丹东化纤-太美医疗冲刺科创板IPO拟募资20亿元加码主业 – 财经

浙江太美医疗科技股份有限公司(下称“太美医疗”)科创板IPO请求近来获受理，公司拟征集20亿元资金，用于投入临床研讨智能化协作渠道晋级项目、临床研讨企业端体系研制晋级项目、独立印象评价体系研制晋级项目等。

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作为国内抢先的依据云核算和大数据技能的生命科学工业数字化解决方案供给商，太美医疗近年开展较快，最近三年营收复合增加率高达124.75%，且公司已在多个细分范畴构成了相对抢先的商场位置，公司备受本钱喜爱。

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不过，太美医疗亦存在隐忧。《经济参考报》记者注意到，陈述期内太美医疗中心事务毛利率继续下滑，销售费用逐年攀升。此外，公司尚有近亿元商誉悬顶，子公司连续的亏本，使得公司面对商誉减值压力。

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近三年营收复合增加率达125%

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太美医疗成立于2013年6月，是国内抢先的依据云核算和大数据技能的生命科学工业数字化解决方案供给商，产品和服务掩盖临床研讨、药物戒备、医药商场营销等环节，公司供给的首要产品和服务可分为TrialOS医药研制协作渠道、数字化解决方案、临床运营服务三大类别。

长期以来，得益于多年的经历及技能堆集，国外医药数字化厂商在我国商场中占有主导位置，而近年来，伴随着国家对新药研制的不断注重，以太美医疗为代表的国内医药数字化厂商开展迅速。

招股书显现，2018年—2020年及2021年上半年，太美医疗运营收入别离为0.6亿元、1.87亿元、3.03亿元、1.88亿元，公司近年营收增加较快，近三年复合增加率达124.75%。

虽然营收增速较快，但受研制开销、股份付出费用及人工成本较高级要素连累，太美医疗现在处于继续亏本阶段。

招股书发表，2018年—2020年及2021年上半年，太美医疗完结归属于母公司所有者的净利润依次为-1.83亿元、-3.89亿元、-5.24亿元、-1.58亿元。到2021年6月30日，公司兼并层面累计未补偿亏本高达-4.64亿元。

图1太美医疗陈述期首要财务指标(单位：万元)图片来历：公司招股书

从详细事务看，陈述期内，太美医疗首要收入来自临床研讨、药物戒备、医药商场营销等范畴的数字化解决方案和临床运营服务，而TrialOS医药研制协作渠道是数字化解决方案的支撑渠道，不独自发生收入。

其间，数字化解决方案事务为太美医疗首要收入来历，2018年—2020年及2021年上半年，其别离完结收入0.51亿元、1.6亿元、2.65亿元、1.73亿元，占营收比重依次为84.34%、85.22%、87.58%、91.74%。

此外，太美医疗还为客户供给临床运营服务，2018年—2020年及2021年上半年，其收入别离为939.2万元、2558.82万元、2979.22万元、1554.21万元，占营收比重依次为15.66%、13.66%、9.83%、8.26%。

图2陈述期内太美医疗运营收入的首要构成情况(单位：万元)图片来历：公司招股书

职业商场前景宽广

近年来，由于方针利好与技能开展等要素推进，太美医疗所在的医药数字化职业开展迅速，商场前景宽广。

医药职业数字化掩盖药物研制至商场营销的全生命周期，现在职业通常用医疗云来做全体指代，据GlobalMarketInsights核算，医疗保健云核算商场规模在2020年已超越299亿美元，且估计2021年至2027年的复合增加率为13.4%。

一起，商场调查组织GlobalIndustryAnalyst在研讨陈述《医疗保健云核算——全球商场轨道与剖析》中指出，全球医疗保健云核算商场估计将以19.6%的复合年增加率增加，估计到2026年的商场规模将增加到768亿美元。

而国内商场方面，依据灼识咨询猜测，2019年至2024年，我国才智医疗商场的复合年增加率约为10.8%。

依据IDC2020年11月发布的相关陈述，2019年我国生命科学研制信息体系解决方案厂商中，太美医疗以14.5%的商场份额位居榜首位；一起依据我国医药健康信息化联盟发布的《CIAPH我国医药健康职业数字化调研2021年度陈述》，太美医疗在药物戒备体系、数字化营销体系运用数量的调研核算中位列榜首。

到2021年6月30日，太美医疗累计与约1000家国内外医药企业及CRO企业开展事务；累计为超越360家医院/临床研讨组织供给数字化解决方案，对接34个国家/区域监管组织的不良反应数据库。

或许由于看好医药数字化赛道以及公司职业抢先的优势，太美医疗也备受本钱喜爱。《经济参考报》记者注意到，自成立以来，太美医疗已完结多轮融资，其间不乏取得高瓴创投、云锋基金、软银我国、凯风创投等一线出资组织的支撑。

比如，2020年9月28日，太美医疗科技声称完结总额超越12亿元人民币的新一轮融资，据悉，此轮融资由腾讯、高瓴创投、云锋基金等领投，晨兴本钱、经纬我国、浙商创投、软银我国、凯风创投、常春藤本钱、未来启创基金、凡卓本钱跟投。

此外，依据招股书发表的本次发行前的前十名股东情况，林芝腾讯、经纬创腾、五源晨熹、南京凯元、北极光正源、姑苏赛富等闻名出资组织均在其名列，并别离持有公司10.43%、9.38%、3.84%、3.83%、3.77%、3.2%的股份。

图3太美医疗本次发行前的前十名股东情况图片来历：公司招股书

中心事务毛利率继续下滑

虽然商场位置抢先且公司收入增加较快，但太美医疗亦存在隐忧。

《经济参考报》记者注意到，2018年—2020年及2021年上半年，太美医疗主营事务毛利率别离为38.61%、47.44%、40.94%、39.24%，呈现出动摇下滑趋势。

与同业比较，在招股书中，太美医疗将Veeva、Medidata、医渡科技等5家公司列为可比公司，陈述期内，五家公司均匀毛利率依次为48.81%、47.31%、40.57%、49.83%，可见，虽然2019年与2020年太美医疗毛利率尚能与同业均匀值相等，但本年上半年已大幅低于同业均匀水平。

图4太美医疗陈述期内毛利率与同业公司比照图片来历：公司招股书

值得一提的是，作为占有公司多半以上营收的中心事务，数字化解决方案的毛利率也在下滑。招股书显现，2018年—2020年及2021年上半年，数字化解决方案事务毛利率别离为53.82%、52.27%、48.25%、44.26%，呈继续下滑趋势。

除了毛利率备受重视外，销售费用亦是出资者重视要点。据招股书发表，2018年—2020年及2021年上半年，太美医疗销售费用别离为3005.05万元、6297.61万元、9647.71万元、7058.2万元，呈逐年增加态势。

不只销售费用逐年攀升，太美医疗销售费用率保持较高水平。招股书显现，2018年—2020年及2021年上半年，太美医疗销售费用率别离为50.11%、33.61%、31.84%、37.5%，与同业比较，陈述期内五家公司均匀销售费用率依次为35.72%、16.91%、15.54%、21.68%，可见，陈述期内太美医疗销售费用率均高于同业均匀值。

图5太美医疗陈述期内销售费用率与同业公司比照图片来历：公司招股书

此外，太美医疗尚有近亿元商誉悬顶，存在必定的商誉减值危险。

2019年，太美医疗因收买软素科技和诺铭科技算计构成商誉1.61亿元。但是，因软素科技经运营绩未达收买时的许诺金额，太美医疗对因收买软素科技发生的商誉别离于2020年底和2021年6月末计提了2948.35万元和3463.42万元的商誉减值丢失。

到2021年6月30日，太美医疗商誉账面价值为9700.8万元，其间因收买软素科技、诺铭科技发生的商誉账面价值别离为7552.84万元、2147.96万元。

《经济参考报》记者注意到，2020年与2021年上半年，软素科技别离完结净利润-2119.51万元、-2813.84万元，可见，软素科技近期处于继续亏本情况，而子公司如此运营情况也给太美医疗造成了不小的商誉减值压力。

太美医疗坦言，“受下流医药职业的景气量影响，假如后续微观经济环境继续恶化或医药职业方针收紧、呈现需求趋势性下降，亦或软素科技和诺铭科技未能有用提高研制才能推出新产品或客户拓宽未达预期，均或许导致软素科技和诺铭科技在未来计提商誉减值丢失，从而对公司的经运营绩发生晦气影响。”