(多人股份合作协议书)两市弱势震荡创业板指跌近1% 机构称A股长期投资窗口期显现

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两市早盘弱势震荡，截至发稿，创业板指跌近1%，军工板块持续活跃，航新科技涨停，三角防务涨7%，航发科技、康达新材、晨曦航空、威海广泰纷纷走强。，三角防务涨7%，航发科技、康达新材、晨曦航空、威海广泰纷纷走强。

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长城基金向威达：短期震荡不必过于悲观，股价分化格局将进一步强化

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长城基金宏观策略研究总监向威达认为，近期外部扰动有所缓和，对金融市场的边际压力有所减轻。国内6月份的各项经济数据包括社会融资明显好于市场预期，当前的流动性环境对债券和股票的估值依然有利。

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向威达指出，本月底美国大概率第一次降息，全球有可能启动新一轮货币宽松，国内和全球无风险利率进一步回落的大逻辑没有变化。最重要的是，当前A股的估值风险并不大，除了创业板由于去年四季度大面积的商誉减值和资产减值导致业绩异常，其他各大指数的估值都在历史的中位数以下明显偏低的位置。

向威达表示，整体来看，大盘震荡下跌的空间有限，但短期A股也很难出现系统性和趋势性上涨。未来一段时间，A股还是以持续震荡和反复震荡为主要格局，上涨和下跌的空间都比较有限。投资者近期应重点关注上市公司中报可能出现的分化。

向威达强调，从长期看，影响和制约上市公司业绩的一些关键要素都可能见顶，未来能够活下来的上市公司的市场地位和盈利能力会得到加强。建议投资者对短期的震荡不必过于悲观。

向威达指出，随着资本市场改革加速，加上外资的持续流入和国内保险资金以及私募基金等机构投资者的扩张，未来市场结构会发生持续的深远的变化，股价分化的格局将进一步强化。建议投资者继续从价值投资和自主可控两条主线挖掘个股：一方面继续重点关注食品饮料、创新能力强的医药等大消费股和银行地产龙头等大盘价值股；另一方面从自主可控的战略高度，继续逢低关注TMT中的优质成长股，摒弃对垃圾股的炒作。(中证)

上投摩根基金李德辉：三大角度看科创板投资

7月22日，作为中国资本市场的又一里程碑，采用全新发行制度和交易规则的科创板正式鸣锣开市。从科创板开市后交易情况看，投资者热情高涨、盘面分化是主要特点，上投摩根科技前沿基金经理李德辉认为，科创板是今年资本市场一个非常重要的制度创新，也是资本市场支持新兴产业发展的有利举措。对于科创板投资，需要投资者把时间线拉长去看，以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度看科创板投资更为重要的。

李德辉进一步指出，科创板表现在预期之内又超出预期，主要体现在三个方面，一是投资者认可度高；二是科创板估值高、波动较大，对投资者的专业度要求高；三是科创板已在盘中出现分化，这也要求投资者有深入研究行业方向、挖掘个股价值的能力。

李德辉还重点分析了科创板对于成长投资和新兴产业发展带来的机会和影响。他认为，科创板的迅速推进，是对整个新兴产业的大力支持和持续发力。而且从当前来看，包括新技术、新材料、消费、医疗、装备制造、新能源等在内的新兴产业正处于内外合力的关键阶段。以半导体行业为例，客观而言我国与国际先进水平还有较大差距。而从现在看来，包括科创板等在内的资本市场对行业的融资支持开始提升，同时国内的下游半导体芯片企业开始主动扶持上游芯片开发，这些都将促进产业追赶国际先进水平的速度。

李德辉强调，投资者更需要看到的是，科创板的推出，受益的既不仅仅是半导体行业，也不仅仅是科创板的少数上市公司。在经济结构持续转型的背景下，中国经济增长的韧性已充分展现，更重要的是随着全球重回宽松，中国在政策刺激方面的选择也越加从容，A股的长期投资窗口已逐渐出现，长期投资价值显现。从投资角度看，投资者一方面应从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等。另一方面，则应从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。(中国财经)

华安基金许之彦：转融通开启A股定价的新时代

近日，公募基金转融通业务获批落地。对此，华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦认为，公募基金特别是指数基金开通转融通业务对整个资本市场及指数基金的发展具有重大而深远的影响。

许之彦认为，转融通业务的开通，对未来资本市场的发展具有非常重要的意义。随着科创板推出，尤其科创板的战略配售股票的借出，将对科创板的股票价格的发现及市场的估值产生积极作用。从主板市场而言，国内A股市场两融情况来看，融资比较高，融券非常少，其核心的原因是券源不足，国内市场单边做多，不能够更好地做到价格发现，也不能充分体现资本市场价格发现的功能。而价格扭曲、价格缺失等可以看出价格的双向机制没有建立，已经成为制约整个A股市场发展的一个重要原因。而本次公募基金，特别是指数基金转融券的开通，对券源的提供，对资本市场的发展，对A股市场个股定价的双向机制的开通，都是非常有意义的。

许之彦特别指出，经过初步的测算，指数基金可以借出的规模在30%左右，大多数情况下可能会在20-30%之间。按照当前证金公司所提供的转融通的利率来看，大概能获得0.4%到0.5%的收益。因此这对指数基金的收益会有一个比较好的提升，基本能够覆盖当前的管理费。部分指数基金，如管理费在0.15%、0.2%这类型指数基金，还能够获得超额收益。因此，现有的指数基金加上转融通的业务，能给投资人带来的基本上是全收益指数，其成本能够通过其他的方式进行覆盖。(中国证券报)

(云水长和)