安徽省皖能股份有限公司-上半年券商承销债券排行揭榜：承销价格“免战” 中信双雄领跑华泰杀进前三 – 财经

本年上半年，债券商场依然保持着高发行量，债承规划也坚持添加。2020年以来，企业债券发行施行注册制，债券承销规划同比快速添加；2021年上半年，券商债券承销规划到达5.03万亿元，比较上一年同期添加6300亿元。

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从券商的承销排名上看，职业格式相对安稳，中信证券和中信建投是商场最大“玩家”，二者算计商场占有率为25%左右。前十名中，华泰证券承销规划上升较快，总规划增至职业第三。

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值得注重的是，6月23日，我国证券业协会就《证券公司公司债券事务执业才能点评方法》修订版征求意见，内容有添加方法束缚贱价竞赛，包含公司债券承销报价内部束缚线目标和标准竞赛目标；引导弱化对承销规划的过度注重，删除了公司债券承销金额目标；项目质量恶劣才能点评总分将被扣分。

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从方针导向上看，债券承销商场无序的贱价竞赛有望缓解，承销安排的承销收益有望添加。

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强者恒强

债券承销的强者恒强态势依然没有改动。从商场全体状况来看，2021年上半年，券商累计承销规划到达5.03万亿元，比较上一年同期添加6300亿元。

其间，以公司债、企业债等为主的信誉债依然是券商最中心的事务，上半年券商累计承销公司债、企业债规划别离达1.65万亿元、2123.09亿元。此外，上半年券商还承销了7710.92亿元的地方政府债、9639.90亿元的财物支撑证券以及1455.64亿元的可转债。

详细来看，上半年中信证券的总承销金额到达6640.65亿元，商场份额占比高达13.20%；中信建投承销了6073.26亿元，占有12.07%的商场份额，两巨子算计占有25.27%的商场份额。紧随其后的是华泰证券，该券商上半年总承销金额到达3903.54亿元，强势挤入职业前三。

从历史数据上来看，华泰证券2017年总承销金额尚位居职业第九；2018年、2019年“一年一名”攀升至职业第七；2020年，则以5669.63亿元的总承销金额攀升至职业第五。

此外，国泰君安以3837.96亿元的承销规划排行第四，中金公司以3280.30亿元的规划位居第五。

各显神通

尽管中信证券和中信建投在总商场份额上占有绝对优势，但是在不同的事务范畴，各家头部券商却各显神通。

比方，华泰证券地方政府债承销规划到达1189.35亿元，仅比排名榜首的中信证券少250.69亿元。从事务占比上看，华泰证券地方政府债承销规划占总事务规划的30%，以保持住地方政府债承销规划的方法，保持住了公司的债券承销事务根本盘。

此外，东方证券承销的地方政府债金额到达709.41亿元，商场占比为9.2%，为该公司的债券承销事务作出较大奉献。

公司债方面，中信建投完成逆袭，上半年累计承销公司债1765.20亿元，超越中信证券成为职业榜首。

浙商证券的公司债事务则养活了整个债券承销团队。该公司上半年累计承销债券692.04亿元，其间公司债到达620.24亿元，占整个公司事务的90%。一起，浙商证券在公司债方面的商场占有率为3.62%，也远高于公司债券承销事务全体的商场占比。

财物支撑证券事务的逆袭主角则是安全证券。上半年，中信证券的财物支撑证券承销金额达1343.81亿元，排名职业榜首；安全证券则以1152亿元的承销金额位居次席。商场份额方面，安全证券约11.95%的占比，也仅次于中信证券的13.96%。依托这一事务，安全证券的债券承销总金额到达1912.32亿元，位列职业第八。

此外，可转债商场的榜首名为中金公司，该公司上半年累计承销331.32亿元，商场份额占比为22.76%。

价格“免战”

近两年来，券商债券承销事务增收不增利现已成为常态，背面演绎的显然是惨烈的“价格战”。上一年，有两单央企债券项目爆出“白菜价”，有承销商乃至报价0.007%或0.0085%。

有债券承销人士对证券时报记者剖析，债券承销事务归于“资源性”事务，获取客户的才能取决于券商事务规划的巨细。关于头部券商而言，承销才能上并没有明显距离，因而“比价格”成为竞赛的中心手法。

该人士坦言，现在券商债券承销事务现已很难获取适宜的报答，假如不在全体层面进行束缚，职业会堕入越难挣钱越压贱价格、越压贱价格越难挣钱的恶性循环。

本年4月，我国证券业协会出台《公司债券承销报价内部束缚指引》，清晰承销安排应当树立公司债券承销报价的内部束缚准则。假如报价在内部束缚线以下的，承销安排应当实行内部特批程序，然后在3个工作日内向我国证券业协会提交专项阐明原因。

我国证券业协会将在报价低于内部束缚线的项目中，依据报价凹凸挑选相应承销安排，进行现场查看。

值得注重的是，6月23日，我国证券业协会就《证券公司公司债券事务执业才能点评方法》修订版征求意见，内容有添加方法束缚贱价竞赛，包含公司债券承销报价内部束缚线目标和标准竞赛目标；引导弱化对承销规划的过度注重，删除了公司债券承销金额目标；项目质量恶劣才能点评总分将被扣分。

此次修订从正反两方面引导各证券公司保护公司债券商场竞赛次序。一方面，对公司债券承销报价内部束缚线在职业平均值以上的证券公司进行适度加分，以对公司债券承销报价管控严厉的景象进行鼓励；另一方面，对触及贱价竞赛的相关行为视情节轻重进行相应扣分，以戒备职业有序展业。

比方，因展开公司债券事务触及贱价竞赛被监管部门或自律安排约谈，或许因报公司债券承销报价内部束缚专项阐明没有及时报送的，每次扣1分；因展开公司债券事务触及贱价竞赛被采纳自律方法的，每项扣2分；因展开公司债券事务触及贱价竞赛被采纳行政监管方法的，每项扣4分；因展开公司债券事务触及贱价竞赛被行政处分及更严峻处分的，每项扣8分。

“当时券商债券承销费率已跌至千三以下，监管束缚后费率水平有望趋稳。”万联证券剖析师胡江表明。

前述券商人士也表明，跟着监管涉入力度不断加大，券商之间的贱价无序竞赛或许缓解。