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德奥通航-天风证券:维持景津环保(603279.SH)“买入”评级 目标价54.5元 – 财经

wx头像 wx 2022-02-01 17:08:19 6
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天风证券发布研究报告称,因为下流职业景气量进步,上调景津环保(603279.SH)盈余猜测,估计2021-23年归母净利润6.2/8.3/10.60亿元(原值为6.01/7.13/8.63亿),对应PE20.46/15.27/11.96倍,可比22年PE平均为33.94倍,给予22年方针PE27倍,方针股价54.5元,坚持“买入”评级。

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天风证券首要观念如下:

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压滤机职业龙头,公司质地优秀。公司是国内压滤机职业龙头,2018年职业市占率超越40%。公司净利润持续增加,2016-2020年归母净利润由1.4亿元增加至5.2亿元;盈余才能稳中有进,毛利率终年坚持30%以上,2020年净利率15.5%,ROE到达18.2%;财物结构健康,预收账款规划近年持续增加,是负债的首要构成。

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增加点一:锂电和砂石产业链带来压滤机需求弹性。公司压滤机产品下流使用广泛,未来两个细分下流有望给职业带来需求弹性,一方面,公司压滤机的使用在锂电池出产的正极资料、锂矿和收回等环节中,新能源汽车商场的高增带动锂电池的需求增加,2020年我国锂电池出货量为143GWh,估计2025年我国锂电池商场出货量将达611GWh,出货量进步有望拉动压滤机需求快速开释;别的,我国砂石骨料职业将持续向规划化、现代化、环保化和可持续开展的方向开展,机制砂需求量商场占比从2011年的59%上涨至2019年的76%,机制砂产值进步、矿山大型化注入压滤机新需求,进一步进步压滤机的商场空间。

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增加点二:扩品类+海外扩张翻开职业天花板。公司在2020年推出智能砂石废水零排放系统,并研发了各类型低温滤饼干化机、搅拌机、主动加药机等配套设备,公司职业市占率高,优质的产品与售后服务让很多职业挑选公司的产品,在这样的客户基础上,凭仗公司现有的出售途径,公司的新产品有望被部分客户承受,完成新产品的快速扩张。公司2020年的海外收入为1.5亿元,近年来国内压滤机制作技能取得日新月异的开展,国内出产的压滤机配备水平与国外的距离现已越来越小,未来公司有望在海外商场持续发力。

增加点三:滤布产能有望投进,发力耗材商场。压滤机的滤室由滤板和滤布组成,物料在滤室里经过揉捏、过滤并构成滤饼,完成滤液和滤饼的别离,其间滤布是过滤别离设备的中心过滤元件。景津环保在滤布职业经验丰富,可以出产各种密度和不同孔型的滤布,产品过滤作用安稳,使用寿命较长。2020年12月,公司出资4.2亿发动“环保专用高性能过滤资料产业化项目”,项目的首要产品是滤布和无纺布,项目投产后估计年新增出售收入2.54亿元,年均净利润6388万。

危险提示:新能源汽车销量不达预期、砂石骨料商场下行、海外商场销量低于预期、职业竞赛加重、出资项目收益不达预期。

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