九鼎新材股票-孩子王上市股票冲高回落 300家拓店目标能否“靴子落地”？ – 财经

母婴赛道又迎来一家企业上市。间隔新三板摘牌1200余天后，孩子王转向A股上市终如愿。

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不过，孩子王上市后股价好像坐上过上车。10月14日，孩子王创业板上市首日，报23.30元，涨幅303.81%，总市值253.50亿元。但是，上市首日开门红并未连续。10月15日，孩子王开盘即跌落，到当日收盘，报20.03元/股，跌落14.03%，总市值217.9亿元，较第一天总市值蒸腾近40亿元。10月18日，孩子王大幅低开，开盘继续跌落，最低至19.13元/股。随后快速拉升，最高拉升至20.94元/股，最高涨幅4.54%，随后回落。到10时20分，报20.39元/股，涨幅1.80%，总市值221.8亿元。

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依据招股书，在孩子王此次募资的用途中，包含3年建造300家数字化直营门店。但此次征集资金净额约5.56亿元，与原方案募资24.49亿元需求有较大距离。从本身状况看，2018年至2020年，孩子王呈现坪效下降、店均收入下降，营收以及净利润增加趋缓等境况，300家拓店能否“靴子落地”存在不确定性。孩子王在其招股书中也说到，新建门店扩张面对必定危险，会导致规划效应呈现递减。

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与爱婴室、乐友、爱婴岛、丽家宝物等的母婴零售企业比较，刚获本钱加持的孩子王是不是意味着有望取得更大商场份额？香颂本钱履行董事沈萌以为，母婴连锁竞赛剧烈，报答预期并不高，异化优势不行明显，因而未来成长性有限。“除了前期IPO的报答外，很难作为长期出资的标的。孩子王上市会在短期取得必定优势，但这种优势的可继续性不强。”

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股价坐上过山车

孩子王本年10月14日在创业板上市，发行价为5.77元/股，总股本为10.88亿股，其间7413.6266万股股票自上市之日起开端上市买卖。上市首日，孩子王开盘价21.00元/股，开盘后5分钟内最高涨至25.20元/股，最高涨幅336.74%。到当日收盘，孩子王报23.30元，涨幅303.81%，总市值253.50亿元。

但上市首日的开门红并未连续。10月15日，孩子王开盘即大幅跌落，最低跌至20.01元/股，到当日收盘，报20.03元/股，总市值217.9亿元，较第一天总市值蒸腾近40亿元。

在孩子王创业板上市之前，A股仅有爱婴室一家母婴连锁企业。到10月15日，爱婴室市值为31.41亿元，孩子王市值是其7倍左右。数据显现，2020年，孩子王净利润3.91亿元、营收83.55亿元，爱婴室净利润1.17亿元、营收为22.56亿元。营收、净利方面，孩子王约为爱婴室的4倍。

落差背面，是意味着本钱商场对孩子王形式的认可，仍是受新股影响的稍纵即逝？10月15日，香颂本钱履行董事沈萌对新京报记者剖析表明，呈现这一状况，“首先是两者估值差存在板块上的不同，爱婴室地点的主板估值比率要比孩子王的创业板低。其次，爱婴室在上市之初也有过股价打破50元的高光时间，因而现在孩子王与爱婴室之间的落差，是孩子王IPO行情导致，之后会逐步回落至契合两者成绩与商场联系的区间。”

实践募资净额与方案有距离

依据孩子王此前发布的招股书显现，本次征集资金方案出资于“全途径零售终端建造项目”“全途径数字化途径建造项目”“全途径物流中心建造项目”和“弥补流动资金”，项目出资总额为24.49亿元，拟使用征集资金投入24.49亿元。上市项目拟用征集资金投入金额别离为15.32亿元、2.06亿元、2.1亿元、5亿元。

孩子王发行价为5.77元/股，发行数量为108906667股。据此，此次征集资金净额约5.56亿元，这与上述说到的24.49亿元的募资需求有距离。孩子王在招股中说到，假如实践征集资金净额少于上述项目对征集资金的需求总额，在不改动拟出资项目的前提下，董事会可对上述项目的拟投入征集资金金额进行调整，缺乏部分由公司自行筹集资金处理。

到2020年底，孩子王有直营门店434家。在招股书的拟募资用途中，全途径零售终端建造项目为出资金额最大的一项，约15.32亿元。依据该方案，未来3年使用本次征集资金在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省(市)新建门店300家。从开店速度上，2018年、2019年和2020年，实体门店净增加数量别离为45家、94家和82家。而未来3年，孩子王将依照均匀每年100家门店的速度拓宽，将是不小的应战。

新京报记者了解到，一般来说，除了上市征集资金外，企业还能够经过债款融资方法取得所需资金。假如存在资金不能满意实践项目资金需求，或许会呈现规划不能彻底落地的状况。“征集资金用途中的部分规划也未见得是能够百分百落地，不扫除一起调整出资规划。”沈萌表明。

店均收入及坪效下降、产品质量成危险点

揭露材料显现，孩子王的店悉数开设在10万平方米及以上的购物中心内，店均面积达3000平方米，最大店面积超7000平方米。值得注意的是，2018年至2020年，孩子王门店的店均收入别离为2414.92万元、2152.03万元和1732.81万元，坪效收入别离为7855.05元/平方米、7838.82元/平方米和6878.73元/平方米，门店店均收入和坪效均有所下滑。

关于下滑原因，孩子王表明既与疫情有关，一起也与新开门店从开业到完成盈余需求必定的商场培养期有关。关于拓店存在的危险，孩子王在招股书中也表明，公司门店的扩张会由于商场培养期的长短差异、前期资金投入、未来商场的不确定性等要素而面对必定危险，然后导致门店店均收入及坪效呈现下滑，门店扩张的规划效应呈现递减。

顾客对产品质量安全高度重视是母婴消费的杰出特征。依据孩子王招股书发表的信息，自2018年至2020年报告期内，孩子王及其分子公司遭到罚款以上行政处分合计50项，其间37项处分事由为“出售不合格产品”，包含2起超越10万元的处分。

2018年3月6日，宁波市鄞州区商场监管局向宁波孩子王儿童用品有限公司出具《行政处分决定书》，因宁波孩子王儿童用品有限公司出售的“幼年韶光”儿童营养液归于未经查验检疫进口的食物，违背相关规定对其罚处没收违法所得12939.88元，没收违法运营的相关产品，并罚款113864元；2019年3月21日，上海市杨浦区商场监督管理局向上海爱乐孩子王儿童用品有限公司出具《行政处分决定书》，因上海孩子王在松江万达广场三楼孩子王儿童专柜出售的木质婴儿床的旁板和床头要求及使用说明两项项目不契合检测依据和相关规定，对其处以没收违法所得5617.52元，罚款105840.18元。

关于产品质量的问题，孩子王在最新发布的招股书中也说到，跟着公司事务规划的不断扩大以及募投项目的建成达产，假如公司不能继续有用地履行相关质量操控准则和办法，形成公司出售的产品呈现严峻质量问题或由此引发的客户投诉，将给公司带来不必要的客户和订单丢失，从而或许会对公司运营成绩形成晦气影响。

大幅拓店能否有用引流是未知数

跟着电商形式的不断开展，在职业竞赛加重危险、获客成本上升、母婴消费途径多元化等布景下，孩子王也在不断探究母婴赛道新的玩法，包含以数字化、全途径作为开展战略，选用“产品+服务+交际”的运营形式以及“育儿参谋”形式等，满意顾客多元化需求。

但是，值得注意的是，母婴产品作为孩子王的出售主力，线下出售额逐步下降。2018年至2020年，孩子王母婴产品出售收入占主营事务收入的比重均超多半，其间，线下出售金额逐年下降，从42.69亿元降至30.17亿元，出售占比也从69.39%降至40.85%。而“店外扫码购”(在孩子王App、小程序中选定门店或经过在店外扫描产品条形码购买产品，并由就近门店直接配送到家的O2O形式)及电商途径的出售金额则逐年上涨，从6.55亿元涨至22.75亿元，占比也由10.65%增至30.79%。

在到店消费逐步削减的状况下，再拓宽300家大店是能更好完成有用引流，仍是最终会拖垮其开展，有待商场查验。在和君咨询连锁商业形式专家文志宏看来，孩子王选用的全途径出售形式有利于线上线下双向引流。不过他一起也指出，上市后的孩子王面对不少应战，包含怎么坚持成绩增加、怎么更好面对杂乱的竞赛环境等。

融资加持优势或可继续性不强

我国母婴零售职业进入门槛较低，职业界企业数量很多且规划较小，商场集中度不高。现在，线下途径主要以母婴专营连锁零售店为主。商场相对涣散，除少数大体量企业外，主要为中小型连锁店和个别店。依据CBME在2019年对全国母婴企业的抽样调研计算成果显现，门店数量超越100家的母婴零售企业占比仅为4.12%，而5家以下的企业占比到达49.41%。

据悉，孩子王、爱婴室、乐友、爱婴岛、丽家宝物等母婴零售企业的门店均超越百家。其间，到2020年底，孩子王、爱婴室的直营门店数量别离为434家、290家。还有数据显现，乐友、爱婴岛、丽家宝物的门店别离为全国700余家直营+加盟店、9000余家直营+加盟店+同伴店、全国108家直营+加盟店。不过乐友、爱婴岛、丽家宝物至今并未上市。

天眼查显现，上述5家母婴零售企业本年以来均无新增融资记载。其间，孩子王、爱婴室的融资进程别离为6轮和7轮，而最近一次的融资记载别离为2020年7月和2020年6月，且均未泄漏详细的融资金额。乐友、爱婴岛、丽家宝物的最近一次融资记载别离为2018年11月、2018年5月、2016年12月，融资进程别离为2轮、2轮和5轮。

在多家母婴类的实体零售店近期未取得更多新融资的布景下，孩子王上市融资，是不是意味着有望取得更大商场份额？沈萌剖析以为，母婴连锁竞赛剧烈，一起报答预期并不高，异化优势不行明显，因而未来成长性有限。“除了前期IPO的报答外，很难作为长期出资的标的。孩子王上市会在短期取得必定优势，但这种优势的可继续性不强。”

事实上，孩子王也面对营收、净利增加趋缓状况。数据显现，2018年至2020年，孩子王经营收入别离同比增加27.42%、23.56%、1.37%；净利润别离同比增加194.21%、36.76%、3.61%。估计2021年1-9月，该公司经营收入较上年同期增加8.19%至20.21%；估计净利润较上年同期下降15.03%至增加4.28%。

业界人士以为，虽然孩子王取得本钱加持，但想要取得更多商场份额，还有很长的路要走。