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汇率美元人民币-东亚前海策略：从“估值切换”到“冬季躁动” – 财经

wx头像 wx 2022-02-02 05:07:02 6
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本周欧美股市遍及上涨，道指涨0.62%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.02%。国内商场涨跌互现，上证指数微跌0.02%，深证成指微跌0.01%，创业板指涨0.46%。职业方面，公用事业(5.32%)、房地产(3.43%)、国防军工(3.34%)涨幅居前；化工(-5.11%)、有色金属(-3.76%)、钢铁(-3.16%)跌幅居前。

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跟着国庆长假接近，商场成交活跃度下降。咱们在近期陈述《国庆长假接近，过节持币仍是持股？》中提示了节前的商场流动性季节性收紧危险，一起指出“消费职业的估值切换行情通常在国庆前后敞开”，并提示出资者左边布局估值切换行情。近期跟着食品饮料和医药等消费板块继续走强，估值切换行情现已按期而至。

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从历史上看，估值切换行情多产生在盈余增速较为稳健，且可猜测性较强板块，历史上看消费板块和地产工业链四季度估值切换呈现的概率较高，跟着近年来地产方针的改变，估值切换行情首要会集在消费板块，且在国庆前后产生的概率较高。

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“春季行情”是A股别的一个较为重要的季节性特征，其构成的原因首要来自于商业银行年头信贷投进加快推进的流动性宽松，数据真空期商场上调下一年度企业盈余空间，以及关于未来方针的达观预期。跟着专业出资者在A股话语权的不断上升，商场的学习效应逐步增强，“春季行情”在近年来不断前置，逐步演化成为“跨年行情”。

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站在当下时点，考虑到钱银方针的不断前置、出资者关于企业盈余预期才能加强、以及中美关系趋缓预期升温，本年的烦躁行情将比曩昔任何一年都要来得更早，在此咱们将其命名为“冬天烦躁”，掌握“冬天烦躁”的节奏将是决议组织出资者本年终究排名的重要胜负手。

展望四季度，跟着钱银环境趋于宽松，商业银行信用投进加快，微观流动性拐点有望在四季度中期呈现。从企业盈余来看，三季报后商场有望对生长板块中期盈余趋势构成新的共同预期。从危险偏好来看，10月末的G20峰会和11月初的联合国气候改变大会有望成为推进商场危险心情改进的重要催化。从商场层面看，跟着前期调整较为充沛的消费板块估值切换行情的按期打开，叠加未来生长主赛道的冬天烦躁行情，四季度商场中枢有望进一步上移。

职业装备上，活跃布局估值切换行情。主张重视：1)估值切换叠加商场流动性环境改变，消费和医药龙头有望迎来修正行情；2)随同全球农产品供需缺口扩展，方针利好叠加职业巨子上市短期催化，种植业和养殖业为代表的农业板块有望迎来景气上升；3)重视新能源(车)、电力电等主赛道出资时机；4)工业景气度上升，叠加方针支撑的军工职业。

主题重视横琴新区、氢能工业链和碳中和等。

危险提示

兴旺经济体疫情开展超预期，美联储钱银方针超预期收紧，国内工业调控方针超预期。

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