凌通价值投资-海星股份研发费连续六年增长 行业需求增强现金流增近五倍 – 财经

深耕职业多年，海星股份(603115.SH)在本年迎来成绩大增。

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日前，海星股份发布2021年三季报，获益于新式商场增量旺盛，公司募投项目达产，2021年前三季度，公司完成营收12.14亿元，同比增加39.16%；完成净利润1.59亿元，同比增加74.94%；扣非净利润1.49亿元，同比增加114.77%。其间，前三季度净利润及扣非净利润均超越2020年全年总和，而营收挨近上一年全年水平。

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值得一提的是，11月5日，海星股份股价最高达29.45元，达近两年新高，到当日收盘，公司股价报收26.9元，总市值55.95亿元。

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前三季度净利润同比增75%

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揭露材料显现，海星股份成立于1998年，总部坐落江苏省南通市，通过二十多年的开展，现在已经成为了铝电极箔职业的领头羊。

一直以来，海星股份致力于铝电解电容器用电极箔的研制、出产和出售，主要产品为铝电解电容器用全系列电极箔，产品广泛应用于节能照明、消费电子、汽车工业、通讯电子、工业机电、航空航天等各范畴所用的铝电解电容器之中。

2019年，海星股份正式上市，2020年，公司募投项目顺利进行，运转功率提高30%，2020年公司化成箔产销量超越2400万m2，同比增加16.76%，产销量创前史新高。

从成绩上来看，2016年-2020年，海星股份营收提高显着，别离为7.56亿元、9.6亿元、10.92亿元、10.97亿元、12.19亿元。

2016年-2018年，净利润别离为7769万元、9010万元、1.5亿元。不过，受国内外商场需求低迷，终端客户对我国出产铝电解电容器的收购削减等影响，2019年、2020年净利润则有所动摇，别离为1.2亿元、1.26亿元。

不过，2021年以来，获益于铝电解电容器高容量、低成本，无论是时下最热的新能源赛道亦或是传统消费类、工业类、医疗、军工等职业，都离不开铝电解电容器，因此，商场需求旺盛，公司运营向好。

2021年前三季度，公司完成营收12.14亿元，同比增加39.16%；完成净利润1.59亿元，同比增加74.94%；扣非净利润1.49亿元，同比增加114.77%。其间，前三季度净利润及扣非净利润均超越2020年全年总和，而营收挨近上一年全年水平，更是创下前史新高。

前三季毛利率达26.99%

电极箔是铝电解电容器的中心原材料，有铝电解电容器CPU之称，一般占到铝电解电容器总成本的30%至60%(随电容器标准不同而有差异)，因此铝电解电容器的商场需求直接决议了电极箔的商场需求。

依据我国电子元件职业协会信息中心发布的《2017年版我国铝电解电容器用化成箔商场竞赛研究报告》显现，2016年，海星股份在全球化成箔的商场占有率到达约7%，在铝电解电容器用电极箔范畴竞赛优势较为显着。

多年来，海星股份也不断强化研制，稳固本身优势。2015年-2021年前三季度，公司别离投入研制费用3615万元、3644万元、4276万元、5075万元、7250万元、7886万元、7331万元，此外上半年共申报专利28项，其间发明专利8项。

获益于自主立异水平的不断提高，海星股份产品掩盖低压，中压、高压全系列，近年来还成功研制的FT系列超高比容低压电极箔、HD系列强耐水性高压电极箔、HG系列长寿命电极箔等新产品。

叠加上游原材料价格高位震动，技术优势在公司的盈余才能中得到了表现。2021年前三季度，公司毛利率为26.99%，同比提高3.37个百分点。

除此之外，海星股份营运才能也不断提高，前三季度公司存货周转率达为8.34次，同比增加14.9%，明显高于同业平均水平；应收账款周转天数为75.63天，而上一年同期为86.75天。一起，公司现金流也表现出色，前三季度运营性现金流净流入1.34亿元，上一年同期2685万元，同比提高近五倍，也显现出公司回款才能杰出。