300290荣科科技-除了马斯克抛售，特斯拉的能源业务也出问题了，影响多大？ – 财经

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除了估值高企及CEO马斯克不断兜售特斯拉股票，近期特斯拉动力事务带来的一系列问题相同引发投资者惊慌失措。

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美国证券交易委员会(SEC)正核对告发人对特斯拉掩盖太阳能电池板缺点的指控，其间一名告发人曾是特斯拉动力部分的设备安全管理员。

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假如SEC经过查询发现特斯拉向客户和投资者隐秘了太阳能电池板的问题和危险，那么它或许将面对巨额罚款。

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别的，因为供给链难题继续发酵，特斯拉无法取得需求的原材料和资源，公司之前方案的项目无法按期进行。

太阳能电池板

据Electrek报导，因为全球供给危机，特斯拉无法及时从我国取得部分电池板组件。因而，该公司暂停了新设备的注册挂号，暂定于2021年年末从头敞开挂号。

商场遍及估计供给危机将在2022年第一季度愈演愈烈，这或许导致特斯拉进一步减少太阳能电池板组件的数量。

剖析人士估计，供给危机将导致太阳能电池板装置量减缩3-4兆瓦，约占特斯拉2021年第三季度太阳能电池板装置总量的4%-5%。据统计，特斯拉在曩昔一年均匀每季度太阳能电池板装置量约87兆瓦。

依据测算，因为短期供给缺少问题，特斯拉营收短期内将下降约0.2%，但这关于特斯拉长时间成绩来说是微乎其微的。

在事务规划方面，特斯拉非常重视太阳能电池板和电池事务。特斯拉于2016年收买SolarCity后，开端活跃进军太阳能电池板商场。

依据测算，特斯拉电池事务每兆瓦动力发生的营收远低于太阳能电池板事务。依据投研组织InvestHeroes的测算，电池事务每1兆瓦带来约33万美元营收，太阳能电池板部分每1兆瓦带来高达464万美元的营收。

据统计，在曩昔两个季度，电动汽车充电桩营收占特斯拉动力部分总营收的50%以上：

依据测算，特斯拉2021年第四季度和2022年第一季度太阳能电池板营收下降4-5%，将导致该部分营收下降2-2.5%。2021年第三季度，特斯拉动力部分在总营收中的比例为5.8%。也就是说，对公司营收的全体影响将挨近0.2%，不会对特斯拉长时间营收发生显着影响。

SEC查询成果至关重要

据媒体12月6日报导，SEC正在查询告发人的陈述，其间一名告发人曾是特斯拉动力部分的设备安全管理员，称特斯拉隐秘太阳能电池板的缺点。对特斯拉来说，这或许是一个影响较大的问题。

整体而言，SEC正在加大对特斯拉的监管力度，特斯拉此前曾是SEC在自动驾驶系统方面的重要监管方针。

SEC已针对特斯拉前职工StephenHenkes的遣词展开了查询，Henkes曾是特斯拉动力部分的质量司理。

依据告发内容，特斯拉没有向客户发表有缺点的电连接器或许导致火灾的相关危险。

Henkes表明，这个问题影响到约6万名客户以及500家政府和私营公司。与此同时，特斯拉面对的有关太阳能电池板的法令诉讼现已拖了好几年。2019年，沃尔玛(WMT.US)对特斯拉提起了诉讼，称特斯拉的太阳能系统现已导致沃尔玛旗下商铺发生7起火灾，而特斯拉否认了这些指控。

不管成果怎么，此类查询都会露出潜在的事务问题，然后危害特斯拉的事务营收。此外，假如SEC发现特斯拉向客户和投资者隐秘了太阳能电池板的问题和危险，那么它或许将面对巨额罚款。

本钱端改善显着

特斯拉正在不断地对其产品进行技能改善，缓解本钱端压力，这也将直接影响用户的终究购买价格。

依据InvestHeroes的测算，2020年第一季度，1兆瓦太阳能电池板的本钱为526万美元，但在2021年第三季度，其价格降至464万美元，降幅达12%。2020年第一季度，1兆瓦电池本钱为42万美元，2021年第三季度，其价格降至33万美元，降幅为21%。

此外，特斯拉还在不断推出新产品，特斯拉最近发布了一款420W太阳能电池板。特斯拉现在正向第三方装置商供给特斯拉一整套动力生态系统，以加速太阳能电池板和电池的普及率。

电动汽车乃安身之本

有必要清晰的一点是，归根结底，特斯拉是一家电动汽车制造商。公司未来的开展首要取决于安身之本——电动汽车，动力部分在特斯拉总营收中的比例仅为5%-6%。

InvestHeroes估计，到2025年，特斯拉的营收将到达3400亿美元，其间电动汽车营收占比高达87%。

依据埃隆·马斯克的方案，特斯拉将在我国和德国加大力度进步电动汽车生产规划，并扩展其产品线。InvestHeroes估计到2025年，特斯拉EBITDA将到达约850亿美元的水平。而在这850亿美元中，动力类事务将只占约30亿美元，或者说占比仅为3.5%。

InvestHeroes依据均匀EV/EBITDA倍数和2025年FCF收益率，在FTM估值系统中运用13%折现因子对特斯拉股票进行估值。

依据InvestHeroes的估值测算，特斯拉的合理估值是828美元/股。在当时交易价格为958.51美元，高出合理估值，这意味着特斯拉被商场高估了，商场遍及对该公司事务开展过于达观。

何时重返万亿美元

总的来说，供给链危机对特斯拉的影响大概率是暂时的，不会对公司的运营发生严重负面影响。在投资者的很多忧虑事项中，SEC的查询成果或许是投资者最要点重视的事项，或许也对特斯拉股价影响最大。

首要，查询成果或许会对特斯拉品牌价值发生负面影响。其次，在Henkes的说法得到证明的情况下，特斯拉将因未能恪守发表和相关危险法令而面对巨额罚款。

但是，需求留意的是，特斯拉一直在尽力改善旗下一切产品，大力开展特斯拉生态系统。从久远视点来看，这将为该公司带来巨额报答，而且毋庸置疑的是，特斯拉在电动汽车行业仍遥遥领先于竞争对手。

但高估值却带了不确定性，高估值之下商场对其容忍度往往偏低。若要坚持住高估值，意味着特斯拉需求用满足超卓的成绩或确定性预期来证明自己。

在太阳能事务方面，尽管特斯拉太阳能事务近期饱尝争议，但假如特斯拉动力生态系统开展顺畅，这将进一步扩张其在美国乃至全球太阳能电池板商场的重要比例。

此外，投资者需紧记的一点是，动力事务仅仅特斯拉很多事务的一小部分。更重要的是重视特斯拉电动汽车的开展进程及新产品销量，以及未来在德国建成超级工厂，其电动汽车在欧洲商场的销量将会怎么。