诺安320005-中信农业产业基金乔百君：伊利是承接澳优控股权最合适的产业资本 – 财经

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10月27日，伊利以62.45亿港元的总价取得澳优乳业34.33%的股权，成为澳优单一最大股东，创下我国乳企间规划最大的一笔出资并购。而在3年前，入股澳优并成为单一最大股东的，是中信农业工业基金。

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关于最初这笔出资，中信农业工业基金总经理乔百君仍然回忆深入。3年里，他见证了澳优怎么依照战略方针一步步生长强大。

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11月11日，乔百君承受新京报记者专访，复盘了澳优两次“易主”的进程。在他眼中，澳优有杰出的战略前瞻性和坚定性，立异才能和文明理念对人才充溢吸引力。而出于出资退出期的考虑，也根据对澳优负责任的情绪，中信农业工业基金从许多竞购者中，终究挑选将控股权交给与澳优有很强协同效应的伊利。

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“曩昔协作进程中，澳优取得了很好的生长，也给出资人带来了杰出报答。”乔百君期望“澳优和伊利的结合未来能够发生更好的效果，给职业强强联合做出标杆，给社会带来更好的产品，给职业进步和顾客带来更多福祉”。

谈出资澳优

“优势企业比例会继续增加”

新京报：3年前中信农业工业基金出资澳优的要害是什么？

乔百君：中信农业工业基金是中信集团旗下专心于农业工业链出资布局的股权出资组织，有两大出资方向，一是农业工业链前端的农业科技，二是工业链后端的食物消费，出资遵从“好职业、好企业、好估值”三好规范。

3年前出资澳优时，咱们看好乳品职业。婴幼儿配方奶粉产量和营收有1000亿元规划，比较液奶，婴配粉盈余才能、毛利率、净利率更高，出资报答率更好，且三个趋势仍然存在时机：一是顾客对高品质产品的需求继续增加；二是羊奶粉、有机奶粉等细分品类生长很快；三是从全球来看，婴配粉职业会集度很高，但3年前我国商场还很涣散，咱们判别优势企业的商场比例会继续快速进步。

从企业端来讲，2018年左右，我在与澳优大学堂(澳优内部训练组织)沟通时，澳优团队的文明气氛以及高管团队干事的决计和决心，令我形象深入。加之此前对澳优有必定研讨和了解，就跟澳优董事长颜卫彬说起股权协作时机。后来咱们做了许多调研，造访了全国几百家终端门店，与经销商、职业专家沟通，向职业主管部门咨询，乃至跟竞赛对手进行了解，全体判别，澳优的理念、文明是向优向上的，具有很好的商场比例生长根底。

从估值视点讲，2018年是很好的出资时机。其时，澳优市值只要五六十亿港元，本钱商场对它不太重视，股票流动性差，估值处于比较低的水平。咱们其时判别，跟着澳优生长，公司会得到越来越多的本钱重视，成绩生长会带来市值增加，市值增加会带来流动性的改进、估值的进步。

新京报：3年协作中，中信农业工业基金在澳优扮演什么人物？

乔百君：全体上讲，两边协作十分默契。作为榜首大股东，咱们要做的是“赋能不添乱，补位不越位”。出资办理及企业办理中，办理鸿沟特别重要，基金首要做好战略与本钱方面的工作，运营则放心肠交给办理团队去做。澳优有很好的团队及前瞻性布局，基金在战略上给予加持，对职业及竞赛环境盯梢剖析，与公司一同不断战略复盘，聚集开展婴配粉及营养品事务，对出资项目一同证明剖析，寻求外延并购时机，嫁接要害资源，引进优异经理人。出资后咱们虽然是榜首大股东，但仅在董事会层面保有2名董事，对公司年度运营方案及预算、办理层鼓励、本钱运作等重大问题进行决议计划。

谈股权转让

“伊利是最适宜的工业本钱”

新京报：已然看好澳优，为何挑选把控股权交给别人？

乔百君：咱们十分看好澳优，想陪着公司一向走下去，但要考虑基金出资期限的匹配以及基金出资人的需求，出资澳优的这期基金差不多还有3年存续期，考虑到咱们作为公司榜首大股东，退出必定要有适宜的要害，更要充分考虑澳优未来的开展。这次基金与伊利、澳优三方达到一起，澳优其他老股东也支撑，时刻点刚好，就启动了这次买卖。

新京报：为何还要保存5%的股权？

乔百君：中心原因是看好澳优开展。从财政视点来说，现在出售澳优股权还处在相对较低的价格，在未来将近3年的退出期里，保存5%的股权也是期望给咱们出资人更好的报答。另一方面，不管澳优仍是伊利，对咱们基金都比较认可，期望咱们留一点股份，能够更好发挥桥梁枢纽效果，咱们也会在澳优保存一个董事座位。此外，咱们基金未来还要在农业和食物范畴出资布局，伊利、澳优都是这一范畴很好的公司，期望与他们树立更持久的联络，一同做更多的工作。

新京报：其时参加竞购澳优控股权的企业有哪些？为何终究挑选伊利？

乔百君：咱们(其时)是澳优榜首大股东，出于负责任的情绪，股权转让不能到二级商场，要找到适宜的出资人接受。本来有两种考虑，一是金融本钱，二是工业本钱。考虑到金融本钱持有几年仍然要退出，对澳优开展或许晦气，所以咱们期望挑选与澳优有较强协同效应、认可澳优的工业本钱，触摸下来伊利是最适宜的。

2018年基金出资后，连续来找咱们的企业不少，有世界大公司，也有国内企业。咱们和澳优有一种情怀，必定要做优做强我国品牌。国内竞购者中为什么挑选伊利？首要，伊利是最适宜的企业，不管体量规划和竞赛力，伊利都是职业界最有实力的企业。伊利进入后，会给澳优生长带来更好确实定性和远景，两边有很大的协同空间。其次，这次要约收买是一笔很大的买卖，需求收买方有很强的资金实力，作为首要的股权出让方，咱们把买卖完结确实定性放到很重要的方位，不期望中心由于资金问题而影响买卖达到。

最重要的一点，潜在的协作方和收买方必定是澳优认可的，也要认可澳优的开展与团队才能，给团队未来独立运营开展发明更好的空间和时机。澳优有自己的战略节奏，期望在一段时刻内，新股东进来后能够支撑公司依照既定战略开展。

谈澳优未来

“发挥1+1>2的效果”

新京报：在你眼中，澳优是一家什么样的企业？

乔百君：澳优的战略前瞻性和战略定力十分好。从战略前瞻性来看，澳优是较早在海外做股权出资和财物布局的奶粉企业，也是较早做羊奶粉、有机奶粉细分品类的企业。从战略定力来看，自2015年提出“黄金十年”战略至今，澳优大的战略方向和方针从没有改动。一起，澳优的履行力很强，这得益于团队的凝聚力、履行文明及办理系统。此外，澳优是一家很有温度及责任感的企业，有很完好的职工训练系统，积极参加社会公益活动，公司的向优向上文明杰出。最终，澳优是一家充溢活力及立异气氛的企业，从董事长颜卫彬到办理团队、底层职工，充溢立异认识。咱们以为，在消费品范畴，只要具有战略前瞻性及坚定性，履行力强，一起不默守成规，不断立异迭代的企业和品牌才有时机胜出，澳优具有这些特色。

新京报：现在澳优和3年前有哪些不同？

乔百君：曩昔3年，澳优继续快速生长，营收从2018年的40亿元增加到2020年的80亿元，净利润从3亿元增加到10亿元，商场比例从3%进步到6.5%。这3年，澳优体量规划增加不少，职业影响力显着进步，使其具有更好的资源和团队根底来做更大的工作。

此外，3年前澳优以婴配粉为中心，现在在益生菌、营养品、特别食物等范畴的战略布局已行之有效。跟着伊利战略入股，这些事务的开展更值得等待。

新京报：伊利入主澳优会带来哪些增量？

乔百君：伊利入主澳优，两边将发生很好的协一起机，能够发挥1+1>2的效果。伊利液奶强，奶粉事务的职业位置不及液奶。未来要跟伊利全球乳业领导者位置相匹配，就要做大做强奶粉。在奶粉品类上，伊利与澳优可完成牛、羊互补，高中低价格带互补，营销和途径互补，国内外资源布局互补。澳优的羊奶事务全球抢先，产能布局首要在海外，优势商场在南边，母婴途径占比高。而伊利的牛奶事务强，成人奶粉职业抢先，国内工业布局优势杰出，全国、全途径出售，北方商场优势更杰出。

此外，澳优在营养品范畴提前进行布局，效果逐步开释，也契合伊利的战略需求。伊利液奶、酸奶等乳制品对益生菌、要害质料的需求，能够带动澳优相关事务更好开展。

全体上，对澳优而言，引进伊利这样的战略大股东，也引进了更多工业资源及标杆学习时机，两边广泛的协同空间将带来更好的事务增加机会。伊利的商场布局、办理系统与资源可为澳优极大赋能，加快“黄金十年”战略方针完成，而澳优的世界化布局与全球团队能够让伊利“如虎添翼”。

新京报：伊利与澳优联合，会给乳制品职业带来哪些影响？

乔百君：榜首，会进步婴配粉职业全体运营水平。曩昔几年，乳业并购整合多会集在上游奶源环节，在品牌端像伊利与澳优这种规划体量的并购联合事例很少。伊利与澳优的结合是标志性事情，对未来国内大中型企业间协作开展、一同把企业和工业做大，起到标杆效果。

第二，两边经过股权协作，树品牌，增比例，会带来职业会集度的快速进步，契合国家对乳品职业的工业政策方向和职业开展趋势。大企业在产品质量和工业布局上有资源优势，在要害范畴会发挥更大的价值和效果，对职业规范水平进步更有利。