600578股吧-华安证券：维持凯赛生物“买入”评级 预计2021

事情描绘

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6月22日，公司官方发布新闻，生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目方案于6月26至27日投产。

四川金鼎产融控股有限公司,四川金鼎产融控股有限公司

新疆基地生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目行将投产，为山西组成生物工业园建造打下根底

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凯赛(乌苏)年产5万吨生物基戊二胺及年产10万吨生物基聚酰胺出产线经过调试，方案于本周末开端投料出产，第一批正式出产的生物基戊二胺估计于6月底产出，后续的生物基聚酰胺接连聚合和间歇聚合工段将跟着生物基戊二胺的产出一起接续敞开，出产不同种类和不同标准的生物基聚酰胺产品。

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新疆生物基戊二胺和生物基聚酰胺顺畅投产，将为山西组成生物工业园项目验证技能和开拓商场。公司方案与山西转型归纳变革演示区办理委员会协作在山西转型归纳变革演示区出资打造“山西组成生物工业生态园区”，方案总出资250亿元，分期分步施行建造。其间，一期项目包含8万吨生物法长链二元酸项目(含已募投的40000吨/年癸二酸施行地改变)、240万吨玉米深加工项目、50万吨生物基戊二胺项目和90万吨生物基尼龙项目。

秸秆等生物质废弃物工业化使用取得阶段性效果。公司秸秆等生物废弃物的工业化使用是公司开展战略的三大要点之一。公司以秸秆为质料的1万吨乳酸演示项目估计在21年末建成，将打破玉米质料的约束，彻底处理生物化工与粮食安全的对立。一起，公司能够以秸秆制乳酸为关键，以秸秆为质料出产戊二胺等其他生物基产品，布局更宽广的生物基资料商场。

生物基聚酰胺下流商场拓宽加快，布局工程塑料、纺丝(工业丝、民用丝)范畴

现阶段，公司新疆出产线调试产出的生物基戊二胺及在接连和间歇聚合设备上取得的生物基聚酰胺产品质量均到达规划目标，下流验证和推行加快。据公司新闻，调试相关样品现已经过部分工程塑料和纺丝客户的验证。(1)工程塑料范畴：公司使用于工程资料的产品命名为“ECOPENT？”，可用于电子电器、轿车零部件、扎带等范畴。公司研制的部分商标聚酰胺产品熔点到达300℃左右，归于耐高温聚酰胺资料，在高温下具有杰出的耐蠕变、尺度安稳、耐化学性高，且制作工艺比惯例的固相增粘高温尼龙功率更高，产品在熔融状态下具有优异的流动性，便利加工，整个产品的性价比高。(2)纺丝范畴：公司用于纺织范畴的生物基聚酰胺56产品进行了“全消光-高速-熔体直纺”工艺技能的验证，高效制备合格的预取向丝(POY)和全牵伸丝(FDY)，取得了抱负的成果。该工艺节约了惯例切片纺过程中的切粒、切粒枯燥、螺杆再熔融等环节，将进一步加强公司聚酰胺56民用丝纤维在产品功能和纺丝本钱等方面的竞赛优势。公司依托生物基聚酰胺产品打造使用于纺织范畴的产品被命名为“泰纶”，得到行业龙头的功能认可，并成功当选我国纤维盛行趋势2021/2022。泰纶？可用于轻运动时髦服装、工服等范畴，比较传统尼龙纺丝，在阻燃、吸湿排汗、染色才能等方面都有必定优势。

打造组成生物学渠道，完成跨过开展

凯赛生物是一家把握了工业链上游基因工程和菌种培育相关技能的渠道型公司，完好布局了生物化工范畴从基因工程——菌种培育——生物发酵——别离纯化——化学组成——使用开发的全工业链。咱们以为凯赛生物的战略布局明晰：1)用生物基尼龙翻开生物资料的大场景，全面代替化石基尼龙资料，还有一部分其他塑料或化纤资料。2)翻开大场景后，处理粮食质料的问题。然后能够使用非粮质料来做老练产品和商场，商场空间更大。3)树立高通量研制和工业化设备，估计能够大幅节约挑选菌种和配套工艺的时刻，构建更强的壁垒。

出资主张

估计公司2021-2023年归母净利润分别为6.82、9.07、11.32亿元，同比增速为48.9%、33.1%、24.8%。对应PE分别为59.17、44.47、35.64倍。保持“买入”评级。

危险提示

新产品开发进度及出售不确定性的危险，在建项目及募投项目发展不及预期的危险，核心技能外泄或失密危险，原资料和能源价格动摇危险，诉讼危险，疫情继续影响等。