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金鹰基金管理有限公司-中金公司：维持东方财富跑赢行业评级并上调目标价3%至42.2元 – 财经

wx头像 wx 2022-02-03 20:57:03 6
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降息降准对股市的影响？降息降准对股市的影响

公司公告1H21成绩，净利润坐落公司成绩预告中枢营收57.8亿元、同增73%，归母净利润37.3亿元、同增106%，契合咱们预期。2Q单季营收28.9亿元、环比相等，归母净利润18.2亿元、环比5%；其间基金出售为主的营收环比下滑18%(vs。商场新发股票&混合基金份额下滑61%)、利息净收入环增26%(vs。商场两融余额增加896)、股票买卖为主的手续费收入环增13%(vs.A股日均买卖额下滑7%)，均明显好于商场表现。公司安排持股份额大幅提高，其间陆股通持股环比提高1.73ppt至6.54%。

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开展趋势

全国中小股份转让体系？全国中小股份转让体系

营收同比高增背面，微观结构愈加喜人：1)1H21公司非货基出售额同比增加84%至5,336亿元、天天基金服务途径买卖日DAU较2020年全年增加449%至425万人、非货基单笔购买金额较2020年全年下降18%至3,482元、表现了用户定投份额提高的投教作用；2)咱们估计当时公司非钱银保有量已逾5,000亿元、对应市占率-4%6(若考虑非货基中~50%的安排持仓份额，其在个人投资者中的市占率更高)，咱们测算东财证券股票买卖额当时市占率快速提高至逾3.7%；3)作为抢先的互联财富办理公司营收结构均衡且健康-买卖佣钱(股票为主)、财富办理(基金)、净息差(两融)在营收中占比挨近4:4:2；4)哈富证券于展融资及新股认购融资余额较去年末增加近9倍。推出重磅股权鼓舞，奠定再次腾飞根底：公司公告拟向818名办理人员及主干人才颁发5,000万股限制性股票(占当时股本的0.48%6)、颁发价格为34.74元/股(略高于公司最近收盘价、挨近前史最高买卖价)。咱们以为，本次鼓舞覆盖面较广、占总职工数的-15%，且包括四位重要高管(副董事长/总经理郑立坤，副董事长/副总陈凯，董事/副总财务总监黄建海，副总程磊)，有助于完善长效鼓舞机制。结合此前内部选拔年青/专业国际化的办理层、优化安排架构(整合构成财富办理及立异事务新工作群)，咱们看好公司鼓舞立异、激起生机的一系列锐意改革，以把握住前史性开展机会。此外，为进一步拓展融资途径、下降融资本钱、支撑事务开展，公司已发动境外债券发行(最高10亿美元)及东财证券公募债发行(最高120亿元)。盈余猜测与估值因为商场交投回暖，咱们根本保持2021年盈余78亿元不变，上调2022年盈余39至109亿元。公司当时买卖于45x/32x2021/22eP/E，保持跑赢职业评级并上调目标价3%至42.2元，对应40x2022eP/E及249%的上涨空间。

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危险

商场活跃度下降、金融监管趋严、同业竞赛加重。

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