张慎峰-霍华德·马克斯：理解投资世界的不确定性 – 财经

导读：今日没有原创的文章，共享这一篇霍德华马克斯的讲话，个人觉得值得反复读。里边有一个十分要害的点：国际是由不确定性组成的，真实损伤咱们的，不是咱们不知道的工作，而是那些咱们自以为知道的工作。出资便是经过一个完好的系统，来对立这种不确定性。可所以关于大周期的掌握，可所以关于安全边沿的研讨，可所以关于高质量公司的发掘，也可所以关于人道的了解。每个人都有自己的办法，但咱们要知道，未来是无法猜测的，国际的实质便是混沌的。以下是全文共享：

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“很快乐咱们来这儿听我讲我写的书，我的出资哲学，和咱们怎样办理金钱。我想借这个时机，重申一下哪些东西是我在出资中坚定地信任它们是必需的，我今日还想与咱们议论的是在这本书背面的出资哲学是怎样产生的，这些影响是从哪里来的。”

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你有必要了解国际是由不确定性构成的

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咱们要认识到，国际是一个充溢不确定性的国际，这样才干了解怎样应对这个国际。要是你觉得应对未来的办法是精确猜测将来会产生什么，以为自己正确无误并把这作为举动根据，肯定是自找费事。要是意料之外的工作产生了，你的结局或许很糟糕。

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诙谐的马克·吐温(MarkTwain)说过：“让你堕入费事的，不是你不知道的事，而是你自以为知道、其实过错的事。”我以为，太信任未来或许是危险的本源。

太多的不确定性是咱们这个国际危险的来历

把出资树立在对未来的猜测上是一件很危险的事，我的猜测不必比其他人好到哪里，究竟没有人对未来微观能做出正确的猜测。所以咱们的出资组合必定要在各种微观状况下都有不错的体现，以此操控危险。知道咱们无知，才干承受未来的多种或许。

我了解的国际的开展往往是由随机工作操控的

咱们不能说未来必定会怎样，未来是由或许产生的随机工作组成的。就算你知道随机工作的散布、各个工作的相对机率，你也不知道这些工作什么时候会产生。我觉得这很重要。

留下安全空间应对不确定性

可以说，在我的工作生涯中，我能取得成功，便是由于我研讨将来或许产生什么、可是不以为必定会产生，给不确定性留有余地、给可变要素留有余地，为不确定性的国际中的日子做好预备。

危险恰恰是大多数人以为不会产生的事

什么是危险？一个十分好的解读是：“危险是指总有意料之外的工作产生”(RiskMeansMoreThingsCanHappenThanWillHappen)(伦敦经济学院教授埃洛伊·迪姆森(ElroyDimson)指出的)。

假如一个危险在当时市场上，大多数出资者都以为会产生，那么这就不是危险；假如大多数出资者都以为某件事未来不会产生，那么这件事便是危险之地点。

可是本相是咱们永久不知道某一件工作会不会产生，从这一点来看，咱们又有必要尽力去认知未来，去了解其或许性，可是永久不要假定咱们现已彻底搞清楚了。

没有特别糟糕的记载好过时好时坏

西蒙·拉莫(SimonRamo)写了一本关于球的书，对我产生了很大影响。西蒙说有两种球竞赛，一种是赢家的竞赛；一种是输家的竞赛。

赢家的竞赛是费德勒(RogerFederer)、德约科维奇(NovakDjokovic)、纳达尔(RafaelNadal)、桑普拉斯(PeteSampras)这样的工作选手打的。球冠军赛中的赢家技巧熟练，球技登峰造极，底子不必忧虑球的反弹、风速、阳光扎眼、技能不到家等状况。他们想怎样打就怎样打，几乎为所欲为。

赢家的竞赛是归于赢家的。赢家打出去的球，对手接不住。要在冠军赛中取胜，有必要打出赢家才干打出来的那种十分刁钻的球。

至于咱们，咱们打不出来赢家那样的球。咱们竞赛取胜，主要是靠防止打出输家那样的球。

像我这样的业余爱好者打不出刁钻的球，就连简略的球有时都接不住。咱们寻求的便是把球打回去，咱们便是把球打回去，咱们便是把球打回去，咱们便是把球打回去。

咱们知道要是咱们能打回去十次，对手或许只能做到九次。或早或晚，对手的球就会出界或许过不了。咱们不靠打出好球取胜，咱们靠不打坏球取胜。