(富国天利基金)科创板交易首日：短线仍有盘中交易性机会 波幅会有所下降

澎湃新闻

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7月22日，科创板开市，首批25只科创板股票开始在上海证券交易所交易。截至收盘，25家公司首日平均涨幅139.55%，其中N安集(688019)涨幅居首，为400.15%，25家公司成交额合计逾480亿元，其中N通号(688009)成交额为97.62亿元。

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海通证券投资顾问瞿时尹对澎湃新闻记者说，科创板首日交易呈现三方面的特点，一是涨幅高，平均涨幅139.55%，超过原先的预期；二是市场参与热情高，平均换手率77.8%，单日总成交485亿元，占了沪市近四分之一；三是波动大，盘中振幅基本都超过50%。

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他进一步指出，科创板前5个交易日仍有盘中交易性机会，但当前涨幅和价格下，科创板企业估值过高，市盈率平均超过120倍，市净率平均8倍，未来还有很长的价值回归路要走。

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另据东北证券研究总监付立春分析，接下来的几个交易日预计仍然比较活跃，但是活跃程度，包括交易量、涨跌波动率可能较首日会有所下降，因为这也是趋向于理性的定价。

首日表现怎么样

科创板开市首日，开盘就掀起一波上涨潮，25家科创板股票开盘平均涨幅为141%。其中，N安集(688019)、N中微(688012)、N澜起(688008)、N心脉(688016)涨幅超过200%。

对于科创板上市首日的表现，上投摩根科技前沿基金基金经理李德辉认为，科创板无疑是2019年中国资本市场最重要的制度创新，也很有可能成为未来20年中国资本市场最重要的制度创新之一，从首日交易情况看，投资者热情高涨、盘中波动较大、盘面开始分化是主要特点，从投资者角度看，保持冷静心态，以长期视角，从行业趋势和个股挖掘的角度看科创板投资，是更为重要的。

Wind数据显示，交易首日25家科创板公司平均换手率约77%，其中安集科技换手率超过86%。截至收盘，25家公司平均市盈率约120倍。

李德辉认为，市场对科创板一直保持很高的期待，从此前的下机构询价情况看，投资者参与度高、平均也实现20%的超募，从今日早盘的交易情况看，这样的热情还在扩散，龙头股涨幅惊人，盘中换手率也很高，整个科创板的交易量也很快突破了100亿元。

“这也充分说明市场对科创板投资价值的认可，在近三年成长板块投资稍弱的背景下，科创板的推出也有望推动投资者对于成长板块的关注。”他说。

中信建投证券策略首席分析师张玉龙注意到，科创板的临时停牌安排充分发挥了价格稳定的作用。上午下跌30%后，股票临时停牌，投资者经过冷静的考虑后重新开始交易，日内价格走向重新上行。上涨触及临时停牌后，价格也不再迅速上行，未出现过于极端的行情。临时停牌机制有助于市场稳定。

海富通基金总经理助理王智慧从发行价来分析，这25家公司市盈率平均是46倍，和创业板的估值相比并不算高，但经过今日(7月22日)集合竞价的较好开端，目前市盈率已是发行价对应市盈率的2倍甚至3倍。

“仅看市盈率现在的确不便宜，但从另外一个角度来讲，估值可能更多反映对未来的预期，今天的价格并不能说是一个相对稳态的价格，只是一个短期的波动现象，未来看价格可能会存在波动回归的过程，但终究市场会按照一种新的科创板公司估值的模式来对这些公司进行交易和定价。”

后市需要注意哪些方面

科创板首日录得开门红，那么接下来的科创板股票交易将如何发展？

根据东北证券研究总监付立春分析，接下来的几个交易日预计仍然比较活跃，但是活跃程度，包括交易量、涨跌波动率可能较首日会有所下降，因为这也是趋向于理性的定价。中期来看，波动区间会逐渐收窄，随着更多的新股上市，市场更加成熟，也会有更加理性的定价，分化会更加明显。

他强调，投资科创板还是要有专业的投资者，无论是短期波段投资，还是长期的基本面价值投资，都需要更加专业的投资者。如果按照A股的思维方式进行投资，估计会有很大的不适应性以及潜在风险。

关于科创板后市的发展，波动和风险是同样需要重点关注的方面。

李德辉认为，科创板很多都是相对早期的公司，其行业趋势和价值判断需要非常高的专业能力，再加上今天是上市首日，我们可以看到盘中波动度很高，换手率也迅速放大，新股间的分化也开始出现，这说明市场还是存在分歧，在市场波动面前，投资者需要保持冷静心态，以长期视角，从行业趋势和个股挖掘的角度进行科创板投资。

瞿时尹也提醒投资者接下来需要注意的风险，一是盘中波动率过大的风险，二是价值回归的风险，三是企业未来的经营风险。建议投资者短线获利盘及时止盈，中长线等待二级市场波动趋向平稳后，跟踪企业的业绩和经营情况，择优低位布局。

同样提出风险关注的还有王智慧，他认为，科创板运行过程中，无论是机构还是个人投资者参与科创板，要关注企业长远的核心竞争力，而不是仅仅看短期的涨跌，尤其是前五天，不设置涨跌停板限制，波动预计较大，风险较高。

张玉龙从机构投资者和个人投资者两个角度给出了建议，从机构投资者的角度来看，建议投资者做好专业化的分工，深刻做好科技产业研究后参与长期投资，看好科创板带来的长期科技创新的机会。从个人投资者的角度来看，科创板对风险承受能力、研究水平、交易技巧都提出更高的要求。

值得关注的是，7月22日A股三大股指应声高开，但随后高开低走，三大股指收跌逾1%：沪指失守2900点关口。

联讯证券分析师廖宗魁在研报中称，由于第一批科创板是集体上市，上市头几天其换手率较大，可能会对整个主板形成一定的分流效应；但之后随着交易逐渐恢复平静，分流效应会减弱，而科创板对风险偏好提升的作用将会显现。