“再跌千点才有空间”？资金供给或面临拐点西藏发展股票

“再跌千点才有空间”？资金供应或面对拐点

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从1月14日到1月22日短短6个买卖日，股指从5500点一路猛跌到4500点左右，千点暴挫之强烈令人吃惊。

我国安全（601318）"在最不恰当的机遇发布最不恰当的再融资案"，成为商场深幅杀跌的导火线之一。归纳各种晦气预期，2008年商场资金供应是否面对拐点开端被拷问。而A股商场经暴降后现在是否已闪现出资时机？＜21世纪经济报导＞特约请银华基金公司副总经理石松鹰、交银施罗德基金公司出资总监李旭利和民族证券研制中心副总经理徐一钉参加本期"组织圆桌"。

A股估值仍太高

＜21世纪＞：上一年四季度至今的这轮调整，商场估值偏高的问题是否现已得到较好缓解？

徐一钉：现在商场整体估值有所下降，但估值偏高并没有根本性改动。和全球其他商场比较，咱们的估值仍是比较高的。现在的估值树立在对2008年商场仍会有较好生长的预期之上，但现在不确认性要素许多，上市公司终究能有多少增加，能否到达此前的预期，现在很难说。能够确认的是，咱们对商场的预期正在下降。在这个前提下来看，现在的估值仍是偏高。

李旭利：商场估值偏高的情况现在没有大的改动，仍有很大的下降空间。估值持续下降一些才能到能够承受的境地，那也仅是呈现一些有比较优势的出资时机。坦白说，比较而言，假如要回归到合理估值区间，现有的估值水平或许有必要再去掉一半。长时间来看，估值水平的持续回归将是必定。

石松鹰：估值高不高要看比较的参照物，假如以香港商场为参照，就像李旭利说的相同，现在的水平再去掉一半才算合理。不过我国股市有自己的开展环境，整体来说，现在的估值偏高。

＜21世纪＞：次债危机的影响并未曩昔，它对国内上市公司会否构成影响，怎么看这一事情对A股商场的影响？

徐一钉：次债危机其实刚刚开端，最严峻的次债危机影响现在还没有显露出来。就像国内部分公司在财政报表上的"挤牙膏"做法相同，花旗等海外公司爆出的因次债危机带来的财政问题，仅仅这件事的冰山一角，更多的问题或许会逐步露出出来。虽然国内A股商场和海外商场联络不强，但经过港股贱价H股的传导效果，这一事情终究也会对A股商场构成必定影响。

资金供应或面对拐点

＜21世纪＞：从紧的货币政策对A股商场的资金面会构成多大影响？巨细非解禁会否对商场构成冲击？

李旭利：紧缩的货币政策有助于促进A股商场回归理性。

石松鹰：巨细非解禁问题能有多大影响，主要是看解禁后的资金流向哪里，最有或许的流出地是银行和债券等其他类出资。从以往经验看，持续留在商场上是大多数资金的挑选。当然，其对商场的影响与商场体现的好坏密切相关。

＜21世纪＞：现在许多组织出资者都表明2008年商场震动将加重，对A股商场的走势怎么预期？

石松鹰：从经济开展增速、固定出资以及消费等微观数据来看，现在的经济仍保持稳定健康开展态势，这将对A股商场构成有力支撑。本年的商场并不会很差，虽然因为不确认性增多导致商场动摇或许加大，但整体上仍看好本年的A股商场。

李旭利：假如将2008年商场分为上下两个半年来看，我觉得上半年会略好一点，下半年商场体现或许会比较丑陋。现在来看，商场在震动加大的一起，因为估值、上市公司业绩预期以及其他要素的限制，虽然阅历了上一年四季度至今的这次大调整，但现在的商场仍不具备好的出资价值，无法招引场外资金进入。

在商场预期下降的情况下，指数仍有持续下调的空间。要对场外资金构成满足招引力的话，上证综指再跌下去1000点，出资时机就闪现出来了。

＜21世纪＞：2008年商场需求很多资金投入，如创业板推出等等。日前安全再融资引起的反响，是否阐明商场正面对必定的资金压力？本年商场会不会呈现缺钱的情况？

石松鹰：安全再融资的额度过大，超出了不少出资者的幻想。创业板推出需求很多资金的投入，暂时性的缺钱很或许成为创业板推出时面对的大问题，股指期货也存在相同的问题。（刘雪峰）

21世纪经济报导