华电国际-锂价平稳 为什么赣锋锂业们股价再创历史新高？ – 财经

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锂企股价的张狂从商场的炽热便现已能够感知到。

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锂化合物头部企业赣锋锂业(002460.SZ)和天齐锂业(002466.SZ)股价均创出前史新高，市值别离到达2700亿元和1280亿元。赣锋锂业股价更是在2020年上涨195%的基础上，再度大涨87%。此外，盐湖提锂头部公司西藏矿业(000762.SZ)、藏格控股(000408.SZ)和科达制作(600499.SH)本年股价也别离上涨264%、234%和161%。

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锂企股价张狂背面是近期平稳的锂价。尽管现在锂价相较2020年低点的4万元/吨已上涨120%，但最近一个季度锂价并未呈现大幅动摇。

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锂价安稳，股价先动，这背面的逻辑终究是什么？

为什么提价？

想要了解锂价，首先要了解2020年9月以来锂价上涨的原因。产能供应缺乏、需求过快提高是本轮锂价快速上涨的根本原因。

从需求端来看，作为锂最重要的下流使用端，新能源轿车景气量直接影响锂的需求。智利头部锂矿巨子SQM估计，2020年全球锂需求量按碳酸锂核算为33万吨LCE，同比添加约7.5%。其间电池约占2020年75%，是最大的需求端；在电池中，动力电池占比也由2019年的46%提高至2020年的54%，增速迅猛。

新能源轿车超预期的销量是锂需求端迸发的直接诱因。本年头，中汽协会曾猜测本年新能源轿车销量有望到达180万辆，同比添加40%；而依据中汽协数据显现，仅本年上半年我国新能源轿车产销量别离为121.5万辆和120.6万辆，同比添加200%，现已与2019年全年产销量水平相等。跟着近来商场的炽热，中汽协副总工程师许海东以为，新能源轿车全年销量有望到达240万辆，同比添加76%。

欧洲商场的新能源轿车需求也相同旺盛。为了提振经济，快速脱节疫情影响，欧洲各国加大了对电动轿车的补助力度，德国乃至决定将电动轿车补助添加1倍。受此影响，宝马方案在2021年将电动轿车销量提高50%以上。

从供应端来看，短时刻内锂供应难以平衡需求端的迸发。

锂产业链分为上游的资源端(首要包含盐湖提锂、锂辉石提锂、云母提锂)，中游锂化合物的深加工以及下流的使用，首要为动力电池制作。中游深加工产能建造速度较快，特别是我国的产能。百川资讯数据显现，2020年底我国碳酸锂和氢氧化锂的产能别离约为43万吨和23万吨，远高于当年产值。由此来看，锂电池产值瓶颈首要受上游资源端的限制。而上游资源端受开发周期长、出资金额大及当地方针等杂乱要素限制，因此复产难度较高。

2017年之前，受新能源轿车鼓起及消费电子广泛使用影响，锂价不断上涨。跟着各锂矿厂商不断扩产及盐湖提锂超预期开发，锂呈现供大于求情况，由此导致锂价于2018年头年进入下行通道，其时碳酸锂(99.5%电池级/国产)的价格从最高17万元/吨下降至2020年8月的4万元/吨，降幅高达76.47%。

作为典型的周期品，价格暴降直接按捺了产能开释。

以供应全球50%锂资源的澳洲为例，除了少数几个优质锂矿被巨子瓜格外，大都锂矿于近几年堕入困境。首要锂矿中，Altura已破产接收；Wodgina处于停产保护状况，仅有GXY及PLS供应少数锂矿，难以满意本年不断添加的商场需求。澳洲锂矿停产首要由于2020年锂精矿商场价格一度跌破锂矿成本线，然后导致多家锂矿企业呈现亏本。仅2020年一年，澳大利亚出产4万吨锂金属当量，同比削减约11%。

供应全球35%锂资源的南美锂矿也难独善其身。特斯拉供货商、锂化合物出产商Livent2020年亏本1.22亿元。其他巨子中，SQM于2020年头宣告将部分扩建方案推迟到本年底。全球最大锂出产商雅宝也放置了其建造年产10万吨氢氧化锂工厂方案。与此同时，雅保推迟了12.5万吨新增锂加工产能的建造方案。

何时到顶？

动摇性是周期品最大的特色，而价格则是供需联系最好的助推器。

跟着近期锂价暴升，锂企纷繁挑选复产。在被破产办理公司接收后，具有锂精矿产能22万吨、占比全球锂供应产能5%的Altura于近期宣告复产；SQM此前也披露了对盐湖锂的中长期产能规划，方案在本年底和2022年底别离将碳酸锂产能提高到12万吨和18万吨，氢氧化锂产能提高至2.15万吨和3万吨。

锂供应端的康复需求时刻，一般来说锂矿企业复产需求阅历至少一年周期，本年下半年乃至至下一年上半年，锂将继续保持供应不平衡状况。以动力电池正极厂商为例，据不完全计算，近期正极厂商产能扩张已打破10万吨量级，由此对应锂盐需求增量也将打破5万吨；而同期锂盐产能开释最高也仅为2万吨。

更多的锂盐产能将在下一年开释。依据安全证券计算，雅宝2020年盐湖锂和矿石锂资源产值约为8.8万吨碳酸锂当量。公司尽管现在有较多在建项目，但本年基本无新增产能投产。未来产能首要在2022年投产，其间其在智利盐湖新增约4万吨碳酸锂项目和Greenbushes二期60万吨锂精矿(公司包销30万吨锂精矿，折合约4万吨碳酸锂当量)。

我国产能增量也首要将在2022年开释。依据中信证券测算，当时我国首要盐湖提锂企业已建成和有清晰规划的产能项目到达25万吨。本年我国全体锂矿增量有限，下一年估计将有盐湖股份2万吨盐湖碳酸锂和永兴资料2万吨锂云母碳酸锂项目投产带来的产能开释。

短期供应缺乏的成果恐将导致锂价继续上涨。依照现在全体锂价在9万元/吨左右来看，未来锂价打破10万元/吨将是大概率事情，乃至接近前高的15万元/吨的价格也存在或许。

锂价高企并不意味着锂企能够无忧无虑，商场早已将预期“注入”现在的股价。

从股价来看，以龙头股赣锋锂业为例，本年第二季度当锂价一向保持在8.8万元/吨左右的时分，公司股价保持在110元/股邻近。现在锂价并未有大的动摇，而公司股价却已爆涨至200元/股邻近，商场的预期注入由此可见。

从赢利来看，券商给予赣锋锂业2021年及2022年盈余共同猜测别离为21.37亿元和29.52亿元，对应现在2700亿元市值，公司市盈率高达126倍和91倍。

从市净率来看，赣锋锂业现在市净率高达21倍，创出5年新高。要知道，这家公司5年中枢仅为10倍。

即便未来锂价继续上涨，也并不意味着就能带给锂企股价上的正反馈，预期现已走在商场前面了。