国务院金融稳定发展委员会-人民币汇率飙涨：套利资本“兴风作浪” 海外对冲基金暗中牟利 – 财经

“现在华尔街金融商场仍在热议，到底是谁忽然大幅推高人民币汇率。”一位华尔街对冲基金司理向记者慨叹说。

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10月19日，境内外人民币对美元汇率双双大幅跳涨逾0.75%，别离创下7月以来最高值6.3818与6.3636。

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“这波人民币上涨行情显得毫无预兆。”他向记者直言。其时整个金融商场仍在亲近重视美联储行将减缩QE带动美元重回涨势，底子没想到人民币汇率会忽然大幅飙涨。

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一位美国外汇经纪商向记者剖析说，现在不少华尔街出资组织以为人民币忽然飙涨背面，是套利本钱的“创作”。一是三季度我国贸易顺差到达1815亿美元，较去年同期同比增加约19%，标明我国外贸景气量仍在连续，令他们勇于押注人民币汇率继续增值；二是本周以来10年期我国国债收益率重回3%上方，令中美利差再度走高至139个基点，也提振了人民币汇率走强。

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记者多方了解到，现在商场还以为量化出资基金在其间扮演着火上加油的效果。由于10月底我国国债将正式归入富时罗素指数，量化出资基金遍及预期这将招引很多全球本钱跟从加仓我国国债，令他们有底气提早押注人民币汇率上涨套利。

“此外，跟着美中经济此消彼长(即美国经济正堕入滞胀危险，但我国经济根本面仍稳健增加)，越来越多微观经济型对冲基金悄然将人民币对美元均衡汇率从6.5调高至6.4邻近，也带动外汇商场忽然掀起一波人民币买涨潮。”这位外汇经纪商剖析说。出人意料的人民币汇率买涨潮，无形间打了人民币空头一个措手不及。10月19日当人民币汇率上涨打破6.4整数关口后，很多履行价在6.4的人民币沽空期权期货头寸纷繁止损离场，无形间扩大了其时人民币汇率涨幅。

值得注意的是，10月20日人民币外汇商场好像康复了安静。

“早盘一些大型银行进场买入美元头寸，令人民币汇率涨势戛然而止。”一位香港银行外汇买卖员向记者泄漏。这背面，是这些大型银行注意到，10月20日当天人民币对美元汇率中心价较前一个买卖日只是上涨238个基点，上调起伏远远低于10月19日商场汇率逾473个基点涨幅，这或许标明我国相关部分对人民币汇率快速上涨感到“忧虑”。

到10月20日19时，境内在岸商场人民币对美元汇率徜徉在6.3939邻近，较前一个买卖日回落113个基点，境外离岸商场人民币对美元汇率则触及6.3869，较前一个买卖日回落145个基点。

多位外汇买卖员向记者指出，现在人民币外汇商场多空博弈相对均衡，投机买涨人民币的浪潮已显着衰退，未来一段时间在我国外贸高景气、金融商场继续对外开放、美联储减缩QE等要素的交错下，人民币汇率很或许在6.4邻近坚持双向动摇。

谁在逆势推高人民币

针对10月19日人民币忽然大幅上涨的原因，金融商场议论纷繁。

中金公司发布最新陈述指出，10月19日人民币之所以忽然大幅上涨，或许是遭到美元指数冲高回落，我国出口继续微弱，资金继续流入等要素的影响。比方近期美元兑人民币的前史动摇率与隐含动摇率均呈现走低态势，给套利资金带来“得天独厚”的买卖环境，令人民币商场招引不少资金流入。

上述华尔街对冲基金司理向记者标明，10月19日人民币忽然大涨，或许与海外出资组织下调我国降准预期有着较大联系，此前不少海外出资组织预期四季度我国或许继续降准，囤积了不少人民币空头头寸，现在跟着降准预期下降，他们相继减少人民币空头头寸，带动10月19日人民币汇率忽然跳涨。

记者多方了解到，10月19日买涨人民币的首要本钱力气是套利本钱，其间不少套利本钱动用4-6倍资金杠杆加仓人民币多头头寸。究其原因，一是他们看到我国外贸连续高景气态势，令人民币汇率足以抵挡美联储减缩QE冲击，坚持继续上涨态势；二是中美利差再度走阔，无形间助力人民币汇率继续走强。

此外，除了套利本钱掀起汇率买涨潮，不少海外量化出资基金也在火上加油。这背面，是他们以为未来中美经济发展趋势正在悄然分解，比较美国经济日益堕入滞胀危险，我国经济根本面继续增加的几率较高，因而他们纷繁调高了人民币对美元的均衡汇率，将原先的6.45-6.5调高至6.4邻近。

“尤其是10月19日人民币汇率忽然上涨轻松打破6.4整数关口后，量化基金的程序化买卖模型顺势主动减少人民币空头头寸或加大人民币买涨力度，进一步扩大了人民币汇率涨幅。”这位华尔街对冲基金司理指出。

汇率买涨潮“稍纵即逝”？

值得注意的是，阅历了10月19日张狂上涨，10月20日人民币外汇商场突然趋于安静。

“10月20日早盘，部分中资大型银行纷繁买入美元头寸，压低了人民币汇率一起，也令商场买涨爱好突然散失。”上述香港银行外汇买卖员告知记者。这背面，是其时人民币对美元汇率中心价涨幅远远低于10月19日商场汇率涨幅，令金融组织意识到相关部分好像对人民币快速上涨有所“忧虑”。

他指出，10月20日部分投机本钱也挑选获利平仓离场，由于他们意识到人民币买涨潮难以继续。究其原因，其时人民币汇率估值好像现已“略高”——前次人民币汇率上涨打破6.4整数关口，是发生在5月底，其时美元指数仅有90.2；现在人民币汇率再度上涨打破6.4整数关口，美元指数却触及93.8一线。

“这意味着曩昔5个月美元走强并未触发人民币汇率走低，令人民币汇率高估危险加大，有或许会呈现估值回调行情。”这位香港银行外汇买卖员直言。

记者多方了解到，很多海外出资组织并未因而加大人民币空头押注，由于他们以为其时人民币汇率正充分反映我国经济根本面增加，外贸高景气量连续、海外本钱继续流入境内金融资产等要素所带来的提振效应。不过，他们也不肯轻率押注人民币汇率快速上涨打破5月底创下的年内高点6.3573，因而此举或许会引发我国相关部分入市干涉，导致他们出资危险加大。

5月底，人民币外汇商场也曾掀起一波凌厉上涨潮，其时我国相关部分经过采纳多项办法，有用化解了商场投机买涨人民币预期。

一位国有大型银行外汇买卖员向记者指出，现在人民币汇率与美元的负相关性已根本“康复”，标明外汇商场押注人民币汇率“独立”继续上涨的热心现已落潮，未来一段时间人民币汇率或将在6.4邻近坚持双向动摇。