的激烈拉锯战，说到底就是变盘的前沿战。那么，在即将开始的7月里，变盘便已是肯定的事。

技术看跌基本面看涨

由于已经震荡较长时间，大盘在7月必定将面临方向选择。而投资者需要注意的是，目前沪指已跌破所有均线支撑，而深成指勉强在30日均线上运行了3天后，又无奈地回落到30日均线的下方。同时，KDJ指标的高位死叉已经形成，MACD指标看，红柱明显缩短，一旦形成死叉，大盘将重返跌势。另有分析人士指出，从周K线来看，大盘在2700点上方属于阶段性的大型顶部形态，大盘在2500-2700点或者2500-2600点区间的反复震荡，技术上看很可能只是破位后的回抽和反复震荡，震荡过后，最终恐怕会突然下行或者快速破位下跌。

不过，市场中也不乏看好7月行情的分析人士，他们认为地量往往意味着大盘处于底部，大盘随后一般都会向上运行。例如在1664点的筑底，就是大盘持续出现两三百亿元的地量后形成的，随后冲高到2100点回落后，又是在1814点300多亿元的地量处受到支撑的。同时，虽然近期的人民币二次汇改对大盘未必有上一次那么大的动力，但对于估值已经处于历史低谷的银行地产板块还是有强烈的支撑作用的。此外，从近期汇金公司承诺将全额参与建行配股等举动看，大资金对近期大盘的做多意愿和作用不容低估，一旦有超级机构打响做多第一枪，反弹行情自在情理之中了。

下周17.7亿股限售股解禁

新华社北京6月25日专电下周(6月28日至7月2日)两市有24只限售股合计17.7亿股解禁，解禁数量与规模相比本周均翻番，但依旧处于近期的较低水平。业内人士认为，除了占比较小的首发机构配售限售股，下周股改限售股与增发限售股的实际减持压力并不大。

据上海财汇统计显示，6月28日至7月2日，两市将有盐湖钾肥、双汇发展、中鼎股份、现代投资、宝信软件、重庆水务等24只限售股解禁，解禁数量正好为本周的2倍，解禁总规模17.7亿股，相比本周的9.3亿股环比增加91.3%。以最新收盘价计算，下周两市限售股解禁市值将在528亿元左右。

从限售股类型看，股改、首发、增发依旧是下周解禁的“老三样”。其中8只股改限售股合计解禁13.4亿股，在解禁总量中的占比为75.7%，解禁量较大的个股包括盐湖钾肥、双汇发展、现代投资、宝信软件等，单只个股的解禁数量均在1亿股以上。

首发机构配售限售股数量最多，达到15只，并且涵盖了主板、中小板与创业板的所有品种。不过除了重庆水务、拓邦股份与昊华能源外，其余个股的解禁数量均在1000万股以下。15只解禁股合计解禁数量也仅3.6亿股。

整体而言，下周解禁股中，除了首发机构配售限售股会有一定的减持压力，对于市场的冲击非常有限。下周解禁完成后，拓邦股份、中鼎股份、宝信软件、现代投资、双汇发展、盐湖钾肥、渝三峡A7只个股将实现全流通。

银河基金下半年布局三大主线

2010年上半年行将结束，基金收益排名已基本成形。跌宕起伏中银河、嘉实、华夏等基金公司业绩整体领先。其中近期正在发行的银河蓝筹精选基金两位拟任基金经理：孙振峰和徐小勇分别管理的银河成长和银河银泰业绩表现独树一帜，均在同类基金中跻身TOP前10行列。银河基金王余伟认为，最恐慌的时候也该是最贪婪的时候。当前市场估值已接近底部区域，继续下跌更多是来自于情绪的波动，而这种情绪上、悲观预期的波动实际上也提供了一种买入的时机，也为即将于7月成立的银河蓝筹精选基金提供了低位建仓的良机。具体看来，下半年银河基金将围绕多元化消费和战略性新兴产业主线、把握周期性行业的反弹机会、灵活把握“十二五”规划等主题投资。

看好反弹机构潜伏杠杆指基博双倍收益

6月21日，沪指涨幅达2.90%，创近一个月来最大单日涨幅。受此影响，创新型分级基金中杠杆份额走势抢眼。其中银华深证100指数分级基金的杠杆份额银华锐进以5.44%的日增长率领涨群基，其他分级基金涨幅也居于前列。业内人士分析认为，分级基金在反弹通道中，将享受加倍的上涨，有望获得超过传统基金的收益，因而成为机构以及高风险高收益偏好的个人投资者“潜伏”的对象。另外，由于前期大盘调整，目前杠杆份额在二级市场多处于折价状态，本身即存在套利空间，“双重”获利渠道吸引众多专业性较强的投资者关注。自6月17日起，银华基金已开通银华深证100指数分级基金场内份额的配对转换业务。当银华稳进、银华锐进出现明显折溢价时，投资者可申请配对转换实现双向套利，从而有效平抑折溢价。

华泰柏瑞量化基金逆势成立

近来，A股市场萎靡不振，但新基金发行数量却剧增。在广大投资者的关注下，华泰柏瑞量化基金于6月11日顺利结束募集，基金合同于2010年6月22日正式生效。该公司周五发布的有关公告显示，华泰柏瑞量化基金本次募集的有效认购户数为22,679户，有效净认购金额732,618,286.68元人民币，户均认购金额约3.2万元。本次新基金发行结束后，华泰柏瑞将进一步大力倡导“不要猜底，定期定额”的投资观念，在当前时间点上，不鼓励中小投资人盲目猜底，而是要把握市场估值偏低、震荡筑底的过程，通过“定期定额”的方式，逐步建立自己的股票类资产仓位。华泰柏瑞量化基金是华泰柏瑞旗下的第8只基金，由具有15年证券投资经验的基金经理汪晖担纲管理。

盘局打破之后趋势会怎样

随着农业银行上市步伐日益临近，5月21日以来大盘形成的缩量盘整局面可能会打破。对于盘局打破之后的市场趋势，各方见智见仁。有的认为，这里只是下跌换档，根据久盘必跌的惯例，大盘还将继续探底;而有的则认为市场在2500点附近有明显的筑底迹象，一旦农行上市之后，市场有望走出底部。

事实上，盘局的确不可能无限延续下去。不过，一个盘局的打破不一定就意味着市场将迎来一段单边势，盘局之后也可能会迎来新的一轮盘局。

(1)农业银行不是造成大盘陷入盘局的全部因素。按计划，到了7月中旬，农业银行的发行和上市将正式完成。不过，使目前的大盘陷入盘局的因素很复杂，农业银行只是其中之一。农行IPO靴子落地，并不意味着影响市场的因素就已经彻底明朗。

事实上，造成多空在2500-2600点间形成均衡对峙局面的因素主要还是经济政策的取向和市场的供求关系。而从政策取向来说，目前的基调既不是扩张，也不是紧缩，而是相机抉择;不是简单的踩油门或者踩刹车这样的对立关系，而是有时候踩油门，有时候踩刹车;对有一些行业踩油门，而对另一些行业则踩刹车。正是在这样的政策背景下，市场才形成了相对均衡的盘整局面。如果这个基调不会改变的话，大盘盘整的基调就不会改变。也许有时候位置高一点，而另一些时候位置则低一点，但在相机抉择的经济政策基调下，单边势是不能成立的。

(2)随着盘整时间的推移，多空力量都得到了较为充分的展示，但与此同时多空双方的能量也被大大地消耗了。

从技术上说，横盘整理持续的时间越长，其中积蓄的多空能量就会得到充分消耗，箱体打破之后，常常很难形成有效突破的局面。也就是说，5月21日以来，市场在2481-2686点间形成的箱体，垂直高度尽管有200点，但如果未来不能有效突破的话，无论向上或者向下都很难宣泄200点的能量，而更多的可能只是在箱体之上涨100多点或者在箱体之下跌100多点。形态不断延长的必然结果就是突破之后只能是假突破，这就意味着200点的箱体即使整理失败，最多也是涨跌100点的事情。而对于目前的指数来说，上下300点的震荡其实也只是一个盘整的局面。

(3)权重股的僵局不打破，大盘盘整之后只能选择进入一轮新的盘整。农业银行的发行和上市，尽管会对银行股带来一些影响，尤其是性质类似的工、交、中、建四大行多少会做出一些反应。但股票价格的决定既受到企业因素的影响，也受到市场因素的影响。从市场角度来看，银行股形成的僵局是多空力量长期角力的结果，农行上市对银行股均势的打破影响有限。

而从地产股来看，经过长达数个月的回调，大部分地产股的泡沫已经挤干净了。考虑到这些企业有前两年的业绩老本可吃，今年的中报甚至三季度报表也不会差到哪里。由于金融和地产股占到市场的权重超过了40%，在金融、地产股僵局不打破的情况下，大盘的平衡局面就可能会继续延续。

总之，盘局到七月中旬以后也许会出现一些变化，但变化的只是盘整的轮廓，不变的是多空的均势仍将继续维持较长时间。