a股暴跌-【读财报】苏泊尔：逾百亿限售股上市流通 股权激励被质疑利益输送 – 财经

12月22日，苏泊尔迎来2.06亿股解禁，解禁市值约达129亿元，本次解禁股份均为实控人SEBINTERNATIONALES.A.S(以下称“SEB世界”)所持有。实控人2007年经过定增、要约收买方法获取公司股份，并许诺到2021年12月21日保存公司总股本的25%，确认时限长达十余年。

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图1:苏泊尔限售股份上市流转提示公告

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值得一提的是，公司近期发表股权鼓励方案，拟向293名鼓励方针以1元/股的价格颁发限制性股票120.95万股，而用于鼓励的股票将从二级商场以不超越67.68元/股回购。对此，监管部门问询公司是否存在利益输送、是否有利于上市公司的持续发展。

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剖析发现，苏泊尔成绩较为依靠实控人，其出售占比终年维持在20%以上、应收账款余额占公司总应收款的份额在60%左右，且近期应收账款呈上升趋势。

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股价下行屡次进行回购刊出实控人大额解禁

苏泊尔首要从事炊具及厨房小家电范畴的产品研制、制作与出售，事务触及明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、日子家居电器四大范畴，于2004年在深交所上市。

2021年头以来，苏泊尔的股价略显颓势，尤其是5月上旬至9月中旬持续跌落，期间跌幅超越40%，市值蒸腾逾250亿元。

为增强投资者决心，公司屡次在二级商场回购股份刊出。2021年8月，公司将原方案用于股权鼓励的股份400.3115万股改用于刊出削减注册资本。此外，公司于2021年6年4日至2021年9月10日期间，累计回购416.507万股后刊出。至此，公司总股本从8.17亿股缩减至8.09亿股。

到2021年12月22日收盘，苏泊尔股价从9月最低价43.85元/股反弹至63.62元/股，但没有到达年头水平。

材料显现，公司于12月22日迎来大额解禁。

2007年，SEB世界经过定增、要约收买流转股的方法，合计持有苏泊尔限售股8912.2948万股，并许诺自2007年12月25日之日起十年期间保存苏泊尔现有或任何未来总股本的25%。期间部分股份于2010年上市流转，别的实控人追加许诺延伸确认时至2021年12月21日。

上述股份经屡次转增，股份数量已上升至2.06亿股，占公司总股本的25.52%，解禁市值约129亿元。

自实控人的应收账款余额有上升趋势

到2021年12月13日，SEB世界持有苏泊尔82.44%的股份，为公司实践操控人。

与此同时，SEB集团仍是公司的最大客户，苏泊尔出产的炊具及电器产品经过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50多个国家和地区。数据显现，近几年SEB集团出售额占苏泊尔总营收的份额维持在20%以上，2020年更是超越了28%。

图2:苏泊尔来自SEB集团的出售额及总营收占比

值得一提的是，苏泊尔来自SEB集团的应收账款余额占公司总应收款的份额较高，根本维持在60%左右。近期，苏泊尔自SEB集团的应收账款余额有上升趋势，从2019年底的10.46亿元添加至2021年上半年的18.96亿元。

图3:2018年上半年至2021年上半年苏泊尔来自SEB集团的应收账款余额及占比

截止2021年三季度末，苏泊尔应收账款及应收收据余额到达30.72亿元，同比添加23.36%，占当期总资产的24.48%；应收账款周转天数约44.01天、应收账款周转率为6.13，在近5年同期中体现最差。

公司“福利”亮眼被深交所问询是否存在利益输送

2021年12月14日，苏泊尔发表2021年股票鼓励方案草案，拟向293名鼓励方针颁发限制性股票120.95万股，占公司总股本的份额为0.15%。其间，拟向公司高管颁发股票达12.5万股，占方案颁发股票总额的10.33%。

图4:2021年苏泊尔股票鼓励方案(草案)分配明细

值得重视的是，本次股票鼓励的拟颁发价格为1元/股，拟颁发的股票来自二级商场回购，回购股份的最高价不超越67.68元/股。近来，公司完结股份回购，成交价格在61.38-65元/股。

即便以公司2021年年内最低股价43.85元/股计算，鼓励方针也将获利约5183万元，其间公司高管将最高获利约535万元；以回购最高成交价计算，鼓励方针最高获利将超越7700万元。

别的，本次股权鼓励的查核方针相对宽松，公司层面成绩查核条件为2022-2023年度归母净利润同比增速不低于5%。剖析近5年苏泊尔的成绩走势，除2020年受疫情影响呈现归母净利润同比下降以外，其他年份归母净利润增速均超10%。

图5:2016年至2021年三季度苏泊尔营收、归母净利润

对此，深交所要求公司阐明以不超越67.68元/股进行回购再以1元/股作为颁发价格的根据及合理性，是否存在向被鼓励方针进行利益输送的景象；将股权鼓励成绩查核目标设置为归母净利润同比增加不低于5%的科学性及合理性，是否契合《上市公司股权鼓励管理办法》第三条“有利于上市公司的持续发展，不得危害上市公司利益”的要求。

苏泊尔以1元/股的价格颁发股票鼓励并非第一次，公司曾于2017年以均匀本钱42.38元/股回购公司股份430万股，向182名鼓励方针以1元/股的价格颁发股票，其间向高管苏明瑞、徐波、叶继德共颁发49万股。

公司回复，苏泊尔每次股权鼓励方案的意图和限制性股票颁发价格的确认准则具有连续性，本次持续以1元/股确认限制性股票颁发价格。且本鼓励方案规则须在颁发后36个月(24个月解禁50%，36个月解禁50%)连续免除限售，每年实践所得与鼓励方针全体收入水平较为匹配，不存在利益输送景象。