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供应链融资-中信证券研究：碳酸锂涨势再起 板块上行空间拉阔 – 财经

wx头像 wx 2022-01-31 01:23:28 6
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下流需求微弱添加，碳酸锂价格涨势复兴。估计本轮锂价的上行周期至少还可继续一年以上，价格高度可看至12-15万元/吨。锂板块的高确定性和长时刻成长性估计将招引资金继续流入，咱们继续看好锂板块的装备价值，要点引荐赣锋锂业和盛新锂能，主张重视中矿资源、永兴资料、融捷股份和科达制作。

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▍国内电池级碳酸锂时隔一个季度再次提价。

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7月20日，国内电池级碳酸锂报价上涨500元/吨至8.8万元/吨，系碳酸锂价格自4月以来的初次上涨，受提价影响，7月21日锂矿指数大涨8.7%，一起无锡不锈钢电子交易中心“碳酸锂2110”(即交收期为2021年10月的碳酸锂)价格大涨9.85%至11.7万元/吨，已明显抢先现货商场价格，也反映出商场对价格继续上涨的预期。

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▍碳酸锂提价验证下流需求坚持微弱，且增量明显。

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与氢氧化锂供给首要依靠锂精矿提锂不同，碳酸锂的质料来历更多样，包含盐湖卤水、云母矿等。二季度以来国内碳酸锂产值添加明显，单月产值超越2万吨，较2020年平均水平添加40%，但进入三季度仍面对供给严重局势，价格因而得以顺畅上涨。这表明下流正极资料职业对锂质料需求大幅添加，参阅国内正极资料企业的扩产方案，估计2021年下半年对锂质料需求较上半年将添加30%以上。

▍估计锂职业供给缺少局势今明两年难以缓解，价格向上动力足够。

今明两年锂供给添加首要来自南美盐湖提锂产能，包含雅宝公司、SQM和赣锋锂业的扩产项目，但以上产能要到2022年下半年才干构成有用供给，估计锂供给严重的局势在较长时刻内仍无法缓解，现在看不到任何限制锂价的要素。咱们估计本轮锂价有望上涨至12-15万元/吨的区间，价格的拐点最快要在2022年下半年呈现，且有望在下流需求继续超预期的拉动下继续更长。锂价上行的时刻和空间都较大。

▍锂是电池产业链中提价确定性最高的环节之一，板块高景气估计继续。

近期中游电池资料企业相继发布了规划巨大的扩产方案，正极资料的产能扩张门槛迈入10万吨乃至20万吨等级，相应的锂盐需求也将进入5万吨乃至10万吨量级，反观国内锂盐扩产状况，大都企业扩产节奏仍为1-2万吨等级的小步行进，两者巨大的错配将使得锂盐的供给对立日趋严重。锂作为电池产业链上确定性最强的环节，估计将招引资金的继续流入，板块的高景气格式有望继续。

▍危险要素：

下流需求添加不及预期；上游矿山/盐湖增产超预期。

▍出资战略：

下流需求微弱添加，碳酸锂价格涨势复兴，板块热度继续。从供需基本面剖析，估计本轮锂价的上行周期至少还可继续一年以上，价格上涨高度有望跟着下流需求的不断超预期继续抬升。锂板块的高确定性和长时刻成长性估计将招引资金的继续流入，推进公司股价继续上行。

咱们继续看好锂板块的装备价值，选股逻辑上除了前期要点引荐的锂矿自给率高，成绩添加确定性强的标的外，主张环绕公司“预期差”进行装备，包含企业获取上游锂资源的预期差和国内盐湖提锂企业在技能和产能规划上的预期差。要点引荐赣锋锂业和盛新锂能，主张重视中矿资源、永兴资料、融捷股份和科达制作。

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