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(创业股)金融委办公室陶玲：资管不能靠“同业信仰” 要按风险实质进行定价

wx 2022-01-28 01:57:03 6

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上海证券报孙忠

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“尽管资管行业规则标准的基本统一目前正在实现，但不能忽视的是，个别资管产品不做具体风险分析和管理，而是基于‘同业信仰’、‘牌照信仰’，盲目投向高风险资产。要重视金融市场是一个有机的生态系统，防控风险，不能用名股实债、抽屉协议、风险外包的‘懒’办法，而要求真务实，加强对风险的分析判断，按照风险实质进行风险定价。资管行业不做风险的传递者和放大器。”在7月20日举办的2019年中国资产管理年会上，金融委办公室秘书局局长陶玲表示。

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她表示，过去一年多时间，中国资产管理行业发生了深刻变化，从资管各行业细则密集推出，到各类机构一步步整改转型，再到探索新的业务模式和发展路径，整个行业正在艰苦的努力中回归本源。今年以来，行业转型升级取得成效，监管制度体系正在全面形成。资管业务综合统计体系也已建立。

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截至今年一季度末，我国金融机构资管产品余额近80万亿元。通道类产品大幅收缩，杠杆率保持稳定。多层嵌套和通道业务明显下降，以钱炒钱、资金空转的情况得到一定遏制。产品净值化程度提升，期限错配有所降低。

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在取得成绩的同时，挑战依然严峻，资产管理行业的整改仍在路上，陶玲表示，行业存在多个“难点”。

首先是存量资产处置难。对于2020年底过渡期结束时未到期资产，可通过协商提前收回、表外回表、非标转标等方式实现。但这些资产由于期限长、收益低，难以通过新产品承接，也难以回表。其次是，新产品发行难。过渡期内新老产品共存，公众投资者普遍偏好期限短、收益稳定的老产品，对长期限、净值型的新产品接受度不高。此外，过去银行理财资金也主要投资债权类资产，一些股权投资实际上是“名股实债”，股权融资供需缺口仍然很大。

陶玲强调，金融业的初心和使命是防范化解金融风险、更好地服务实体经济，这也应当作为引领资管行业的根本宗旨。具体应做到以下几方面：

首先，资管行业的发展定位，从融资端讲，要满足广大人民群众的财富保值增值需求；从投资端讲，要满足实体经济的融资需求，助力民营、小微企业发展，助力经济转型升级。要改变过去大量的类信贷、刚性兑付的业务模式，大力发展直接融资，特别是股权投资，降低杠杆水平和债务风险。

二是坚持稳健的经营观，避免监管套利，以追求质量代替追求速度，保有匠心和耐心，做应该做、能做好的事。

三是坚持真实的风险管理。部分资管产品管理人不履职尽责去了解客户和资产，而是以收益高低决定是否投资，一旦出现风险又非理性地停止所有业务，增加了自身和市场的脆弱性。对此，要吸取教训，要重视金融市场是一个有机的生态系统，防控风险，不能用名股实债、抽屉协议、风险外包的“懒”办法，而要求真务实，加强对风险的分析判断，按照风险实质进行风险定价。资管行业不做风险的传递者和放大器，要成为金融市场的“正能量”。

四是坚持审慎包容监管。与全社会丰富的投融资需求相比，资管行业仍是一个供给不多元充分的行业，理财子公司等新型理财机构的出现，机遇和挑战皆是前所未有。金融管理部门将坚持审慎性，坚守风险底线。同时，也将保持必要的包容性，尊重行业发展的客观规律，持续优化监管规则和监管方式，加强监管协调，稳定市场预期。

五是坚持以扩大开放促进繁荣。一个成熟的资本市场，需要有丰富的投资者结构。从实践看，外资资管机构往往管理规范，资产持有平均周期长，客户服务理念也比较先进。引入外资资管机构，既可以为不同需求提供更多的产品供给，也可以增加资本市场的机构投资者，提升资本市场投资行为的理性。国内各类资管机构，也能够对标国际水平，取长补短，提升管理能力，促进业务升级。为此，要推进资管行业的对外开放，更好地服务于我国的经济社会发展，服务于资本市场改革。金融管理部门将不断完善政策措施，增强开放条件下的经济金融管理和防风险能力。

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