40007-宁德时代582亿定增收审核问询函 被要求说明融资必要性及规模合理性 – 财经

9月30日，宁德年代(300750，SZ)发布公告称，其近来收到深交所下发的《审阅问询函》。

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高达582亿元的融资规划成为了其间一个中心点，深交所要求宁德年代具体证明阐明在持有大额货币资金、较高现金流入，且继续大额对外出资的状况下，本次发行融资的必要性及规划合理性。

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《每日经济新闻》记者注意到，除了关于征集资金规划的重视之外，深交所还对宁德年代毛利率下滑、新增产能的单位出资本钱改变状况、项目效益测算是否合理审慎、子公司遭到行政处罚、对稳妥和消费金融范畴的出资特点等问题进行了问询。

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此外，近年来宁德年代和动力电池首要上市公司的毛利率出现下滑态势，全体职业竞赛逐步剧烈。据高工锂电(GGII)不完全统计，本年上半年动力电池新增规划产能达745GWh。高工锂电表明，大规划的产能规划可能会导致接下来职业出现产能过剩。

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被要求阐明融资必要性

本年8月初，宁德年代发布《向特定目标发行股票预案》，拟募资不超越582亿元，投向7个项目。据宁德年代发表，这些项目达产后总计将新增锂离子电池年产能约137GWh、新增储能电柜年产能约30GWh。

图片来历：宁德年代公告截图

值得注意的是，近些年宁德年代募资动作不少。深交地点《审阅问询函》中称，到2021年6月30日，宁德年代持有货币资金746.87亿元，2021年1-6月，宁德年代经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元。2018年首发上市募资53.52亿元，2020年非公开发行股票募资196.18亿元。

除了上述股权募资之外，Wind数据显现，宁德年代在2019年和2020年发行公司债别离征集资金15亿元和30亿元。

深交所要求宁德年代：“结合最近一年及一期对外出资状况(包含但不限于出资金额、出资意图、出资收益等)、未来出资方案、经营活动现金流入状况、持有货币资金及理财产品状况、直接及直接融资状况、银行授信额度等状况，具体证明阐明在持有大额货币资金、较高现金流入，且继续大额对外出资的状况下，本次发行融资的必要性及规划合理性。”

而针对93亿元弥补流动资金项目，深交所要求宁德年代：“结合陈述期内运营资金缺口状况、研制投入状况，阐明本次发行征集资金用于弥补流动资金和研制项意图必要性和规划合理性。”

针对电池生产项目，交易所要求宁德年代：“结合最近一年及一期新增产能的单位出资本钱改变状况，阐明5个电池生产项目单位出资本钱差异原因及合理性，本次募投项目出资规划的合理性。”

此外，深交所还要求宁德年代阐明是否契合《发行监管问答——关于引导标准上市公司融资行为的监管要求》关于融资距离期的规则，是否存在过度融资的景象。

被要求阐明项目效益测算是否合理审慎

近年来宁德年代的毛利率处于不断下滑中。最近三年及一期(末)，宁德年代的主营事务毛利率别离为32.51%、28.19%、26.50%和24.36%。

宁德年代在2021年半年报中表明：“公司各细分产品毛利率的改变是出售单价和单位本钱改变归纳影响的成果。若未来商场竞赛加重或供应链动摇等要素使得公司产品价格或原资料收购价格产生晦气改变，公司毛利率存在下降的危险。”

关于毛利率的下滑，深交所要求宁德年代：“结合原资料价格动摇、主营事务本钱、各产品类型毛利率改变状况，同职业可比公司状况，剖析阐明陈述期内毛利率下滑的原因及合理性，是否与同职业可比公司、可比产品改变趋势共同，是否存在进一步下滑危险。”

数据来历：Wind，记者制图

《每日经济新闻》记者注意到，近年来动力电池工业毛利率也出现了下滑趋势。2018年，宁德年代的毛利率超越职业中位数(中信动力电池职业前十市值公司的毛利率中位数)约12个百分点，但在随后的年度出现了根本共同的趋势。2019年、2020年和2021年上半年，宁德年代毛利率较职业中位数略高，别离高出约0.64个百分点、1.3个百分点和2.22个百分点。

事实上，毛利率的下滑代表工业的竞赛程度日趋鼓励，而从本年上半年的规划产能看，各家企业都在活跃扩张。据GGII不完全统计，本年上半年，锂电工业链新增项目达123个，总出资已超5332亿元(不含开工项目)。其间，锂电池(含动力/储能/3C)出资项目达41个，出资总额超2986亿元，新增规划产能已达772GWh。动力电池新增规划产能达745GWh，出资总额超2587亿元，超百亿项目占5成，单个项目均匀出资超92亿元。

GGII估计，到2025年我国锂电池商场出货量将到达611GWh，2021-2025年复合增长率超越25%。而仅本年上半年新增规划产能已达772GWh，超出2025年的出货量预期。

“能够看到国内动力电池企业已有备无患，新建产能规划和出资规划都改写此前记载。如此的继续扩产也有可能在工业链的全体或部分构成产能过剩。”GGII剖析称。

据宁德年代此前公告，其估计募投的5个电池生产项目建设周期在24个月至48个月之间，估计内部收益率(税后)在16.04%至16.98%之间。

深交所要求宁德年代阐明：“结合近年来产品出售单价，正负极资料、电解液、隔阂等原资料价格、锂电池产品毛利改变状况，阐明募投项目效益猜测测算进程、所运用的产品单价等参数的确认根据及合理性，并结合发行人现有事务、同职业公司相关事务盈余状况，阐明效益测算是否合理审慎。”