股票600881-北向资金涌向A股调查：追涨人民币升值受益板块套利 风险对冲工具丰富促进“增量资金”入场 – 财经

跟着人民币汇率继续上涨，北向资金淘金A股的热心随之分外高涨。

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到10月25日15时，在岸商场人民币对美元汇率徜徉在6.3810邻近，接连4个买卖日打破6.4整数关口；受此影响，到10月25日收盘，北向资金的净流入额挨近50亿元。

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值得注意的是，在上星期人民币汇率快速上涨期间，北向资金累计净流入额高达逾230亿元，尤其在人民币汇率上涨打破6.4整数关口后，10月21日、22日接连两个买卖日北向资金净流入额均超越百亿元大关。

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“这背面，是许多海外出资组织将人民币汇率上涨与我国经济基本面继续好转划上等号，纷繁加仓A股财物获取更高报答。”一位华尔街对冲基金司理向记者剖析说。

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在他看来，人民币汇率上涨与北向资金涌入A股，一向存在着较高的正相关性。5月底人民币汇率快速上涨创下年内新高6.35当周，北向资金净流入额一度到达约468亿元。

一位欧洲大型资管组织亚太区首席代表也向记者指出，究其原因，是许多海外量化出资基金将人民币汇率上涨与金融、消费等A股板块估值上升严密挂钩。只需人民币汇率继续上涨，他们就敏捷涌入这些人民币增值获益A股板块，获取特定的套利出资收益。

在多位业内人士看来，此次北向资金借人民币汇率上涨涌入A股商场，还有另一个原因，便是10月18日MSCI我国A50互联互通指数期货在香港买卖所买卖，为北向资金装备A股供给了全新的危险对冲东西——以往当A股商场呈现动摇时，他们只能减仓避险，但这会带来更高的买卖成本与调仓危险，导致他们有时不大敢超配A股财物；现在MSCI我国A50互联互通指数期货若能供给更多元化的A股持仓危险对冲或套期保值出资战略，他们就能在A股商场装备更多资金。

上述欧洲大型资管组织亚太区首席代表向记者指出，除此之外，此次人民币汇率上涨也令海外出资组织意识到人民币汇率有才能抵挡美联储减缩QE冲击并坚持相对平稳的动摇，有助于海外本钱继续增持A股财物。因而不少海外出资组织爽性趁着人民币汇率快速上涨期间提早布局A股财物，坐享其他海外本钱继续流入所带来的更高报答。

北向资金涌入与汇率上涨“严密相关”

“只需人民币汇率快速上涨，北向资金涌入A股就变得分外活泼，这次也不破例。”上述华尔街对冲基金司理向记者指出。上星期以来，北向资金涌入A股的资金量跟着人民币汇率快速增值“水涨船高”，尤其是在人民币汇率上涨打破6.4后，北向资金净流入额接连两个买卖日打破百亿元大关。

在他看来，此次流入A股的北向资金，主要以海外量化出资组织为主——他们的出资模型里，有一项重要的套利出资战略，即他们一面推高人民币汇率，一面会跟进买涨获益人民币增值的A股板块，包含消费、金融等，然后获取更高的出资报答。

“只需人民币汇率继续上涨，这种套利出资战略就越受欢迎，招引更多海外量化出资资金参加其间，构成众人拾柴火焰高效应。”他直言。

记者多方了解到，在此次人民币快速上涨期间，不少全球微观经济型对冲基金也悄然加大A股财物的装备力度。

“此前，由于我国出台一系列职业整理办法，咱们在环保动力、新动力轿车、消费等板块的A股出资一度处于低配情况。现在跟着职业整理办法逐渐散失，加之人民币快速增值带来新的A股估值调高效应，上星期以来咱们从头将A股出资占比从低配回升到标配情况。”一家微观经济型对冲基金驻香港买卖主管告知记者，现在他们新式商场出资组合的A股持仓占比从10月初的20%，回升至30%左右。

值得注意的是，许多微观经济型对冲基金之所以在此次人民币增值期间快速增持A股，另一个重要原因是抵挡11月初美联储减缩QE所带来的金融商场剧烈动摇冲击。

“虽然美联储此前就减缩QE与商场做了充沛交流，但咱们基金出资委员会仍忧虑一旦减缩QE靴子落地，仍会对全球金融商场带来不小的动乱。鉴于A股与全球股市的动摇相关性不高，且不少A股蓝筹板块估值偏低，反而发明了不错的避险港效应。”他剖析说。现在，许多海外出资组织乃至以为，北向资金继续涌入A股将进一步推高人民币汇率，愈加热心加仓人民币增值获益板块的A股财物。

危险对冲东西丰厚让组织斗胆超配A股

在多位金融商场业内人士看来，近来北向资金大举涌入A股的另一个驱动力，是10月中旬MSCI我国A50互联互通指数期货在香港买卖所买卖，为北向资金装备A股供给了全新的危险对冲东西。

前述华尔街对冲基金司理向记者表明，曩昔一周他们在研讨根据MSCI我国A50互联互通指数期货的各类危险对冲与套期保值出资战略，然后给A股出资组合发明动摇性更低、收益更稳健的成效。

在他看来，若这些危险对冲与套期保值出资战略被证明“卓有成效”，他们将继续加大A股的出资额度。

“以往，咱们之所以不敢大幅超配A股财物，一个重要原因是缺少危险对冲东西。一旦A股商场动摇加重，咱们只能挑选减仓避险，但这带来了更高的买卖成本与调仓危险，导致基金出资委员会一面看好我国经济基本面继续增长，一面却对超配A股财物心有顾忌。”他回忆说。现在，他地点的对冲基金期望经过引进根据MSCI我国A50互联互通指数期货的危险对冲战略，无需减仓也能躲避A股各类商场危险，然后压服基金出资委员会赞同继续添加A股出资额度。

在多位海外出资组织人士看来，跟着越来越多海外出资组织具有更丰厚的A股出资危险对冲战略与东西，即使未来人民币汇率涨势趋缓，这些组织也会将更多资金留在A股商场，无形间给A股商场带来不小的“增量资金”，在推进部分A股板块估值进步一起发明更可观的报答。

记者多方了解到，近来许多海外出资组织还在争相加仓MSCI我国A50互联互通指数权重股，由于他们信任一旦有了股指期货作为危险对冲东西，越来越多海外出资组织会将这些权重股归入A股出资组合的重要装备目标，带动相关股票估值进一步上涨。

“能够预见的是，在人民币中长期稳健增值与A股危险对冲东西日益丰厚的两层驱动下，越来越多海外长期出资组织的超配A股志愿将变得愈加激烈。”前述欧洲大型资管组织亚太区首席代表向记者泄漏。当时跟从MSCI新式商场指数权重被迫出资A股的全球养老基金，已将我国股票占新式商场基金的出资比重调高至1/3、自动选股出资型海外FOF组织则将我国股票出资占新式商场出资的比重进步至逾50%。考虑到美联储行将减缩QE或引发部分新式商场国家呈现本钱外流与金融财物估值回落，未来一段时间越来越多海外出资组织会看中A股危险对冲东西添加与人民币汇率稳健动摇所带来的“两层安全垫效应”，进一步加大A股财物装备力度。