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(道道全)券商板块集体走强市场风向标异动有何深意？

wx 2022-01-28 20:34:29 6

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券商板块走强，华创阳安拉升触板，华林证券、西部证券、中国银河等纷纷跟涨。

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中信证券：两融扩容恢复市场活力，头部券商更受益

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中信证券指出，交易所修订《融资融券交易实施细则》，增加业务灵活性，将风控决策权交予市场，扩充两融标的650只，体现了引导合规资金参与市场投资，维护市场活力的政策导向，也表明了监管层对于当前两融风险管控的信心。预计新规将增加两融余额2000-3000亿，提升行业净利润幅度4.7%，建议长线关注H龙头券商投资机会。(证券时报)

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券商风控指标：实施逆周期调整，将提振市场活跃度

证监会就修改券商风险控制指标公开征求意见，旨在进一步提升券商风险管理水平，并强化差异化监管，鼓励资优券商扩大业务规模。证监会指导沪深交易所修订融资融券实施细则，两融交易机制大幅优化，标的范围显著扩大，将提升市场交易活跃度。

天风证券认为推动资本市场改革政策落地对于券商估值提升具有较长时间段的积极影响。多重政策利好将提振券商估值，板块再度迎来加配良机，推荐龙头券商。估值重新回落至低位，但考虑2019年业绩大概率改善，板块估值具有较高性价比。从长期角度看，流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。行业平均估值1.83xPB，大型券商估值在1.1-1.5xPB之间，行业历史估值的中位数为2.44xPB(2012年至今)。重点推荐海通证券、华泰证券、国泰君安、中信证券。(证券时报)

华泰证券：板块处良性周期，把握优质券商投资机会

根据显示，7月上证综指下跌1.56%，深证成指上涨1.62%，创业板指数上涨3.90%，上证国债上涨0.41%。股票日均交易额3967亿元，环比下降13.5%。7月末两融余额9086亿元，环比下降0.2%；7月券商股票质押新增未解押股数74亿股，环比上涨48.1%，新增股票质押未解押参考市值734亿元(按2019年8月6日收盘价测算)。IPO单月规模446亿元，环比上涨325.2%；再融资单月规模1934亿元，环比上涨651.5%；债权承销规模6121亿元，环比上涨4.9%。新增券商资管产品405只，截至月末资产净值合计18428亿元。

营收、净利润环比小幅下降，累计净利润实现较高增长：披露业绩的31家上市券商7月实现净利润65亿元，环比-8%；实现营收179亿元，环比-16%。31家券商中10家营收环比正增长，16家净利润环比正增长。大型券商中华泰系和招商系净利润环比上涨，其中华泰系涨幅居前。可比口径下29家券商7月净利润同比+9%，营收同比+7%，其中16家营收同比正增长，13家净利润同比正增长。可比口径下，27家券商前七个月累计净利润同比+41%(剔除分红影响)，大型券商中招商系增幅领先。

净利润率环比上涨、ROE微幅下滑，盈利能力有所分化：已披露业绩31家上市券商7月末净资产合计12900亿元，与上月基本持平。31家券商平均净利润率为36.3%，较6月上涨3.1pct.7月平均净资产收益率为0.50%，较6月水平-4bp(未年化)。大型券商中，海通系、中信系利润率指标排名靠前；招商系和海通系ROE指标相对领先。

板块处于政策良性周期，把握优质券商投资机会：券商板块当前仍处于政策良性周期。政治局会议强调推进金融供给侧改革和坚守科创板定位，未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上。科创板开市引导市场化改革深化，同时也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下行业前景。(中国证券报)

(云水长和)

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